公的債務、国民一人当たり52,000ユーロの負担。持続可能なものにするために何が必要か

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ヴァルテル・ガルビアーティ、共和国副局長

今はイタリア銀行のスタンプがあります。の 公債 罰金 2025年 という驚異的な数字に達した 3兆950億理解しやすいように少し色を付けて説明すると、この巨大さはイタリア国民ごとに分けることができます。

それが私たちにどれだけの負担をかけているか。それらは私たち一人一人の頭の上に重くのしかかっています 52.5千ユーロの負債おそらく 私たちは決して返済しませんしかし、私たちを沈没させないためには、それを持続可能なものにする必要があります。 国債の継続的な発行。

塩、塩。つまり、ローンの期限が切れ、返済できなければ、新たにローンを組んでくれる人を探さなければなりません。そして、それがそこにあることは必ずしも明らかではありません。 借金は増えるばかり。今は新しいです 歴史的記録 1年前と比較すると、 1,286億増加。

GDPとの関係。ただし、それがGDP比でどれくらいになるかは次回調べます。 3月2日 いつ州 2025 年の国内総生産に関するデータを公表する予定です。政府の推定では、2025 年の国内総生産は 136.2%に勝つ ヨーロッパで最悪の比率 以下のもののみ ギリシャ それは周りに波打つ 150%。

トレンド。このパーセンテージとその軌跡は、状況を観察する 2 つの主要な指標であるため重要です。 格付け会社 通知カードを公開アカウントに渡すため。そして、 財政政策文書 昨年10月、メフはこうも書いている 2026年には債務はさらに悪化するだろう GDPとの関係で、 137.4%。

好転。降下が始まるのは 2027年となると 137% そして翌年も継続し、 136%。依然として高い水準だが、イタリア債務削減の継続にかすかな期待を抱かせる水準だ。

スーパーボーナスの重み。改善は何よりも税額控除の消滅によってもたらされるだろう ボーナスエディジこれは 2025 年の GDP の 1.9% から 2028 年には 0.5% に増加します。彼らに支払われたのは昨年だけです ボーナス428億イタリア銀行の計算によると、必要額1090億ドルの約40％に相当する。となるとピークは来年だろう 448億 そして徐々に減少していきます。

成長の大切さ。借金は大きくても、返済すれば怖くない。 GDP成長率。 「現時点では借金の問題はないようです」と彼は説明する カルロ・アルトモンテ経済学部准教授ボッコーニ大学。 GDP押し上げ効果が失われたり、国家支出が増加したりすれば、そうなるだろう。

見かけ上の静けさ。 「会計の慎重さは、アルトモンテ氏を続けますが、私たちを離れます かなり穏やかな そして今日の状況は過去に比べてはるかに良くなりましたが、 マージンは依然として非常に小さい そして、それについては明確ではありません 資金源 将来またはその方向に クレシタポストPnrr あるいは、それをどのように表現するかについても、 防衛費 市場が疑問を持ち始めるからです。」

突然の変化。 「今、我々は確かに有利な状況にあるが、その後、アルトモンテは警告する。 市場は非常に速く動く可能性がある。本当の未知数は、イタリアがどこでそれを見つけるのかを理解することです。 成長の原動力 現在のPNRR後の状況と、経済成長のために家族と企業の両方の個人貯蓄をどのように利用し、どのように活用していくのか。」

GDP推計値。新型コロナウイルス感染症後の回復後、成長は回復した ゼロ点。で 2025年 GDPの針は次で止まるはずです 0.5% そしてのために 2026年 政府の推計ではGDPがこれを超えることはないと言っている 0.7%。もう少し良くなった 2027年 の増加に伴い 0.8% そしてで 2028年 の 0.9%。

Pnrr の貢献。 始まったばかりの年の 0.7% には、 Pnrr ただし、6月には在庫が切れてしまいます。この停止を消化するのは簡単ではありません。 貢献なしで 欧州援助計画の決め手となったのは、コンフィンドゥストリア研究室 彼はそれを計算しました 2025年 イル ピル そうだったでしょう マイナス0.3% そしてのために 2026年 までしか上がらないだろう 0.1%。

借金の跡。の貢献 欧州融資 それは成長の基礎であり、バンキタリアが公表した負債に関する決算書にそれが見られます。資金調達のほとんど、約 80% は国債ですが、 1,230億 のローンが到着 欧州連合からのプログラムを通じて もちろん何よりも、新型コロナウイルス感染症後の人員削減基金と Pnrr合計値は 1,915億そのうち 68.9 件は返済不能です。

市場。欧州のファンドを超えて、 借金による資金調達 から来なければなりません 市場。現在までのところ、GDP が小さいにもかかわらず、イタリアの BTP は依然として存在しています。 おいしいなぜ 平均利回り3%スペイン、フランス、ドイツの国債よりも多い。

BTP を購入するのは誰ですか。最大の買い手は非居住者です。 外国人投資家 それらを所有する（家族、会社、ファンド、銀行など） 30%以上より多い 1兆億。最近芽生えた恋心 35.8%の上昇 2024年初頭のシェアは7,890億だったのに比べて。

彼らも好きです イタリアの家族と非金融企業 彼らは国債の購入に戻りました。 2月に 2022年このセクターは、 7.8% 借金の、 今日では14.6%に達しました の在庫を持って 4,500億。

イタリア銀行の遅い撤退。しかし、融資を更新しなかったのはその人でした イタリア銀行欧州中央銀行の規定に沿って、 もう国債は買い戻さない 彼らが到着したとき ポートフォリオ内の期限が切れる プログラムに基づいて購入した アプリ （資産購入プログラム）は 2014 年に開始され、パンデミックとともに再活性化されました。 ペッパー （パンデミック緊急購入プログラム）は、Covid 緊急事態に合わせて設計されました。

シェア。 2025 年中にイタリア銀行が保有する債務の割合は減少し、その地位は 18.5%前年末の21.6から。で 2022年 に到着していた 25%。の イタリアの銀行ただし、株式の 20.1% に相当する 6,270 億株を保有しており、若干増加しています。

ヨーロッパ国債は利回りが低く、誰も買いたがらなかったとき、 経済危機の真っ只中にの 中央銀行 彼らは行動を起こした ヨーロッパ諸国の債務を支援する。

緊急事態が終わると廃炉計画が始まった。そして今日、彼らは機関投資家から引き継がれました 家族や外国人投資家新型コロナウイルス流行時のゼロから現在の平均３％まで上昇した利回りに惹かれた。