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外国の影響力が高まるにつれて、超長期金利が急増します

東京、6月5日（日本に関するニュース） - 日本の非常に長期の政府債券利回り（30年と40年の満期を覆う）は、ここ数ヶ月で急激に登り、数年で最高レベルに達しました。上向きの勢いは、金融市場のベンチマークとして一般的に使用されている10年の利回りを押し上げました。 このシフトは、国内および国際的な要因の組み合わせに起因しており、海外投資家からの影響力が重要なドライバーとして際立っています。 この傾向について話すと、Daiwa Securities Chief MarketストラテジストのKotaniは、債券市場で20年以上の経験があり、上昇の4つの主要な要因を概説しました。第一に、名目上の経済成長率は長期金利の主要な決定要因です。 2023会計年度の日本の名目GDP成長は3.7％でした。このインフレコンポーネントは、より高い長期収量をサポートします。 第二に、日本政府の債務に関連するリスクプレミアムが拡大しています。日本の財政的地位は、最も弱い先進経済の1つであり続けており、昨年の秋に下院での与党が過半数を失っているため、政治的不確実性はリスクをさらに高めています。 3番目の要因は、グローバルな財務不安定性です。 4月の米国財務省市場での主要な改造以来、クレジット格付けの格下げと減税の議論によって標準化された米国の財政的持続可能性に関する懸念は、主権債務リスクの世界的な再評価を促進しました。 4番目の要因は、需要と供給の構造的変化です。供給側では、日本の財務省は、徐々に長期の満期債の発行に移行しました。一方、需要は弱まりました。日本銀行は、政策正規化の取り組みに基づいて大規模な債券購入を縮小し、主要な需要源を減らしました。 機関のバイヤーの中で、生命保険会社は従来、長期的な負債に合わせて長期債券に投資しています。しかし、2020年度から2023年にかけて行われている規制上の移行により、これらの保険会社は大量の長期債を蓄積させることを余儀なくされました。今年の会計年度の時点で現在の新しい規則が有効になっているため、その購入圧力は大部分を占めています。 この需要の変化は、顕著な結果をもたらしています。政府はかなりの量の超長期債券を保有していますが、上昇すると、平均の上昇価格が上昇します。 3月末の時点で、13の州に所属する機関は、債券保有に合計168兆円の未実現損失を報告しました。 10年前に発行された債券は、40年の満期が元の価格の半分を下回っています。 これらは今のところ紙の損失にすぎませんが、債券が販売された場合に実現する可能性があります。懸念は、そのような損失が、さらなる減少を避けるために先制的に販売するように一部の投資家を促す可能性があるということです。ただし、保険会社およびその他の長期保有者は、一般に、負債を一致させる資産を維持するために必要であり、保有を自由にオフロードする能力を制限します。 長期的には、利回りの上昇は、安定したリターンを提供する保険商品の魅力を高める可能性があり、それにより資本が非常に長い債券市場に戻り、需要を安定化させます。 これらの変化の中で、外国投資家は支配的な力として浮上しています。最近のデータは、外国のバイヤーが数ヶ月で2兆円以上の日本政府の債券を購入していることを示しています。これは前例のないペースです。日本債券市場は現在、世界的な投資コミュニティが国内金利の傾向を形成する上でますます決定的な役割を果たしている新しいダイナミクスに直面しています。 ソース： テレ東BIZ #外国の影響力が高まるにつれて超長期金利が急増します