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2024-10-05 12:00:46
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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。
株式投資家らによると、活況を呈する米国市場からの利益を求める投資家は、米国へのエクスポージャーが大きいにもかかわらず、大西洋を挟んだ市場に比べて割安で取引されている欧州株に注目しているという。
英国防衛団体などの団体 BAEシステムズフランスのシュナイダーエレクトリックや製薬大手ノボ・ノルディスクは、投資家が米国の優良企業の安価な類似版を求める中、今年急上昇した欧州の大手企業の一つだ。
BAEは17％上昇、シュナイダーは29％上昇、ノボ ノルディスクは11％上昇した。
「これらの事業をより低い評価額で取得できるという事実は見落とされている」と欧州を拠点とするいくつかの企業で役職を務めるアライアンス・バーンスタインの世界集中成長担当最高投資責任者、デブ・チャクラバーティ氏は語る。 企業 SAP を含む米国でのエクスポージャーが大きい。
「これは私たちが悪用し続けている価格設定の非効率であり、その非効率から報酬を得ることを期待している」とチャクラバルティ氏は付け加えた。
金曜日の 好調な米国雇用統計 米国はインフレが急速に低下するものの、堅調な成長と堅調な雇用を維持する、いわゆるソフトランディングを成功させるだろうとの投資家の期待が強まった。しかし、欧州ではインフレ率の低下に伴い企業活動が減速しており、見通しに対するセンチメントはよりネガティブとなっている。
ヨーロッパの大手企業数十社は、売上の大部分を米国で稼いでいます。ベストセラーの減量薬「オゼンピック」と「ウィゴビー」を製造するノボ ノルディスクは、売上高の60％近くを米国から得ている一方、市場は防衛大手BAEシステムズの売上高の50％近くを占めている。
しかし、時価総額で欧州最大の企業であるデンマークのノボ ノルディスクは、今年株価が51％急騰した米国の競合企業イーライリリーの後塵を拝している。
ファクトセットのデータによると、一部の投資家は、欧州グループの2025年12月までの株価収益率が27倍であるのに対し、米国のライバル企業は39倍であるため、このことがより魅力的な投資先だと主張している。
キャピタル・グループの株式投資ディレクター、スティーブン・スミス氏は、欧州の製薬・半導体事業にチャンスがあると見ており、これらの多国籍企業は米国の同業他社に比べて割安で取引されていると述べた。
「欧州と米国に同等の企業が存在する場合、前者は評価割引で取引されており、それがチャンスだと言えるだろう」とスミス氏は付け加えた。
ジュピター・アセット・マネジメントの欧州株ファンドマネジャー、フィル・マッカートニー氏は、データプロバイダーのエクスペリアン、電力グループのシュナイダー・エレクトリック、ソフトウエアメーカーのＳＡＰなど、いずれも米国にエクスポージャーがあり、さらなる利下げの恩恵を受ける可能性が高い企業を選んでいると述べた。 「収益力は依然として彼らにあります」と彼は言う。
フェデレーテッド・エルメスのポートフォリオマネジャー、ルイーズ・ダドリー氏は、労働力の条件やネットゼロへの移行に向けた堅実な計画など、欧州企業のガバナンスの向上と米国のエクスポージャーを組み合わせることがさらなる利点の一つだと述べた。
「これらの基準を満たしつつ、成長の原動力として米国市場へのエクスポージャーを持つヨーロッパに本拠を置く企業は、魅力的な企業です」とダドリー氏は付け加えた。
ゴールドマン・サックスは7月、同社の厳選銘柄バスケットの12カ月先予想株価収益率（PER）が当時以来最低水準で取引されていたため、顧客に対し、米国へのエクスポージャーが大きい約45社の欧州企業でポジションを構築し、より高い成長を活用するよう促した。世界的な金融危機。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、シャロン・ベル氏は、「欧州企業は常に非常にグローバルだった。これは珍しいことではありません。 。 。変わったのは、米国がはるかに大きなプレミアムを付けたことだ。」
その後、株価上昇を受けて同行は格付けを「積極的推奨なし」に変更した。それでも、ノボ ノルディスク、BAE システムズ、ステランティスを含むバスケットは、依然として長年の平均を下回っている。
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