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新規原子力発電の民間資金調達が直面する問題：新規原子力発電

2024年9月6日 新たな原子力プロジェクトへの投資を検討する意欲は高まっているが、投資期間の長さや規制上のリスクといった問題が残っていると、 世界原子力シンポジウム 聞いた。 （画像：世界原子力協会） パネル 利益の活用 - 資金を動員して展開を加速する UBSのESGおよび持続可能性研究のグローバル責任者であるヴィッキー・カルブ氏は、「最近まで、原子力について投資家と話し合うことはできなかった。文字通り、笑い飛ばされて部屋から追い出されただろう。特にESG投資家コミュニティではそうだった。しかし、数年前に状況は劇的に変わった」と語った。 彼女は、人々が原子力投資に対して抱いていた懸念、つまり廃棄物や長期投資の危険性といった問題が、2022年にウクライナでの出来事や欧州連合が原子力をグリーン分類に含めたこと、それ以来エネルギー安全保障上の主張が高まったこと、そして、今年はデータセンターや人工知能の必要性により「劇的に」電力需要の伸びが求められており「投資家の注目をその問題に集中させた」ことで、原子力投資への関与を阻んでいた問題が変わったと述べた。 「過去には、機関投資家が原子力エネルギーに関して排他的な方針をとることは非常に一般的だったが、それは確実に変わった」と彼女は付け加えた。 セブ・ヘンベスト HSBC の気候変動移行グループ責任者は、すべての国際銀行がネットゼロ目標を掲げ、移行を支援する立場にあり、違いはあるものの「役割があることは明確に認識されている」と述べた。同氏は、安全性、環境、拡散の問題に対する従来の懸念はあるが、他の大規模エネルギーインフラへの融資と同様に、銀行チームは「公的または民間の本当に強力なオフテイクパートナー、確固たる信用格付け」を求めていると述べた。同氏は、コストとスケジュールの超過は資本コストを増大させるため、「意欲はあるかもしれないが、資本を流入させるには」、「これらは我々を疲弊させることのない良いプロジェクトであり、時間をかけて負債を管理し、分配できる」という信頼を植え付けることが重要だと述べた。 同氏は、原子力がネットゼロ達成に果たす役割が認められたことで、原子力プロジェクトの評判リスクは過去に比べて大幅に低下したが、規制上のリスクは依然として残っていると述べた。「長期にわたるプロジェクト、長い耐用年数、長いコミットメント。今日は素晴らしいように見えるが、明日はどうなるのか？」 カルブ氏は、投資家と話をするとき、彼らは投資の収益プロフィールについて知りたいと付け加えた。「投資の収益プロフィールは、典型的な機関投資家の投資期間外である期間の長さに大きく左右される。『これらのプロジェクトは時間がかかりすぎる』、これが繰り返し出てくる問題だ。『どうすればこれに投資して、自分の期間内に収益を得ることができるのか』」 これは、最終日の後のセッションで取り上げられたポイントでした。 世界原子力シンポジウム ロンドンでのイベントでエド・クック氏と ブラックロックのグローバル資本市場責任者は、原子力発電所の建設と運転には40年以上かかるため、そのような長期の投資/回収期間で運用できるのは主に年金基金や保険基金であると指摘した。 コズミン・ギタ ルーマニアの原子力事業者ニュークリアエレクトリカの最高経営責任者（CEO）は、特に規制の分野で「原子力リスクを実態に応じて管理し、建設を可能にするためにどのような規制を導入するか」を決定する上で、官民連携を強化する絶好の機会があると述べた。同氏はさらに、原子力の役割が国際的に認められたことで、欧州を含む「委員会で『原子力』と声を大にして言え、恐れることはない」国々での議論も変わったと付け加えた。 同氏は、世界原子力発電事業者協会の取り組みを引用し、原子力発電所の運営者は安全性に関してうまく協力していると述べ、「それを拡張にまで拡大する方法があるのではないか」と示唆した。 ヘンベスト氏は、原子力は現在グリーンな分類に入っているが、その成果は克服すべき他の財政的課題と比べると「まだ見劣りする」とし、再生可能エネルギーの新規発電は原子力よりも安価で、より早く利益を生むと述べた。同氏は、原子力エネルギーの特定の用途、「技術のための原子力、重工業の脱炭素化のための原子力」に焦点を絞る可能性を示唆した。 キム・ラウリツェン オンタリオ電力公社の企業戦略およびエネルギー市場担当上級副社長は、カナダで建設中の新しい原子力発電所の概要を説明し、グリーンボンドを含むさまざまな投資源を活用したと述べた。また、開発前の公的資金の重要性を強調し、信頼できるベースロードの必要性を考慮する必要があるため、再生可能エネルギーと原子力のMWhコストを直接比較することに対して警告した。 カルブ氏は、投資家の観点から再生可能エネルギーは規模を拡大できるとし、「素晴らしい技術で、安価で迅速」だが、建設網開発の規模には「断続性の問題」があると付け加えた。また、「原子力発電所1基の品質は、他の発電所1基よりはるかに優れている」と付け加えた。 ギタ氏は、新しい技術に関しては、特に初めてのプロジェクトには政府の支援が必要になると述べ、需要を喚起し、大規模な受注につながった太陽光パネルへの政府の支援がコストを下げ、こうした補助金の必要性も引き下げたのと似ていると語った。 ヘンベスト氏は、ソーラーパネルに関する指摘を取り上げ、SMR の将来性は、モジュール式製造プロセスの大きな要素も備え、製造量の増加によって「学習率を活用」できることだと述べた。「シリーズ構築の資金調達の仕組みは、最初の 1 つは高価になることはわかっているが、うまく正しく行えば、次の 1 つは安くなり、その次の 1 つはさらに安くなる」ため、大きな注文書を獲得することが課題となる。 ワールド・ニュークリア・ニュースによる調査と執筆…