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日本証券取引所の代表取締役、改革で「目的のない」上場が減ると発言

エディターズダイジェストを無料で入手FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。日本の証券取引所の代表は、企業統治の推進と株主活動の高まりにより、「目的もなく」上場する企業が減っていると述べた。山路博美代表 日本取引所グループ 東京証券取引所を管理する上場会社は、フィナンシャル・タイムズ紙のインタビューで、過去には「名声があるから上場し続けていた」と語った。同氏はさらに、「しかし、株主からの期待の高まりと、取引所自身のコーポレートガバナンス改善への取り組みにより、状況は変わりつつある」と付け加えた。2023年にJPXを引き継いだ元野村銀行員は、 過激な「名指しと非難」体制を導入した 1月には、株価純資産倍率が1倍未満の上場企業を中心に、株価評価の向上を促すために、株式公開買い付け（IPO）が実施された。株価純資産倍率は、市場が企業を帳簿価格よりも低く評価していることを意味する。5月時点で、TOPIX500企業の34％が株価純資産倍率1倍未満だった。同取引所のキャンペーンは、円安や地政学的緊張により投資家が中国よりも日本を選んだことと相まって、日本の株価指標指数を1980年代後半のバブル期のピークを上回る水準まで押し上げるのに貢献した。 LSEGのデータによると、日本での買収は急増しており、昨年の総額は2006年以来の高水準となる42億ドルに達した。学校運営のベネッセホールディングスやカラオケ会社のシダックスなど、非公開化計画を発表した企業の中にはある。山路 企業が上場しない、または非公開化しないことを決断するのは「健全な」兆候だと述べた。「企業がこれを決断すれば [not list] 彼らは業務を改善し、より強力になったら戻ってくるかもしれない。」6月末時点で、同取引所の最も権威あるセクションに上場している1,643社のうち1,335社が、評価額を引き上げる計画の概要を示すという同取引所の要請に応じた。JPXはリストを毎月更新しており、他社が模倣できる戦略を構築するために企業が講じた対策について投資家に調査を行っている。山地氏は、企業統治の改善を促すためにさらなる取り組みを行う用意があると述べた。今年後半には、ガバナンス問題に適切に対処できていない企業の匿名のケーススタディを公表する予定だ。同氏はまた、TOPIX指数の新たな規則を提案しており、これは時価総額に応じて調整された、組み入れ銘柄の必要浮動株数を増やす可能性がある。同氏は、この変更により、上場企業数は2028年後半までに40％減少し、推定1,200社になる可能性があると述べた。 JPモルガンのアナリストは、組み入れルールの変更は「小規模な [and] 除外基準に近い中型企業には株価上昇のインセンティブを与える」進歩の兆しは他にもある。株式の持ち合いは歴史的には企業間の結びつきを強める手段だったが、利益相反や資本の不適切な配分を生むとして投資家から批判されてきたが、多くの分野で解消されつつある。同時に、日本企業では株主アクティビズムが増加している。CLSAによると、今年上半期には、投資家がポジションを取ったり、企業に重要な提案をしたりするアクティビスト的なイベントが、2023年全体と同じくらい多かったという。推奨経営陣へのプレッシャーは高まっている。CLSAによると、直近の株主総会では、経営陣の64％が株主の90％以上の支持を獲得したが、これは2018年の81％から減少している。 トヨタの豊田章男会長やソフトバンクの孫正義創業者を含む幹部への支持は今年大幅に低下した。豊田会長は自動車子会社のデータスキャンダルに取り組んでおり、 息子は批判されている Proxu のアドバイザーによれば、これは不利な株主資本利益率です。「不当な再選はますます稀になっている」と東京のCLSAのストラテジスト、ニコラス・スミス氏は語った。 山地氏はこの展開を歓迎した。「国内機関投資家が同社の提案に反対票を投じない限り、これは起こらない」と同氏は述べ、「これは良い進歩だと思う」と語った。 #日本証券取引所の代表取締役改革で目的のない上場が減ると発言