天然資産会社 (NAC) の説明

何世紀にもわたって、金融市場は、木材、作物、鉱物、石油など、採取できるものを評価することに非常に優れています。しかし彼らは、守らなければならないもの、つまり、立ち並ぶ森林、きれいな川、流域、生態系を大切にすることに苦労してきました。

この不均衡が今日の生物多様性と気候危機の中心にあります。自然は私たちの経済を支え、食料、水、気候調整、受粉などを提供します。しかし、その価値の多くは金融システムでは目に見えないままであり、市場は依然として再生よりも枯渇の方に一貫して報酬を与えています。確かに、最近の UNEP自然財政報告書 研究者らは、世界が自然に 1 ドル投資するごとに、自然破壊に 30 ドルを投資していることを発見しました。

私たち全員が依存している自然界を保護するには、この方程式をひっくり返す必要があります。しかし、これは、世界が長らく解決できずに苦労してきた課題を解決することを意味する。採取と劣化を促進してきた資本市場を、代わりに保全と管理に報いるように再設計できるだろうか？

答えはイエスだと信じているイノベーターのグループが増えています。新たなモデルの 1 つである、 ナチュラル アセット カンパニー (NAC)、まさにそれを行うことを目的としています。

自然資産会社とは何ですか?

Natural Asset Company または NAC (「ナック」と発音) は、新しいタイプの企業であり、 本質的な交換グループ (IEG)、健全なエコシステムを投資可能な資産に変えるように設計されています。 NAC は、資源採掘によって利益を生み出すのではなく、森林、湿地、草原などの自然システムとそれらが提供するサービスの保護と強化に長期的な価値が依存するように構成されています。投資家は鉱山や農園ではなく、私たちの社会や経済を支える生命システムの管理として株式を購入します。

運用上、NAC は特定の生態系によって生成されるきれいな水や健全な土壌などの自然サービスに対する経済的権利を保持します。彼らは、これらの生態系サービスが提供する経済的利益に基づいてそれらの生態系サービスに金銭的価値を割り当て、既存の土地管理者（先住民族グループ、企業、保全団体など）と協力して保全、回復、持続可能な管理を支援します。

したがって、エコシステム サービスは企業の生産的な資産として扱われます。エコシステムが保護または回復されると、エコシステムが生み出すサービスの量と質が増加し、NAC の基礎となる資産価値が上昇し、したがって企業の株式の価値が高まります。 NAC はまた、生態系クレジット、持続可能な収穫、エコツーリズム、または生態系管理のためのその他の支払いの形で収益源を生み出す可能性があります。馴染みのある企業構造の下でのこの組み合わせにより、株主と投資家がエコシステムを健全に保つことによる経済的利益を実感できる機会が生まれます。

最初の NAC 構造はすでに開発されており、アラスカの先住民の土地とモンタナの大規模な作業風景によって生成される生態系サービスに焦点を当てています。しかし、いくつかのデモは（まだ）資産クラスを形成しません。拡張するには、NAC を特注のイノベーションから標準化されたアーキテクチャに移行する必要があります。

自然資産会社の違いは何ですか?

保全金融は何十年もの間、資本市場と生態系保全を調和させることに苦労してきました。 NAC は、この力関係を構造的に変化させる最初の試みの 1 つです。彼らは、単なる変換と採掘ではなく、保存と修復に資金を連携させようとしています。また、（炭素、水、生物多様性のクレジットなどを通じて）狭いサブセットのみを収益化するのではなく、健全な景観が提供する生態系サービスの完全なスイートを認識することも目指しています。

NACが成功すれば、性質を外部性や相殺から資本市場内の中核となる価値ある資産へと移行させるという画期的な成果となる可能性がある。

NAC は、いくつかの重要な点で、これまでの保全財政活動からの脱却を表しています。

プロジェクトから建築へ

今日の自然保護資金のほとんどはプロジェクトベースであり、補助金、炭素クレジット、または特注の混合金融構造を通じて提供されます。対照的に、NAC はエコシステムを株式市場に直接組み込むことを目指しています。彼らは個別の介入に資金を提供する代わりに、その価値が自然システムの長期的な健全性に結び付けられた永続的な企業構造を構築します。このように、NAC は、任意の数の既存の保全活動と生態系サービスの収益源を単一の株式ビークル内に組み込む包括的な構造として機能する可能性があります。自然は株式資本と同様に機能します。保護され、再生が許可されると、生態系サービスが強化および複合化するにつれて時間の経過とともに価値が高まり、それによって長期的な経済的価値の向上と利益がもたらされます。

自主的なESGから受託者責任へ

受託者責任は、企業とその株主の最善の利益のために行動するという企業の取締役および役員の法的義務です。この義務は長期的な利益ではなく短期的な利益に焦点を当てている場合があり、従来の環境、社会、ガバナンス（ESG）の枠組みは主に自主的なものであり、多くの場合中核的な財務パフォーマンスの周辺的なものでした。 NAC は、受託者責任をエコシステムのパフォーマンスに直接結び付けることになります。生態系が保護され、再生されるにつれて、NAC の価値は高まります。エコシステムが劣化すると、NAC の価値も低下します。したがって、環境に配慮したパフォーマンスは経済的に重要になります。

危害の報告から管理責任の収益化まで

企業の持続可能性報告はこれまで、マイナスの影響を軽減することに重点を置いてきました。 NAC は、積極的な生態学的パフォーマンスを財政的利益の源にすることを目指しています。資本市場は毎年数兆ドルを配分するため、採掘ではなく管理に基づいて構築された資産構造へのわずかな再配分でさえ、自然に変革的な影響を与える可能性があります。によると、 UNEP自然財政報告書、生物多様性の損失を食い止め、逆転させるためには、世界中でさらに年間 7,000 億ドル (世界 GDP の 1% 未満) が必要となります。

NAC 拡大の約束と課題

NAC には重大な可能性があります。自然を資産として扱うことで、企業は慈善事業としてではなく、自社のブランドと価値提案の中核的な要素として景観を永続的に保護できるようになる可能性があります。長期の実体経済資産を探している投資家は、新たなカテゴリーの価値に触れる可能性があります。慈善活動家は、今度は、生態系を保護し、収益を生み出し、短期的な保護ではなく長期的な持続可能性を目指して構築された初期の構造を促進する可能性があります。

NAC はまだ初期段階にあり、主流になるまでに大きなハードルを克服する必要があります。しかし、歴史はそれが可能であることを示しています。インフラ企業（資本市場が公共事業、送電網、有料道路、空港、港湾などの長期資産に融資できるようにする）やREIT（投資家が標準化された上場手段を通じて多様な不動産ポートフォリオへのエクスポージャーを得ることができるようにする）などの資産クラスは、市場ルールと規制の枠組みを通じて構築されました。 NAC も同様の道をたどる可能性があり、自然システムを中心に金融アーキテクチャを構築する取り組みを表しています。

具体的には、次のことが必要になります。

認識と理解

天然資産会社は、ほとんどの投資家、規制当局、企業にとって馴染みのない概念です。他の新しい資産クラスと同様に、信頼できる早期導入者とともに、認知度とサポートを高めることが重要です。幸いなことに、この機会に対する認識はここ 1 年ほどで劇的に高まり、現在では資産クラスとしての自然に関する研究をより良く進めるために活動する関係者のエコシステムが存在しています。

パイオニアの必要性

初期段階のイノベーションには忍耐強い資本と、慣例から逸脱する意欲のある投資家が必要です。初期の少数の投資家の決定が、この市場の軌道を決定する可能性があります。その魅力は、成長の可能性だけでなく、生態系サービスの損失に伴う非常に現実的な財務的および物質的なリスクを軽減することにもあるかもしれません。今後 12 ～ 24 か月の間に、将来この新しい資産クラスの基盤となる投資家や状況が明らかになる可能性が非常に高いと予想しています。

標準化と安全対策

明確なルールや基準がなければ、NAC は投機的なものとして無視され、さらに悪いことに悪用されるリスクがあります。プロトタイプからスケーラブルなモデルに移行するには、次の 4 つの基本的な構成要素が不可欠です。

1. 評価と会計の枠組み 国連などの認められた基準に準拠したもの 環境経済会計制度（SEEA）、これにより、生態系の価値が一貫して透過的に測定されます。フォーダム大学責任ビジネスセンターの自然資産会計基準委員会 (NAASB) は、この作業を推進するためのフレームワークの開発を開始しています。
2. 独立した保証メカニズム 生態学的主張を検証し、グリーンウォッシングを防ぐため。 IEG は、NAC の生態学的報告書について保証意見を提供するよう複数の会計事務所と契約を結んでいます。
3. 法的枠組み 先住民とコミュニティの利益を保護しながら、生態系サービスに対する権利を明確にします。
4. 上場と市場構造 これにより、NAC は明確で複製可能なルールに基づいて資本市場にアクセスできるようになります。

これらの要素を設計および推進するには、多くの公的および民間の関係者および関係者にわたる進歩と協力が必要です。これが正しく実行されれば、NAC がニッチな試験運用から投資可能な主流の手段に移行するのに役立つ可能性があります。

より広範な金融進化における NAC

Natural Asset Companies は、自然に直接的な経済的価値を置く革新的な自然金融分野で最も先進的なモデルの 1 つです。しかし、それらは孤立して出現しているわけではありません。彼らは、金融システムを生態系とより良く連携させる必要性に応える、より広範な運動の中に位置しています。

一部の企業は、 バランスシート上の自然、経済的評価と利益の増加を実現できる方法で、エコシステムの価値を財務報告に直接統合します。

新しいガバナンス モデルを実験している企業もいます。例えば、パタゴニアの所有権がパタゴニア・パーパス・トラスト・アンド・ホールドファスト・コレクティブに譲渡されたことにより、投票管理が経済的所有権から分離され、長期的な環境成果を確保することができます。一方、一部のイノベーターは、取引コストを削減し、自然ベースのバリューストリームへの透明でプログラム可能な資本の流れを拡大することを目的として、デジタル「ナットコイン」、トークン化されたエコシステムクレジット、分散型金融プラットフォーム（ブロックチェーンを含む）を模索している。

これらのイノベーションは共通の認識を示唆しています。市場はエコシステムが外部性ではなく、基礎的な資産であることを認識し始めています。問題は、自然に価値があるかどうかではありません。それは常にあります。問題は、私たちの金融システムが、経済的価値の創造がそれを支える生態系を考慮しなければならないことを反映できるかどうかです。

資産クラスとしての自然への早期投資

何世紀にもわたって、絵画や彫刻は個人的な献身や後援の対象でした。時間が経つにつれて、それらはカタログ化され、評価され、証券化され、正式なオークション市場を通じて取引される、認知された価値のある保存場所へと進化しました。今日、優良芸術品は代替資産クラスとして扱われ、不動産やインフラと並んで機関投資家やファミリーオフィスに保有されています。この変化によっても、芸術の本質的な美しさは変わりませんでした。それは周囲の金融アーキテクチャを変えました。

世界の手つかずの森林、湿地、サンゴ礁は、まさに本当の意味で自然資本の傑作であり、美しさ、生物多様性、生態学的機能の宝庫です。これらの自然の景観と生態系は、水をろ過し、気候を調整し、食料システムを維持することにより、常に経済的利益を生み出してきました。彼らに欠けているのは認識された財務構造です。さらに、エコシステムの劣化に伴い、サプライチェーン、保険市場、政府の安定に対するリスクが増大します。市場をそれを支える自然のシステムと調和させることは、自然と経済成長にとって良いだけでなく、増大するリスクを最小限に抑えることにも役立ちます。

資産クラスは誕生するものではなく、基準、開示体制、ガバナンスの枠組みを通じて構築され構築されます。問題は、市場が自然景観や海景を、単に清算されるべき景観や資源としてではなく、それらが真に評価される実物資産として扱うように進化できるかどうかである。 Natural Asset Companies は、そのアーキテクチャを構築するための初期の試みの 1 つを表しています。