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2024-01-25 09:00:00
2年近くにわたる物価上昇と金利の急騰に悩まされ、疲弊したカナダの家計は、借り入れコストが軽減されるまでもう少し待たなければならないだろう。
カナダ銀行は水曜日、基調インフレの持続と勝利宣言が早すぎて後退を余儀なくされるのではないかとの懸念を理由に、主要な翌日物貸出金利を５％に据え置いた。
しかし中銀は、金利が十分に高いかどうかではなく、金利をどのくらいの期間高水準に維持する必要があるかという問題に焦点を移したと述べた。
中銀のティフ・マックレム総裁はオタワでの記者会見で、「経済が本日公表した予測に沿っておおむね推移すれば、政策金利をいつまで５％に維持するかが今後の議論になると予想する」と述べた。
そこで明らかな問題は、金利がいつ下がり始めるかということだ。 それについてカナダ銀行は何も言わない。
マックレム氏は記者団に対し、「カナダ人に正確さに対する誤った認識を与えないことが重要だ」と語った。
金利は夏までに低下し始める可能性がある：エコノミスト
銀行の予測を読めば、おそらく自分でピースを組み立てることができるでしょう。 中銀はインフレ率が年末までに２．５％に減速すると予想している。 経済成長率はゼロ％近くにとどまるが、景気後退に陥ることはないと考えている。
そのため、ほとんどのエコノミストは中銀が夏までに利下げを開始すると予想している。
「最初の要求を変更する理由は見当たらない」 [quarter-point] 利下げは6月に予定されており、同行は今年末までに合計150ベーシスポイントの利下げを実施することで市場予想を上回るだろう」とCIBCキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、エイブリー・シェンフェルド氏は顧客向けノートで述べた。
ＢＭＯキャピタル・マーケッツのマネージング・ディレクター、ベンジャミン・ライツェス氏は「６月利下げ開始を求めるＢＭＯの要求は、現時点では完全に合理的であるように見える」と述べた。
ロイヤル・カナダ銀行のアシスタントチーフエコノミスト、ネイサン・ジャンゼン氏は顧客に宛てて次のように書いている。 [Bank of Canada] 年半ばまでに政策金利の段階的な引き下げを開始する」と述べた。
スワップとして知られる投資（トレーダーが基本的に金利がどのようになるかに賭けることができる投資の一種）の取引は、7月24日のカナダ銀行政策会合までに利下げが行われる可能性が約97パーセントであることを示唆している。
ティフ・マックレム氏は、カナダ銀行が金利を引き下げるには、インフレ圧力がさらに緩和される必要があると述べた。
それでは、中央銀行が同様のガイダンスを提供できない理由は何でしょうか?
“良い、 [Macklem] フォワードガイダンスに関しては悪い経験がある」とエコノミストでフューチャーワークセンター所長のジム・スタンフォード氏は語った。
インフレにより金利が上昇した
新型コロナウイルス感染症パンデミックの初期に遡り、マックレム氏は金利を引き下げ、 カナダ人に対し、長期間低迷が続くだろうと語った。
「住宅ローンを組んでいたり、大きな買い物を検討している場合、あるいは企業で投資を検討している場合は、金利が長期間にわたって低いと確信できる」とマックレム氏は述べた。 2020年7月に。
数カ月以内にインフレが急上昇し始めた。 それでも、多くの人は物価上昇を「一時的」と一蹴した。
2021年夏までに、消費者物価指数（CPI）インフレ率はカナダ銀行の目標ウィンドウである1～3％を突破した。
で Financial Postに掲載された論説マックレム氏は、パンデミックという特殊な状況により価格が上昇していると述べた。
同氏は「これらすべての要因が価格を上昇させてきたが、どれも長続きする可能性は低い。したがって、こうした一時的な価格上昇に過剰反応すべきではない」と述べた。
もちろん、価格は上昇し続けました。 2022年6月までにCPIは8.1％でピークに達し、カナダ銀行は史上最も積極的な利上げサイクルの1つを開始した。
金利上昇により債務を抱えた家計や企業が圧迫された。 変動金利住宅ローン保有者は初期段階で矢面に立たされたが、別の 220万人の住宅ローン保有者が更新に備えている 今後 2 年以内にさらに高い金利が適用される可能性があります。
そうした世帯は、いつ休みが取れるのかを必死に待っている人もいる。
中央銀行は「難しいバランス」に直面している
マックレム氏は、具体的な指標や正確な日付を提供しても役に立たないと述べた。
同氏は水曜日、「カレンダーに記入するのは誤った正確性ではないかと心配している。インフレがどのように推移するかを見守る必要がある」と語った。
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政策立案者にとって重荷となっているのはメッセージの誤りだけではない。
CDハウ研究所の副所長ジェレミー・クロニック氏は「バランスが難しい」と語る。 「これほどの引き締めサイクルはこれまで見たことがない。」
同研究所の金融金融政策センター所長でもあるクロニック氏は、インフレが実際に抑制されたことが十分に明らかになる前に、カナダ人に海岸がきれいだと伝えることには大きなリスクがあると述べた。
トロントの金融サービス会社コーペイの首席市場ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、マックレム氏は「ブレーキを踏み続けることは望まないかもしれないが、アクセルを踏み続けることの危険性も認識している」と述べた。
しかしシャモッタ氏は、ここにはもっと大きな問題があると語った。
同氏は電子メールで「それ以上に、中央銀行家たちが過去数年間で謙虚な気持ちを吸収してくれたことが期待される」と述べた。 「カナダ経済と世界経済を動かしているものを我々が十分に把握していないことが明らかな場合、将来の行動方針にコミットすることはまったく意味がありません。」
そして、世界が不確実性に満ちていることは疑いの余地がありません。 ヨーロッパと中東では戦争が激化し、輸送路が攻撃にさらされ、気候関連の災害が世界の生産に大打撃を与えています。
したがって、この予測は次に何が起こるかについて大胆な主張をすることができますが、少なくとも現時点では、カナダ銀行は傾向が励みになり、進歩が見られるとのみ述べるでしょう。 ただ、政策変更の作業が完了したと確信するまでは、金利政策変更の日程を特定する予定はない。
#利下げは予定されているがカナダ銀行は利下げ時期については明らかにしていない