利下げの見通しが変わりつつある

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2024-05-02 10:09:02

それは米国で始まりました。 大きな滝の話が入ってくる 関心度 経済大国全体で経済が定着し、株式市場と債券市場の大幅な上昇につながった。 また、これは借り手にとって 2024 年がより良いものになることを示唆しています。少なくともトラッカー金利を利用している人にとっては、そしておそらくより一般的には、他の借り入れオファーが改善されたためです。

しかし、ここ数週間で驚くほど高い米国のインフレ率が近年市場のムードに最も劇的な変化をもたらし、今年米国の金利が1.5％ポイント引き下げられるとの予想が変わり、市場はおそらく9月に1回の引き下げを織り込んでいる。 。

今週はジェローム・パウエル議長が 連邦準備金、米国中央銀行、 「これ以上の進展は見られない」と述べた 2％のインフレ目標に向けて。 これにより、中東諸国による削減の範囲についての信頼が低下した。 欧州中央銀行 （ECB）も同様だが、アイルランドの借り手に対する重要なメッセージはパニックに陥らないことだ。 それでは、米国で何が起こったのか、そしてそれがヨーロッパにとって何を意味するのかを見てみましょう。 そしてアイルランドの住宅ローン保有者にとっても。

1. 米国の大きな変化: 米国の金利予想の変化の程度は大きく、驚くべきものです。 経済学者のサイモン・バリー氏は、この変化のきっかけは、米国経済全般、特に労働市場が引き続き好調であることと、インフレ抑制の進捗が停滞していることを示していると述べている。 最近のデータは、インフレ率を目標の２％に引き下げる「ラストワンマイル」が困難であることを示唆しており、３月にはインフレ率が３．５％に上昇した。

米国の年内利下げは６回行われるとのこれまでの予想は１回か２回に低下した。 昨年10月に定着した株式市場の大規模な上昇は、4月初旬に失速した。市場の常と同様、アナリストはその理由について議論しているが、大半は金利に対する期待の変化が重要な要因だと感じている。 それでも、大半の投資家はインフレが緩和し、米金利が引き下げられると予想している。UBSの最新の月次見通しによれば、これは「利下げは中止ではなく遅延」のケースであり、FRBは9月に4分の1ポイントの利下げを予想している。 12月にもう一つ。 そして市場は、水曜日のパウエル議長の発言、特にインフレ率の低下が予想よりも緩やかで不確実性が高いとしても、今年はインフレ率が低下するとの同氏の見通しにある程度安心した。

2. これはヨーロッパにとって何を意味しますか? 米国の期待が変化するにつれ、ECBの利下げ範囲に対する市場の賭けも変化した。 今年初め、投資家は今年のECB金利の1.5％ポイント引き下げを予想していたが、現在は0.75％ポイント強に引き下げられている。 これは、6四半期ポイントの削減ではなく、3四半期ポイントの削減を意味するが、当初の予想は常に少し高かったと言わざるを得ません。 しかし、雰囲気の変化にも関わらず、投資家は依然としてECBが6月初旬の次回政策会合で利下げを開始し、利下げ幅は4分の1ポイントとなると予想しており、これはFRBより先に利下げを行う可能性が高いことを意味している。

バリーECB総裁によると、 クリスティーヌ・ラガルド ECBは異なる見通しに対処していることを明らかにしているが、米国で起こっていることは世界中に広範な影響を与えるとも指摘している。 今週のユーロ圏のインフレ率は４月に２．４％となり、賃金圧力も米国に比べて低い。 石油と食品を除いたコアインフレ率はＥＣＢ予想を若干上回っていたが、先月は２．７％まで低下した。 結局のところ、ECBは前回の理事会で同様のことを示唆しており、6月に動くと予想されている。 しかし、6月の会合に向けてのデータは注意深く監視されるだろう。 さらに、ECBのさらなる利下げが予想されている一方で、それがどれほど早く実現するかについてはさらに神経質になっている。

ECBがFRBより先に動くことと金利動向が乖離することの正確な影響については議論されている。 考えられる影響の 1 つは、ユーロが対米ドルで下落し、EU の輸入価格とインフレを押し上げる可能性があることです。 米国の成長率の上昇が世界の成長率の上昇を支えていることも、ユーロ圏の金利がそれほど早く低下しない理由となるだろう。 そして今週のデータは、ユーロ圏経済が今年の景気後退を回避する可能性が高く、フランスとドイツの成長率が予想を若干上回っていることを示した。 しかし、ユーロ圏経済はいまだ低迷しており、一部のＥＣＢ総裁は議論をひっくり返し、米国の金利上昇が国際成長を鈍化させるため、米国で起きていることがＥＣＢの利下げの根拠を実際に高めていると述べた。

この問いに「正解」はありませんが、 アイルランド銀行 首席エコノミストのコナル・マック・コイル氏は、FRBとECBは以前にも乖離しており、再び乖離できない理由はないと指摘した。 同氏は、大西洋の両側の金利の乖離による潜在的な為替レートの変動がユーロ圏のインフレに与える影響は大きくはないと考えている。

3. これはアイルランドの借り手にとって何を意味しますか? 予想の変化は、ECB金利の低下が予想よりも若干遅い可能性があることを意味しており、米国で起こっていることは、より慎重な理事会メンバーによって低下ペースを遅らせるために利用される可能性がある。 しかし、バリー氏もマック・コイル氏も、ＥＣＢの預金金利の４％は中立水準とされる水準、つまり経済を刺激したり減速させたりするものではないと考えられる水準をはるかに上回っていると指摘している。 そのため、金利低下の正確な時期は依然として不透明ではあるが、金利低下の余地は十分にある。

バリー氏によれば、ECBがインフレ率を目標に向かって前進させ続けるためには、現在の高水準の金利とそれが成長に与える非常に制限的な影響はもはや必要ではないという。 そのため、米国式の大きなデータサプライズがなければ、6月の利下げが予想され、年が進むにつれてさらに利下げが行われることになる。

これらはトラッカー・モーゲージ保有者に直接供給され、ECB金利が引き下げられると自動的に恩恵を受け、通常翌月には返済額が減額される。 当初予想される 0.25 ポイントの引き下げは、2022 年夏以来の 4.5 ポイントの上昇に比べれば小さいように思えるかもしれません。しかし、良いニュースは、今年後半から 2025 年にかけてさらなる引き下げが予想されるということです。悪いニュースは、金利はパンデミック前やパンデミック中の水準には戻らないだろう。 ECBが主要金利を中立水準に戻した場合、トラッカー金利はおそらく3％台半ばになることが予想されるかもしれない。

他の借り手にとっては、ECBの動きによる減額が現れるのが遅くなる可能性がある。 特に、変動金利と固定金利のオファーは ECB の利上げに合わせて増加しませんでした。したがって、それらもそれほど大きく低下することはありません。しかし、別の情報筋からの良いニュースもあります。 バンインターによる最近の動きAvant Money のオーナーであるアバント マネーは、ここでの存在感を高めるために、3 年、4 年、5 年の固定金利オファーを大幅に削減することにつながりました。 5月3日に発効する新金利は、期間とローン・トゥ・バリュー比率に応じて3.6～3.95％の範囲となる。 これは、より魅力的なグリーンオファーの対象にならない借り手に主流の銀行が提示する4.5％プラスオファーを大きく下回っている。

従来の銀行による非グリーン住宅ローンの高金利も今後低下する可能性が高い。 また、銀行を変えたくない人のために、主要な金融機関からの変動オファーがあり、リスクをほとんど負うことなく数か月間様子見することができます。

したがって、新規の借り手、または古い固定金利を廃止する借り手にとって、グリーン金利の対象となるかどうか、または新しい構造の下でアイルランド銀行のより優れた BER レートのいずれかに該当するかどうか、あるいはそうでない場合でも、選択肢が増えました。新しい Avant が提供するものは魅力的です。 ほとんどの借り手が3.5～4％の範囲でローンを組むことができる世界になりそうだ。 現在の環境ではそれほど悪くはないようです。 ECBの利下げの加速によってもたらされた利益は、金利設定におけるもう一つの重要な要素である競争によって補われているように見える。

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