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2026-02-15 04:40:00
世界的な混乱は、より深く掘り下げる必要性を浮き彫りにしています 成長の原動力としての欧州統合 そして欧州連合の交渉上の立場を強化すること、これが欧州のさまざまな指導者の発言にあることだ。しかし、これらの約束を超える措置を具体化することは別の種類の仕事であり、スペイン市場と同様に欧州市場に依存している経済にとって惰性は良いニュースではない。
現時点ではどちらでもない オリヴィエ・ブランシャールとアンヘル・ユビデによって概念化されたユーロ債券案ブリュッセルが10年以上構想してきた金融同盟も、必要な合意を集めているようには見えない。また、単一市場の強化を目的とした大規模な改革や、その任務に見合った地域投資予算の実施も見られていない。
待望の統合推進のニュースがなければ、当社の成長の外部エンジンが回復することは難しいように思われます。欧州連合はスペインの主な輸出先であり、全体の60%を占めており、環境内の他の大経済国の平均を10ポイント近く上回っています。これほどの依存度と中国からの輸入品の大量参入を考慮すると、現在の景気拡大サイクルにおいて海外部門がその役割を失ったのは驚くべきことではない。
したがって、第三国との貿易協定の模索は、もちろんブリュッセルに感謝しなければならない一歩である。トランプ大統領の関税攻勢以来、交渉は加速している。インドネシア、メキシコ、メルコスールとの協定は採択または批准の過程にある。そして新たに宣言された、 インドのような人口大国 現在は議会での処理段階にある。北アフリカはそうではないが、他の重要な主体との進展が期待されている。北アフリカはスペインにとって非常に関連性の高い地域であり、すでに我が国の貿易総額の5％を占めており、これはEUが近年関係を強化している国の合計を上回っている。いずれにせよ、歴史的な経験は、貿易協定の実際の影響はすぐには現れないことを示しています。
短期的には、差異要因は国内市場、つまり国内で行われた消費支出と投資努力によってもたらされるだろう。そして難しいのは、私たちの周りの主要経済が停滞しているときに（とりわけ、まさに欧州の麻痺による）その活力をどうやって維持するかということだ。
インフレを皮切りに、内需の押し上げやヘルスケアなど一部の市場サービス部門における競争の欠如など、すでにいくつかの亀裂が生じている。 CPIの上昇につながる 単一通貨を共有する国の平均よりも高い。報酬はこの上昇路線を辿ろうとしている――合意給与は2025年に欧州平均の2.8%と比較して3.5%調整された――そのため、家計の購買力はかろうじて向上しているものの、競争力は低下している。国際収支によって維持される黒字ポジションのおかげで、この傾向は差し迫ったリスクをもたらすものではないが、地域社会の倦怠感を引き継ぐ能力を備えた新たな市場に参入することを困難にしている。
原理的には、投資のおかげでインフレ緊張を緩和することができます。なぜなら、この変数は生産能力の拡大をもたらし、その定義上、価格の調整ではなく、活動の拡大を通じて需要に対応するのに役立つからです。しかし、競争力の漸進的な低下は、輸出と部分的に一致する投資にも影響を与える。
全体として、スペインの成長を支える消費、建設、雇用創出の内部力学は維持されています。しかし、同じ衝動がヨーロッパの不安定な環境で起こると、それ自体に限界が生じます。開放経済では、拡大サイクルが外部環境と両立しなければならないというさらなる証拠。
価格
価格は欧州平均を上回るペースで上昇し続けている。 1月の総合CPIは調整後2.4％上昇したが、ユーロ圏は1.7％上昇した。この差は、最も変動しやすい要素であるエネルギーと生鮮食品を除いた根本的な点では同様です。インフレは、食品チェーンにおけるコスト圧力と競争にさらされにくいサービス部門の強い需要により、絶対額でもユーロ圏との比較でも、今後数カ月は続くと予想される。
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