外部コントロールの仮説が再び現れます

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債務のコストの急速な増加に直面して、政府は金融機関からの圧力を背景に、大規模な経済を探求しています。

フランスの債務レベルは新しいしきい値に達します。この状況に直面して、政府は、外部の介入のスペクトルとともに、財政に対する財政に対する制御の喪失の可能性を初めて公に想起させます。

州を弱める負債を記録します

2025年には、フランスは債務だけで670億ユーロを支払わなければなりません。この金額は、590億ユーロに設定された国防予算を超えており、880億人と推定される国家教育の予算に近いものです。経済大臣のエリック・ロンバードの声明によると、債務負担は来年の国家支出の最初のポストになる可能性があります。

フランスの公的債務の総額は3,300億ユーロ、つまり国内総生産の約113％を超えています。この債務の半分以上は、外国の債権者が所有しており、フランスの国際市場への依存を増加させています。

格付け機関が反応しました。 6月の初めに、Standard＆Poor’sはAAでフランスのメモを維持しましたが、否定的な視点を伴いました。フィッチとムーディーズも予備を表明しました。 Pictet AMのアドバイザーであるChristopher Dembikによると、これらの機関は、金利の残忍な増加を引き起こさないように、今のところ劣化を避け、状況をさらに悪化させるでしょう。

国際通貨基金は、2025年5月にフランスの政治的変曲がなければ2030年までフランスの公的債務が増加し続けることを強調して報告書を発表しました。機関は2025年に赤字をGDPの5.4％に減らすことを「歓迎」しますが、追加の措置なしでは不十分であると推定しています。 プラットフォーム。彼女は、定義された信頼できる回復計画を求めています。

現在、外部介入が想定されています

政府の2人のメンバーが初めて、国際通貨基金による介入の可能性を公に呼び起こしました。 6月9日、公的口座大臣のAméliedeMontchalinは、 日曜日の新聞 ：「現在これらの選択をしていない場合、それは私たちの債権者になりますか、IMFは私たちにそれらを課します」。同じ日、オン フランスインター、エリック・ロンバードは、「おそらく最後のステップだった」と認めた。

キャビネットAcdefiのエコノミストであり社長であるMarc Touatiは、このシナリオが少し限界と見なされていると考えていますが、今日の最高レベルで想定されていると述べています。彼は、債務の利益は国家教育の支出よりも高い支出を表しており、監査裁判所の予測によると、社会保障は2027年から欠陥状況にある可能性があることを思い出します。

懸念が高まっているにもかかわらず、クリストファー・デムビックは、IMFがユーロ圏に介入することを意図していないことを思い出します。極端な緊張が発生した場合、特に2022年に設置された伝送保護機器を介して最前線にある欧州中央銀行です。このメカニズムにより、ECBはユーロゾーンの断片化を回避するための加盟国からの義務を大幅に購入できます。引き換えに、欧州委員会は構造改革を要求します。

調査中の予算削減措置

政府は、2026年の予算のために400億ユーロの貯蓄を特定する必要があります。特定の税の抜け穴の廃止、公共事業者の数の削減、社会的VATの確立、公共サービスでの雇用の制限など、いくつかの道が想定されています。公共部門の給与は2024年に6.7％増加しました。スタッフの減少がより綿密に検討された選択肢になりました。

これらの措置は曖昧で政治的に敏感なままです。幹部は国会で過半数を持っておらず、深い改革は強い抵抗に遭遇します。さらに、によると フランス情報、幹部は、社会的利益の削減を検討しながら、軍事支出を維持しようとします。

特にエネルギーの移行と防衛費に関連して、世界規模での資金調達ニーズの増加の文脈では、フランスの債務は魅力を失います。債券市場では、投資家はより選択的になります。フランスは、他の州よりも競争力が低いため、より高い料金で借りなければならないかもしれません。