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2026-02-20 06:01:00
誰もが知る巨大多国籍企業が支配する広範な業界において、アイルランドに本拠を置く医薬品研究会社アイコンの物語は、多くの人の注目を集めることがないだろう。
ダブリン南部のレパーズタウンに本社を置き、世界中で 40,000 人以上の従業員を雇用しており、そのうち約 1,000 人がアイルランドにおり、米国のナスダックに上場しています。臨床開発をアウトソーシングし、非常に重要な製薬、バイオテクノロジー、医療機器分野にサービスを提供しています。
1990年にダブリンに設立され、会長を務めるキアラン・マレー氏の会社は、最近まで順調に見えていたが、ここ数カ月で悪いニュースが押し寄せ、株価は急落した。
アイコンは先週、2025年の財務見通しを撤回し、第4四半期の業績は2か月遅れると述べた。同社は２０２３年と２０２４年の収益をどのように計上したかを調査しており、収益を２％誇張表示していた可能性があるとしている。
投資家が捜査のニュースを理解するにつれ、アイコンの株価は急落し、時価総額で約80億ドルを失った。
波乱万丈の2025年に続いて、2026年は問題を抱えたスタートとなる。
アイコンは昨年2月、企業内部関係者が15カ月間で約7800万ドル相当の株式を売却した際に「投資家を欺く動機と機会」があったとする米国の訴訟を「強力に」弁護すると発表した。
この事件の主張書面によると、内部関係者には約1700万ドルの株式を売却した当時のグループ最高経営責任者スティーブン・カトラー氏と、約2200万ドルの株式を処分した元最高財務責任者ブレンダン・ブレナン氏が含まれていたという。両名はこの事件の被告として名を連ねた。
原告側は9月に現最高経営責任者バリー・バルフ氏を被告に追加した。
訴訟では、製薬会社が研究開発予算を大幅に削減しているにもかかわらず、アイコン幹部が同社の見通しを好意的に示していたと主張した。
米国の法律事務所の多くは、この期間中に普通株を購入した投資家に集団訴訟への参加を呼びかけた。同社は11月に訴訟の却下を求める申し立てを提出したが、訴訟は継続する予定だ。
このこととアイコン社の会計調査により、同社が臨床試験業界内で直面する広範な問題がさらに複雑化する。
競合他社も最近、契約のキャンセルを理由に期待外れの決算を発表しており、株式市場の評価が打撃を受けている。
トランプ
業界観察者らは、このセンチメントの下落の多くはトランプ政権と米国の規制緩和によって引き起こされたと述べている。
政策を巡る混乱は 2025 年を通じて業界を悩ませました。
より安価な薬価を提供するという米国大統領の約束を果たすために、食品医薬品局は標準的な2回の臨床試験とは対照的に、1回だけの臨床試験を経て新薬を認可する可能性がある。
同時に、トランプ氏は今後予定される医薬品割引プログラムTrumpRxを広く宣伝していた。同社のウェブサイトは今週初めに公開され、消費者にさまざまな医薬品の値下げを約束した。
しかし、消費者擁護派はその製品にはあまり感銘を受けておらず、多くのジェネリック医薬品は他でもっと安価に入手できると主張している。
このような変化の結果、投資家の信頼はセクター全体でガタガタになっています。先週、アイコンの会計問題に関するニュースが報じられたとき、それは全面的な下落を避けるのが難しいことを意味していた。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックの間、会社ではすべてがバラ色に見えました。後にゴールドスタンダードとなるファイザー/ビオンテックワクチンの臨床試験を実施したのはアイコンだった。
2021年にアイリッシュ・タイムズ紙に語ったスティーブン・カトラー氏は、スタッフが「最初のワクチンの市場投入に大きく貢献した」ことを非常に誇りに思っていると語った。
米国に本拠を置くPRAヘルス・サービスを120億ドルの現金と株式の取引で買収したときも、その勢いは続いた。この統合により、アイコンの年間収益は 60 億ドルに増加し、従業員数は 35,000 名を超えました。
設立
同社は、経営破綻により解雇された後、1990 年に 2 人の科学者、ローナン ランベとジョン クライマックスによって設立されました。彼らは私財を投じてこの事業に大儲けし、1998 年に会社を上場しました。
製薬会社が社内で独自の研究を行う傾向があった当時、彼らは市場にギャップがあることに気づきました。彼らは、ニューヨークで上場するまでに、世界中で買収を行い、アウトソーシング ビジネスを着実に成長させました。
クライマックスは現在もアイコンの取締役会に参加しており、非機関投資家の最大の株主の1つであると報告されている。ランベ氏は2018年に取締役を退任した。
アイコンだけが彼らの共同事業ではない。
ランベとクライマックスはレパーズタウンに拠点を置く DS Biopharma も設立し、2016 年に炎症性疾患に焦点を当てた Afimmune というスピンオフ会社を立ち上げました。
スティーブン・カトラー氏は、バリー・バルフ氏に最高経営責任者としての手綱を引き継ぐ際、昨年10月末の電話会議で業界アナリストらに向けて演説した。彼はアイコンでの 14 年間の勤務中に起こった大きな変化について語った。
その間、従業員数は8,500人から40,000人以上に増加し、同社は業界6位から「トップティア」にまで成長したと同氏は語った。
バリー・バルフ氏は移行期間がスムーズだったことにカトラー氏に感謝しながらも、2025年のその時点まで同社が直面していた「混合市場」について語った。
この電話会談は概して明るいもので、この分野に対するトランプ大統領の計画が明確になりつつあることを示唆するまでに至り、たとえ悪い政策であっても、この分野にとっては「純利益」となるだろうという内容だった。
同時にバルフ氏は、同社は「価格設定の面で勝利への道を断つつもりはない」と述べ、人員削減を行っているようだ。
同社は先週、2025年末時点の従業員数は4万100人だと発表した。これは、12カ月前に雇用されていたと報告されていた4万1900人に比べて1800人減少した。
会計調査がアイコンの収益に与える最終的な影響は、市場アナリストにとって定量化することが難しいことが判明している。この調査は、法医学および技術会計事務所と協力して外部の弁護士によって行われています。
アイコンは先週の市場向け声明で、顧客が影響を受けたことは否定したが、その結果「1つ以上の重大な弱点が報告される」と予想していると述べた。
ロンドンの大手調査会社で株式ブローカーのロスチャイルド＆カンパニー・レッドバーンは最近、調査への懸念を理由にアイコン株の格付けを引き下げた。
しかし、米国の投資銀行TDコーウェンは今週、アイコンの見通しを引き上げ、現在の株価は収益に与える重大な影響を過大評価していると示唆した。
購入の機会
実際、先週の価格急落を買いの機会と見る人もいた。
発表の翌日、米国の投資会社ケリスデール・キャピタルは資本の20％をアイコン株に投資したと発表し、「10億ドルのキャッシュフローを噴出する」企業にとって株価の下落は「あまりにも劇的」だったと主張した。
サーム・アドランギ氏はケリスデールの最高投資責任者で、同社によれば現在約2億6,600万ドルの資産を管理しているという。同氏は、先週提示された株価は「魅力的」だと述べた。
「会計問題に関するアイコンの声明は、どの企業がAIによって悪影響を受けるかを市場全体が把握しようとしていた時期に発表された」とアドランギ氏は言う。 「CRO（委託研究機関）セクター全体が打撃を受けており、タイミングが重なり株価が大幅に下落する結果となった。」
空売りで知られるアドランギ氏は、臨床試験分野におけるアイコンの希少な地位は、現在の混乱を乗り切ることができると信じている。
「セクター全体、特にアイコンには逆風が吹いています。しかし同社は多額のキャッシュフローを生み出しており、世界トップクラスのCRO企業の1つです。アイコンのようなサービスを提供できる企業は多くありません。誰もが知っている逆風にもかかわらず、60億ドルの時価総額はそのキャッシュフローの額としては非常に低かったのです。」
同社が昨年実施したコスト削減策についての考えを求められたが、アドランギ氏はコメントしなかった。
今週初めの時点で、アドランギ氏と彼の同僚はこの決定にかなり満足しているようだった。この投資会社のソーシャルメディアチャンネルは、アイコンへのパントが5日間で20パーセントの利益を上げたと指摘した。
ケリスデールは適切なタイミングで参入したことで恩恵を受けたかもしれないが、1週間ほど前に比べれば既存株主は依然として水面下にある。昨日のアイコン株は約96ドルで取引されていたが、会計捜査が公表される前日は143ドルだった。
先週の声明から生じたもう一つの明らかな影響は、米国の法律事務所からの関心の高まりである。
近年、米国では集団訴訟が大幅に増加しており、個人や企業が自分たちの権利をより認識しており、訴訟を起こすための資金も増えています。
ニューヨークに拠点を置くローゼン法律事務所（自らを「証券集団訴訟法律事務所で最も信頼できる名前」と称する）は、調査期間中にアイコン株を購入した投資家を一斉検挙しようとしている。
同紙は、アイコンが「一般の投資家に対して重大な誤解を招くビジネス情報を発行した可能性がある」としている。
ブラガー・イーゲル・アンド・スクワイアなど、他の何人かは株主補償を求めて同社を追及する機会を見つけたかもしれない。
同社は、「アイコンが連邦証券法に違反したり、その他の違法な商行為に関与したり」していないか調査していると述べている。
西海岸にある他の少なくとも2つの法律事務所も同様の措置を計画している。
ドラッグ
こうした潜在的な行動が同社に影響を及ぼしている限り、投資家は高額な和解の可能性を織り込んでおり、株価の足かせとなる可能性が高い。同社はあらゆるケースで強力な防御を開始することが予想される。
ロスチャイルド・レッドバーンとTD・コーウェンはいずれも、株価が短期的にかつての栄光を回復するとは予想していないと述べた。後者は、調査と「AIのオーバーハング」と呼ばれるものの両方を考慮して、目標株価を120ドルに設定している。
Sahm Adrangi 氏は、AI が CRO 部門にどのような影響を与えるかについての議論において、「どちらの側の主張にもおそらく真実がある」と述べています。
同氏は、アイコンのような企業ができることをさらに強化できる可能性を見出している人もいれば、それによって大量の仕事が奪われることを懸念している人もいる、と語った。
Adrangi 氏はまた、業界に対する広範な規制上の課題は中長期的に続く可能性が高く、米国の FDA の動きは「かなり遅い」と述べています。
アイコンの経営陣は、過去12か月にわたる論争からかなり早く前進できることを望んでいるだろう。会計調査の結果と、最終的に公表される2025年の結果に注目が集まるだろう。
ダブリンに拠点を置く臨床試験会社の株価は過去1週間で急落した
#株価急落でアイコンは大きな試練に直面 #アイリッシュタイムズ