先週発表された米国の予想を上回るインフレ統計は、株式などのリスク資産がデータ悪化と、急速かつ大規模な調整の可能性に対してかなり敏感であることを示した。 年初にS&P500やナスダック100などの指数は史上最高値を更新し、前週の取引で5週間の連勝記録が止まった。
消費者物価（ＣＰＩ）のコア指数は、サービス価格のおかげで前月比０．４％上昇した。 これは単純に年換算すると目標の年間2%を確実に上回りますが、そのように計算することはできません。 特に、年初に一度だけ行われる新会社価格の調整に関しては、おそらく年間を通じて繰り返されることはないだろう。 さらに、生産者物価指数（PPI）の上昇が報告され、ペースは前月比で年率0.9％に低下したが、年率は予想を0.6％上回った。 最終消費のコアPPIを採用すると、これには家賃は含まれないが、コアCPI、特にコアPCED（FRBが主に監視している）と強い相関関係があり、年率2.4％となる。 こうしてインフレ目標は達成された。 年間3.9％の家賃を考慮に入れると、住宅所有者に仮定の家賃をいくらで請求するかをかなりの遅れで「ばかばかしいことに」CPI指数に含めた後、不動産市場の市場指数は持続的な家賃を示しています。突然現れる衰退。 むしろ、インフレ目標を下回る数字、あるいはさらに悪いことにデフレになる可能性もあります。 世界の名目インフレ指数の推移:
したがって、これは株式市場のさらなる上昇傾向を脅かすものではありませんが、前回書いたように、おそらく非常に不安定になるでしょう。 特に、ブル/ベア指標の増加または相対的に低いプット/コール比率（ただし、過去の平均である 0.65 対 0.60 を依然として上回っている）による非常にポジティブなセンチメント（逆張りは通常、株価の大幅な下方修正につながります）に関して言えます。 バリュエーションの点では、S&P 500 指数は 2009 年以降の平均より 26% 割高ですが、セクター別ではテクノロジー企業の比率がはるかに高くなっています。 同じセクターの重み（等重み）の場合、平均よりわずか 5% 高いだけです。 先行きのS&P 500指数は今月20を超えましたが、1990年代後半には25程度で推移していました。
問題は高値で購入できるかどうかです。 AOS アルゴリズムでは、これはブレイクアウト システムにとってごく自然なことです。 結局のところ、モメンタムは歴史的にかなりの収益性をもたらす最強の要素です (例: Andrew Berkin and Larry Swedroe: Your Complete Guide to Factor-Based Investment: The Way Smart Money Invests Today)。 S&P 500 指数の新高値 (黒でマークされた段階) を見てみましょう。
1980 年代以降、新たな極大値の段階がかなり長くなっていることがわかりますが、もちろん常にそうであるとは限りません (世界金融危機前の最大値を参照してください。これはその後、バイアンドホールドの減少を意味しました) 60％以上）。
1970年以来、新高値で購入した場合のS&Pバイアンドホールドの年間平均リターンは9.1%でしたが、他の日（新高値から離れた日）の購入では8.7%でした。 1988 年から昨年末までの各タイムゾーンの平均累積リターン (新高値での購入は緑色、他の日の購入は灰色で表示):
S&P 500 の将来の PER 評価は 20.3 です。 2008年の金融危機後の平均は21.6だった。 1990 年代後半、主要なフェデラル ファンド金利は今日の 5.2% と同様で、予想PERは平均 25 倍でした。米国大統領選挙の年も、市場のボラティリティの増大を確実にもたらすでしょう。 極端ではないにしても、アルゴリズム取引戦略 (AOS) にとって非常に有利な環境であることは確かです。 いずれにせよ、相関のない資産市場と戦略（ロング/ショート）に分散することは常に良いことです。
最後に、過去 12 か月間の人気のマイクロ ナスダック 100 (MNQ) およびマイクロ S&P 500 (MES) 指数の推移と、シカゴ証券取引所におけるそれらの比率スプレッドを見てみましょう (SOL Trader、毎日のデータ)。
取引が成功することを祈っています!
マーティン・レンバク
ストライカー証券
レンブロス・コモディティー・アドバイザーズLLC
1708460000
#株価は高値にある #買い物をするのは良い考えですか
2024-02-20 18:48:58