2024 年 10 月 9 日、3 つのマーケット メーカー (ZM Quant、CLS Global、MyTrade) とその従業員が 有料 仮想通貨会社およびトークンである NexFundAI を代表してウォッシュ取引と陰謀を行った。合計 18 の個人および団体が FBI 主導の証拠に基づいて起訴されています。
この詳細な説明では、NexFundAI 暗号通貨のオンチェーン データを分析して、他の暗号通貨に拡張できるウォッシュ取引パターンを特定し、特定のトークンの流動性を疑問視します。 DeFiにおける他のウォッシュトレード戦術と、集中プラットフォームでの違法行為を発見する方法を探っていきます。最後に、市場の効率性と操作性の境界線を曖昧にする、韓国市場での価格つり上げなどの慣行を検討します。
FBI トークン データのウォッシュ取引を特定します。
NexFundAI は、仮想通貨市場での市場操作を暴露するために、2024 年 5 月に FBI が設立した会社によって発行されたトークンです。告発された企業は、クライアントに代わって、多くの場合UniswapのようなDeFi取引所でアルゴリズムウォッシュ取引、ポンプアンドダンプスキーム、その他の操作戦術に従事していました。これらの慣行は、新しく発行されたトークンや小型株のトークンをターゲットにして、市場が活発であるかのような錯覚を生み出し、実際の投資家を惹きつけ、最終的にトークンの価格と認知度を高めました。
FBIの捜査により、この点に関しては明確な自白が得られ、関係者はその手順と意図を明確に詳述した。 「それがUniswapでのマーケットメイクのやり方だ」と認めた人もいた。しかし、この訴訟は口頭での証拠以上のものを提供します。これは、DeFi におけるウォッシュ取引がデータでどのように見えるかを示しており、それがこれから見ていきます。
FBI の偽トークン NexFundAI (Kaiko ティッカー: NEXF)、トークンのオンチェーン転送を調べます。このデータは、トークンの発行からの過程と、これらのトークンを保持しているすべてのウォレットおよびスマート コントラクト アドレスに関する完全な情報を提供します。
このデータは、トークン発行者がマーケットメーカーのウォレットの 1 つにトークンで資金を供給し、その後その資金を他の数十のウォレットに再割り当てしたことを明らかにしています。これは、濃い青で強調表示されたクラスターで識別されます。
その後、この資金は、グラフの中央に示されているUniswapの発行者によって作成されたトークンの唯一の二次市場でのウォッシュ取引に使用され、5月から2019年までにこのトークンを受信および/または転送したほぼすべてのウォレットの収束点によって使用されました。 2024 年 9 月。
これらの発見は、FBIがおとり捜査を通じて明らかにした情報を補強するものである。告発された企業は、早期の機会を求める無防備な投資家に警告することなく、複数のボットと数百のウォレットを使用してウォッシュ取引を行っていました。
分析を改良し、特定のウォレット、特にクラスター内のウォレットによる送金の不正性を確認するために、NexFundAI トークン送金だけでなくチェーン全体を調べて、各ウォレットが最初に受け取った送金の日付を特定しました。データは、485 のウォレットのうち 148 に相当する 28% が、このサンプルの少なくとも 5 つの他のウォレットと同じブロックで初めて資金を供給されたことを明らかにしています。
この未知のトークンを取引するアドレスが自然にこのパターンを示す可能性は非常に低いです。したがって、少なくともこれら 138 個のアドレスは、おそらくウォッシュ取引に使用される取引アルゴリズムに関連付けられている可能性があります。
このトークンを含むウォッシュ取引をさらに確認するために、このトークンに存在する唯一の流通市場の市場データを調査しました。この Uniswap 市場で毎日約定された出来高を集計し、売買された出来高を比較すると、両者の間に驚くべき対称性があることがわかりました。この対称性は、マーケットメーカー企業が毎日この市場でウォッシュ取引を行っているすべてのウォレットの合計金額を相殺していたことを示唆しています。
を使用してさらに調査 カイコのウォレットデータ ソリューションにより、これら 2 つのアドレスは、チェーン上で相互にやり取りしたことがないにもかかわらず、どちらも同じウォレット アドレス 0x4aa6a6231630ad13ef52c06de3d3d3850fafcd70 によって WETH トークンで資金提供されていたことがわかります。このウォレット自体は、Railgun のスマート コントラクトの 1 つによって資金提供されていました。によると レールガンのウェブサイト「RAILGUNは、暗号通貨取引にプライバシー保護を追加する、プロのトレーダーとDeFiユーザー向けのスマートコントラクトです。」これらの調査結果は、ウォレットのアドレスに市場操作など、何かを隠すものがあることを示唆しています。
DeFi詐欺はNexFundAIを超えて広がっています。
DeFiにおける操作行為はFBIの捜査に限定されない。私たちのデータは、イーサリアムの Dex 上の 200,000 以上の資産の多くが実用性に欠けており、単一の個人によって管理されていることを示しています。
イーサリアム上で特定された一部のトークン発行者は、Uniswap上に短期間の流動性プールを設定しています。プールの流動性を管理し、複数のウォレットでウォッシュトレードを行うことで、一般投資家に対するプールの魅力を高め、ETHを蓄積し、トークンを放出します。 Kaiko のウォレット データを使用した 4 つの暗号通貨で実証されたように、これにより、約 10 日間で初期 ETH 投資の最大 22 倍の収益が得られます。この分析により、FBI の NexFundAI 捜査を超えて、トークン発行者の間で広範な不正行為が行われていることが明らかになりました。
データパターン: GIGA2.0トークンの例
- ユーザー (例: 0x33ee6449b05193766f839d6f84f7afd5c9bb3c93) は、0x000 などのアドレスから新しいトークンの完全な供給を受け取ります (そして開始します)。
- ユーザーはすぐに (その日のうちに) トークンと一部の ETH を移動して、新しい Uniswap V2 プールを作成します。彼はすべての流動性を所有しており、彼の貢献を表す UNI-V2 トークンを取得しています。
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平均して 10 日後、ユーザーはすべての流動性を引き出し、UNI-V2 トークンを破棄し、プールの取引手数料から得た追加の ETH を回収します。
これら 4 つのトークンのオンチェーン データを調べると、まったく同じパターンが繰り返されます。これは、利益のみを目的とした、自動化された反復的なスキームによる組織的な操作の証拠を提供します。
市場操作はDeFiに限ったものではありません。
FBIの手法はこれらの慣行を効果的に暴露しましたが、市場悪用は暗号通貨にとって新しいものでも、DeFiに限ったものでもありません。 2019年、ゴットビットのCEO 公然と議論される 彼の非倫理的なビジネスは、プラットフォーム上でそのような慣行を受け入れることに対する小規模取引所のインセンティブを利用して、暗号通貨プロジェクトが「成功するまで偽装」するのを支援するというものでした。 Gotbit とその CEO および取締役 2 名も、多数の仮想通貨が関与した同様のスキームの罪で、この訴訟の一環として起訴されています。
ただし、集中型取引所でこの種の操作を見つけるのはさらに困難です。これらの取引所は市場レベルでのオーダーブックと取引データのみを表示するため、偽の取引を特定することは困難です。それでも、このデータは、取引パターンや取引所間の市場指標を比較することで、懸念を示すのに非常に役立ちます。たとえば、取引量が資産および取引所全体の流動性 (市場厚み 1%) を大幅に超えている場合、それはウォッシュ トレーディングが原因である可能性があります。
この指標は、HTX と Poloniex が 100 倍を超える出来高流動性比率を持つ資産を最も多く保有していることを示しています。また、ミームコイン、プライバシートークン、低キャップアルトコインなどのトークンは、しばしば異常に高いボリューム対深さの比率を示すことがわかります。
たとえば、一部の取引所で取引量対深度の比率が高いトークンである PEPE を調べたところ、2024 年の HTX と他のプラットフォームの取引量傾向に大きな違いがあることに気づきました。HTX の PEPE 取引量は高水準を維持し、さらには増加しました。 7月は他のほとんどの取引所で下落した。
より詳細な取引データを見ると、アルゴリズムトレーダーが HTX の PEPE-USDT 市場で活発に活動していることがわかります。 7月3日には、24時間以内にそれぞれ100万PEPEの買い注文と売り注文が4,200件あり、1時間あたり平均180件の取引があった。このパターンは、同時期のクラーケンでの取引とは異なり、取引規模やタイミングが統一されておらず、より有機的で小売主導に見えた。
7月の他の日にも同じ取引ペアで同様のパターンが見られ、自動取引活動が確認されました。たとえば、7 月 9 日から 12 日までの間に、それぞれ 200 万 PEPE の 5,900 件を超える売買取引が実行されました。
いくつかの兆候は自動ウォッシュ取引の可能性を示しています。これらには、高いボリューム対深さの比率、異常な毎週の取引パターン、固定サイズと迅速な約定による反復注文が含まれます。ウォッシュ取引では、単一の主体が買い注文と売り注文の両方を出し、取引量を誤って増加させ、市場がより流動的であるように見せます。
市場操作と非効率の紙一重。
暗号通貨市場における市場操作は、トレーダーが市場の非効率性から利益を得ている裁定取引と間違われることがあります。
一例としては、 「漁網の汲み上げ」 韓国市場では。トレーダーは入出金の一時停止を利用して、資産価格を人為的に上昇させて利益を上げます。 2023年のハッキングの後、いくつかの韓国取引所でカーブのネイティブトークン（CRV）の取引が停止された際に、注目に値する事件が起きた。
このチャートは、BithumbがCRVトークンの入出金を一時停止したとき、当初は大量購入により価格が急上昇したことを示しています。しかし、売りが始まるとすぐに下落した。一時停止中に、買いによる一時的な価格上昇が数回ありましたが、その後は必ず売りが続きました。全体的には買いよりも売りの方が多かった。
取引停止が終了すると、トレーダーが取引所間で簡単に売買して利益を上げることができたため、価格は急速に下落した。こうした一時停止には、流動性が限られているため価格上昇を期待する小売トレーダーや投機家が引き寄せられることが多い。
結論
暗号通貨市場における市場操作の特定はまだ初期段階にあります。ただし、過去の調査で得られたデータと証拠を組み合わせることで、規制当局、取引所、投資家が将来この問題に適切に対処できるようになります。 DeFiでは、ブロックチェーンデータの透明性により、すべてのトークンのウォッシュ取引を検出し、市場の完全性を徐々に向上させる独自の機会が提供されます。集中型取引所では、市場データによって新たな市場乱用の懸念が浮き彫りになり、一部の取引所のインセンティブが公益に向けて徐々に調整される可能性があります。暗号通貨業界が成長するにつれて、利用可能なすべてのデータを使用することで、有害な慣行を削減し、より公平な取引環境を構築することができます。
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