収穫期待でカカオ価格が下落

Auch wenn es in den vergangenen Monaten etwas ruhiger geworden ist, die Kapriolen des Kakaopreises in diesem Jahr halten an. Im März hatte der Preis mit mehr als 7000 Dollar für die Tonne schon ein astronomisch hohes Niveau erreicht, was schon gut 80 Prozent über dem historischen Durchschnittspreis lag. Er stieg dann munter weiter, bis er Mitte April 12.261 Dollar erreichte. Danach kam es zur unweigerlichen Konsolidierung, und bis Mitte Mai fiel der Preis wieder auf 7216 Dollar zurück – bevor er zu einem abermaligen Höhenflug ansetzte, der ihn bis Mitte Juni wieder auf 10.810 Dollar nach oben führte. Seitdem ging es abermals abwärts, bevor der Preis für Kakao zur Lieferung Im September am Dienstag deutlich um mehr als 8 Prozent oder 751 Dollar auf „nur noch“ 7844 Dollar fiel.

Grund dieser starken Preisschwankungen auf hohem Niveau sind die massiven Beeinträchtigungen der Ernten in den Hauptlieferländern Elfenbeinküste und Ghana in den vergangenen Jahren. Die Aussicht, dass die Erntesaison 2023/24 das dritte Jahr hintereinander mit einem Angebotsmangel werden würde, hatte den Preis seit dem vergangenen Herbst stark steigen lassen. Die internationale Kakaoorganisation ICCO hatte zuletzt Ende Mai für das Erntejahr 2023/24 ein um 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr größeres Kakaodefizit von 439.000 Tonnen prognostiziert.

Nun mehren sich die Anzeichen, dass die künftige Erntesaison deutlich besser ausfallen könnte. Weitere Regenfälle in dieser Woche sollten für eine günstige Bodenfeuchtigkeit sorgen, so die Erwartung. Der Rohstoffbroker Marex geht davon aus, dass es am Kakaomarkt in der kommenden Saison mit einem Überschuss von 303.000 Tonnen erstmals nach drei Jahren wieder mehr Bohnen zu kaufen geben wird, als nachgefragt werden.

しかし、市場は複雑化している。高水準では、先物契約には高いマージンが求められる。トレーダーはポジションを減らしており、取引は薄く不安定で、未決済契約の総量は2010年以来の最低レベルにほぼ達している。「我々は座って画面を見つめ、ほとんど取引をしていない」と通信社は伝えた。 ロイター ディーラー。

投資家は、世界第2位のカカオ生産国であるガーナが今年カカオ豆を出荷していないという事実によっても大きな打撃を受ける可能性がある。専門家によると、カーギル、オラム、 バリー・カレボー ココアデリバティブは少なくとも10億ドルの損失に直面している。法外な価格のせいで空売りポジションを取った場合、高額な費用をかけて清算しなければならないだろう。

同国のカカオ当局ココボッドのデータによると、ガーナの6月末までの収穫量はわずか429,323トンで、6月末までに大部分が収穫される平均的な主要収穫量の半分にも満たない。ガーナは結局、出荷できる量よりも多くを前もって販売してしまった。ガーナは現在、最大35万トンのカカオ豆の出荷を次の収穫期まで延期したいと考えている。

同国は2022年末から債務と経済の危機に陥っており、農作物の不作もその一因となっている。債権者委員会は最近、債務削減を承認した。これによると、47億ドルの債務が帳消しになり、44億ドルの債務返済が延期される。51億ドルの融資は6月にすでに再編されていた。

最近の好天により、ココボッド社のジョセフ・ボアヘン・アイドゥーン社長は、農家が支援策を実施すれば、10月から始まる収穫期には80万トンを超える記録的な収穫量が得られると予測している。6月中旬の時点では、ココボッド社の予測は依然として70万トンだった。

価格抑制のシグナルは、第2位の生産国であるコートジボワールからも出ている。同国のカカオ規制当局は、2023/24年度の収穫量が過去8年間で最低の175万トンと見込まれることから中止していたが、少なくとも国内では2024/25年度の事前販売を再開することを決定した。報道によると、次の収穫年には200万トンの生産量が見込まれている。これは2023/24年度より10％以上多いが、それでも過去5年間の平均である220万トンよりは少ない。次の収穫分の80万トンはすでに先物市場で売れていると言われている。

Ｊ・ゲインズ・コンサルティングのジュディ・ゲインズ社長は、生産量の増加と、価格が極めて高騰している時期に購入量が減ったことを受けて、カカオの価格が下落していると述べた。しかし、天候が味方してくれなければ、市場にはまだいくらかの勢いが生まれる可能性がある。

実際、市場はわずかに落ち着いただけである。売り手はやり過ぎたのかもしれないと、ADMインベスター・サービスのアナリストは述べている。最新のニュースは、新たな買い手を引き付けるような作物に対する新たな脅威がないという点で、現状を変えただけである。

西アフリカの中間収穫量はむしろ乏しいと予想されている。ガーナは当初の予想15万トンから2万5000トンに減産した。コートジボワールは昨年の60万トンから40万トンに減産すると予想しており、ナイジェリアは予想を9万トンから7万6500トンに減産した。

また、ICCOは最近、ココボッドのカカオ健康・普及部門によると、カカオ生産の中心地であるガーナ北西部では、その地域の80％以上が植物病であるカカオ膨潤シュートウイルス病（CSSVD）に感染しており、最近コートジボワールにまで広がっていると指摘した。しかし、当局はどの地域が最も影響を受けているかをまだ発表していない。

ガーナとコートジボワールが ISO 認証を当面停止したことは、たとえその理由が理解できるものであっても、特に役に立たない。ISO 認証は消費者の利益のみを考慮している。ココボッドのアイドゥーン会長によると、これには農家が農場開発計画を作成し、農場の書類と農場を自らの費用でチェックすることが含まれる。これは現在の農業状況では現実的ではなく、カカオ農家の作業方法やその運営条件を考慮しておらず、彼らに「計り知れない苦しみ」をもたらすだけだ。しかし、彼らは業界の基準を設定することに反対しているわけではなく、バリューチェーンのすべての関係者の利益を考慮に入れた独自の基準を開発したいと考えている。

供給制限にもかかわらず、輸入国のカカオ豆の製粉レベルはほとんど変化していない。このため、世界の在庫と製粉の比率は27.4％に低下し、46年ぶりの低水準となった。

現在加工されている豆の多くは、現在の品不足以前に備蓄されていたものだ。しかし、在庫が減るにつれ、終わりが見えてきた。「安いものは底をつき、高いものが入ってきている」と、証券会社マレックス・グループの営業部長ジョナサン・パークマン氏は言う。「原材料価格の上昇は今年後半に最も深刻になるだろう」。ネスレは6月、豆価格の上昇は必然的に消費者に転嫁せざるを得ないと警告した。

世界最大のチョコレート製造会社バリー・カレボーは先週、会計年度第3四半期の販売量がわずかに減少したと発表した。しかし、ココアパウダーの需要は依然として堅調だ。最高財務責任者のピーター・ヴァンネステ氏は、「供給の混乱」とココア価格の上昇が今後の課題を悪化させるだろうと述べた。ココア豆の価格は前年比で平均131％上昇している。これまで同社は値上がり分を価格に転嫁できている。フォントベルのアナリスト、ジャン＝フィリップ・ベルチー氏は、バリー・カレボーは市場で前例のない逆風に直面していると述べた。同社の株価はその日12％下落し、他のチョコレート製造会社の株価もそれに引きずり込まれた。

ミルカやトブラローネなどのブランドで知られるモンデリーズ・インターナショナルは最近、2025年に価格が下がることを見越してチョコレートの価格を安く抑えるよう努めると述べた。しかし、モンデリーズが慎重になる理由もある。同社は5月、反競争的行為により価格を高く維持したとして、欧州委員会から3億3750万ユーロの罰金を科された。