投資家はテムズ川の感染を懸念しているとバークレイズが語る

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での失敗 テムズ川の水 バークレイズ・リサーチが調査した投資家らによると、他の水道会社やその他の重要なインフラにも広がる可能性があるという。

バークレイズは火曜日のメモで、投資家の4分の3が、テムズ・ウォーターのような非上場の水道会社の破綻の可能性は「業界全体に」伝染するリスクを伴うと考えていると述べた。

同メモは、ムーディーズの格付けに基づいて２０２５年から２０３０年の間に４５０億─５００億ポンドが必要となる中、業界全体で債務調達コストが増加する可能性があると警告した。

バークレイズのドミニク・ナッシュ氏とピーター・クランプトン氏は「テムズ水の状況は、より広範な深刻なセクターに影響を及ぼす可能性があると考えている」と述べた。

「テムズ水の投資適格の地位を維持できず、光電会社の上級社債保有者が重大な損失にさらされることは、債券投資家に英国の水規制枠組みの回復力と持続可能性に疑問を抱かせることになるだろう。」

opco、または運営会社は、Ofwat によって監督される規制対象の組織です。 企業構造のこのレベルで保有される債券はこれまで防弾と考えられてきたが、テムズウォーターの苦難により、 この見解に異議を唱えた。

バークレイズの調査結果は、テムズウォーターが英国政府によって一時的に再国有化された場合、テムズウォーターへの一部の貸し手は最大40％の損失に直面するという当局者が作成した緊急時対応計画が明らかになった数日後に発表された。 ジェレミー・ハント首相は先週、政府は次のように述べた。 決して投資家に保険を掛けないだろう 「経営陣や株主が下した誤った決定に反対する」。

英国最大の水道会社であるテムズ ウォーターは、人口の約 25% に相当する 1,600 万人に上下水道サービスを提供しています。 同社は180億ポンドのグループ債務の金利上昇に苦しんでおり、親会社は今月初めにこう発表した。 デフォルトだった。

現在、市場の不安は非常に大きくなり、中核的な電力会社を囲むいわゆる「規制の環囲」内にある上位の債券でさえ大幅な割引価格で取引されている。 不良債権ファンド エリオットマネジメントなど しかし、最終的な損失は懸念されているほど大きくないことに賭けて、これらの債券の一部をすくい上げた。

テムズ・ウォーターは、英国の規制当局が慢性的な漏水や下水流出を解決するために要求する5か年事業計画をカバーするために、依然として30億ポンド以上の自己資本を確保する必要がある。 しかし、年金基金のUSSやオメルス、中国やアブダビの政府系ファンドなどの投資家は、同社を「投資不可能」とみなし、同事業へのこれ以上の資金投資を拒否している。 制限的な規制を非難する オフワットから。

バークレイズが調査した投資家の70％は、オフワットの規制制度は資本誘致に役に立たなかったと述べ、79％は水道会社が2030年まで規制目標を達成できなくなると予想している。これにより、「低収益企業の業績問題が悪化して、収益が低下する可能性がある」としている。資本を呼び込む可能性が高い」と投資家らは警告した。

バークレイズのメモによると、水道資産は規制対象の公益事業の中で最もリスクが高いと考えられているが、投資家の3分の2近くは、同セクターの業績不振がガスや電力など他のインフラに対する投資家の意欲に影響を与える可能性があると考えているとも述べた。

バークレイズの調査は、4月19日までの1週間に実施されたクレジットおよび株式の機関投資家からの約80件の回答に基づいている。

業界を代表するウォーターUKは次のように述べた。 「投資家には選択肢があり、投資家が英国の水道産業が他の地域よりもはるかにリスクが高いと考えていることへの警鐘となるはずだ。 これは、Ofwat がアプローチについて真剣に考える必要があることを示すもう 1 つの兆候です。」

テムズ・ウォーターはコメントを控えた。

Ofwatは、次の規制期間は「顧客と環境の優先事項を水部門の中心に置く」と述べた。

「この変化を推進するには、この分野が投資を呼び込み、支払い者に対して公平であることを保証する必要がある」と付け加えた。

「また、企業が顧客が期待するパフォーマンスを提供し、顧客の期待に応える方法で経営されることも必要です。」

ロバート・スミスによるロンドンでの追加レポート