債券投資家は米国の産業革命に備える準備ができていますか?

現在かなり増加していると思います。 設備投資 これらは一度限りの現象ではなく、逆に次のような長期的な要因によって引き起こされます。

• 彼 AIの急速な発展 企業の設備投資はコンセンサス予想を大幅に上回っています。

• 脱グローバル化これは、特に中国と米国の間の地政学的な対立の増大と、世界的な供給ラインの脆弱性に対する懸念の結果です。

• エネルギー需要の増大、AIによって強調されますが、これには多大なエネルギー消費と業界の移転が必要です。

• 送電網の電化 代替エネルギー生成源への継続的な投資も併せて行われます。

• 物的資産への支出の「復讐」 市場は資産が少なく、研究開発と知的財産への投資に重点を置いたビジネスモデルを好んだため、長期にわたる不十分な投資が続いた後、

これらの合計 追加のフロー 非住宅民間投資（図表 1）は、米国経済の進路を大きく変える可能性があるほどの規模です。通常、現物資産への投資は、これまで市場を支配してきた資産ライト型のビジネスモデルよりも、経済成長に対してはるかに大きなプラスの乗数効果をもたらす傾向があります。

債券投資家は米国の産業革命に備える準備ができていますか?

世界における誤ったスタートの長い歴史を考慮すると、この新しい産業革命が実現するかどうかを知るのはまだ時期尚早です。 アメリカの産業ルネッサンス そして地政学的緊張の高まりが世界経済を狂わせるリスクもある。しかし、少なくともこれまでのところ、データが世論調査と比較して驚くほど肯定的な傾向を示しているのには、いくつかの理由があると思います。

• 設備投資の性質。 発表された金額は、前回の景気回復時に費やされた金額をすでに超えています。 設備投資、 ガス生産が急増したとき。コミットメント額だけを基にすると、非住宅構造物や設備に対する民間支出は数年間インフレ率を上回る成長率となることが予想される。最大資本企業の一部は、外部機関に頼ることなく設備投資を賄うことができ、そのため公的信用市場を回避できることに留意することが重要である。公共信用市場は、長い償却期間を伴う多額の設備投資を必要とするインフラプロジェクトへの資金提供にますます意欲を失っている。

• AI への投資による生産性の向上。 人工知能はすでに、 生産性、 これにより、企業は以前のテクノロジーよりもはるかに速い速度で投資収益率を実現できるようになります。このように投資収益率が向上すると、外部資金の必要性がさらに減ります。

• 必要な投資の緊急性と規模。 投資が不十分な期間が続いた後、緊急に実行する必要があります。 現物投資 アメリカの老朽化したインフラを近代化するために。

• アメリカの消費の回復力。 の弱体化 米国での消費 この新たな産業革命によって生み出されたさらなる成長の勢いの多くを元に戻す可能性があります。個人消費は経済全体にとって極めて重要であるため、私はこのリスクを注意深く監視しています。しかし、より大きな脆弱性の兆候を示しているにもかかわらず、消費は、たとえ低所得層の消費であっても、市場が想定しているよりも強いようです。家計経済は蓄積された貯蓄の多くをすでに使い果たしているが、依然として好調を維持しており、AIは雇用の喪失につながる可能性があるものの、少なくとも現時点では労働者の交渉力は高まっている。さらに、多くの消費者は住宅価格の上昇によって生み出される資産効果の恩恵を受け続けている一方、インフレ率の低下により実質所得は上昇傾向を続けています。

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したがって、全体的に見て、米国経済は構造的に予想以上に成長する態勢にあり、仮に景気後退が発生したとしてもその影響は浅いものにとどまると私は考えています。

この構造的な成長の原動力は、極めて緩い財政政策と財政政策のレベルと一致しています。 公債 先進国の多くで増加傾向にあります。また、中央銀行は経済成長を維持するために拡大サイクルを開始しているが、インフレは多くの場合で目標を上回っており、再び上昇する可能性が高い。したがって、イールドカーブは最終的にはスティープ化するのではないかと考えております。持続的なインフレと政府赤字の追加融資の必要性により、連邦準備制度や他の先進国中央銀行の利下げ能力が制限されるため、金利は市場が現在予想しているよりも高止まりするだろう。マクロ戦略家が言うものに適応するプロセス 「新しい経済時代」より高くより不安定なインフレと、より短くより急峻な経済サイクルを特徴とするこの状況は、必然的により大きなボラティリティをもたらすでしょう。

投資家は重要な分野に対してどのように自分自身を位置づけることができるか リスクと機会 この新しい環境は何をもたらすのでしょうか？明らかに単一の解決策はありませんが、私の意見では、潜在的に魅力的な選択肢は、幅広い機会にわたって動的な調整を可能にする「トータルリターン」アプローチを採用することです。

この段階では、 サイクル 非常に予測不可能であるため、このようなアプローチにより、投資家は次のことが可能になります。

• 私の意見では、スプレッドが過度にタイトになっているクレジット市場のセグメントから距離を置き、カーブの短い端でポジションを取り、魅力的なリターンを追求しながら過剰な信用リスクやデュレーションリスクを負うことを避けてください。

• 驚異的な成長を続けるか、それとも景気後退に突入するかについて、「全か無か」のどちらかを決断する必要を避けてください。

• 2 つのシナリオのいずれかに身を置いてください。私は成長シナリオが勝つと確信していますが、このポジショニングは、他の市場参加者が売りを余儀なくされたときに、投資家がそれに伴うボラティリティを利用する能力も提供すると信じています。米国主導の工業化の新たな時代に突入していることが確認された場合、この柔軟性は特に有益となる可能性がある。

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