借金：フランスはムーディーズとフィッチの怒りから逃れる

財政運営が極めて複雑な時期にある政府にとって、これは嬉しい驚きだ。 同氏は格付け会社からの警告を恐れていたが、今のところその叱責は免れている。ムーディーズとフィッチは今週金曜夜、フランス国債の格付けを維持すると発表した。

詳細には、2つの機関のうち最も重要な機関であり、ベルシー氏の意見が最も懸念されていた機関であるムーディーズは、安定した見通しを修正することなく「Aa2」格付けを維持した。 フィッチに関しては、ちょうど1年前にすでにフランス国債の格付けを引き下げていたが、今回も見通しが引き続き安定的であるのと同様に「AA-」の水準を維持した。これは重要な点である。なぜなら、見通しがあまり良くなかった場合、フランス国債は「AAマイナス」に近づいていただろうからである。高質債務クラブを離れる。

しかし、これは白紙小切手ではない。なぜなら、2027年末に公的赤字をGDPの3％以下に抑えるという政府の目標に対して両政府機関は依然懐疑的だからである。したがって、フィッチは、この目標の達成は「困難」であると判断しているが、ムーディーズはまた、貯蓄対策については「依然としてほとんど不明確」であり、債務は今年末の予想112.3％と比較して、2027年にはGDP比115％にさらに増加すると予想している。

予算の試練

ブルーノ・ルメール氏はすぐに反応し、代理店の決定に「留意する」と述べた。 「この決定は、財政を立て直し、2027年に財政赤字を3%以下にするという共和国大統領が設定した目標を達成するという我々の決意をさらに強めるきっかけとなるはずだ」と財務大臣は説明し、「このまま維持したい」と述べた。私たちの戦略は、成長と完全雇用、構造改革、公共支出の削減に基づいています。」

しかし、ベルシーのテナントは格付け会社による冷や汗がまだ終わっていない。なぜならスタンダード・アンド・プアーズは選挙の数日前である5月末にまだ意見を述べなければならないからである。 ヨーロッパの選挙 。

これらの発表は、政府にとって予算の試練となった年の初めの終わりに行われた。 悪いニュースが数週間のうちに山積した。 ベルシーは2月、わずか1カ月半前に採決されたばかりの2024年予算を急遽見直し、成長率を下方修正し、 100億ユーロの貯蓄計画を布告することにより できる限り公開アカウントを封じ込めます。

3月末に発表されたのは、 2023年の財政赤字は大幅に悪化 予想外の収入減少により、最終的にはGDP比-4.9%と予想されていたところ、-5.5%に達し、結果的に状況を暗くする結果となった。 このような逸脱により、計画された予算軌道を維持することは不可能になりました。

市場に緊張がない

そこで政府は数日前、財政目標をすべて下方修正することを決定した。 今年の赤字目標は５．１％で、これまで目標としていた４．４％を大幅に上回っている。 これを達成するために、彼は2月の計画に追加される100億の新たな貯蓄計画を布告した。

2027年には3％を下回るリターンが依然として計画されているが、エコノミストや財政高等評議会はかなり非現実的だと考えている。 エマニュエル・マクロン大統領も債務削減という目標を放棄し、現在は2期目の5年の任期終了時にはGDP比112％で安定させることを望んでいる。

それにもかかわらず、この財政状況の悪化は、 金融市場の緊張 今のところ。 この問題の平和を判断する基準となるスプレッド、つまりフランスとドイツの10年債金利の差は、50ベーシスポイント前後で安定したままだった。 ベルシーは、借入金利が当時の予想よりも依然として低いことから、秋の予想よりもわずかに低い債務コストの請求額を当てにしている。