インフレが再び加速した。 １０月の消費者物価の前年比伸び率は２．５％だったが、９月は２．３％だった。これは主に食料価格の上昇が原因です。また、サービス価格は長期にわたって上昇しています。そのために金利を上げなければならないのでしょうか？
私たちが取り組みを開始した 2022 年半ばのインフレ率は 17.5 パーセントでしたが、現在は目標の約 2 パーセントとなっています。
国民が食料品の値上がりを一番感じているのはわかります。しかし、インフレは食料価格の変動ではありません。インフレとは、借金を通じて経済内のお金の量が増えることです。
では、インフレは今後どのように発展していくのでしょうか？また、金利を変更する必要があるのでしょうか？住宅ローンやローンの価格を決定するために使用される基準金利は現在 3.50% です。
メインシナリオは低インフレが続くことを前提としている。しかし、私たちは危険なシナリオにも備えています。私たちは行政上のタカ派のように常に警戒しているだけです。
新型コロナウイルス感染症以前の5年以上、金利はインフレよりも低かったが、これは間違いであり、借入や支出、そして最終的には大幅な物価上昇につながった。私たちは金融政策の哲学を貯蓄をより支援するものに変更しました。金利がインフレよりも高い今、貯蓄することは有益です。そして結果も出ています。我々は22カ月連続でインフレ目標を達成している。
私たちは固定通貨を望んでいます。貯蓄、資本、投資を経済の基盤とすること。
それでは、金利はどの水準にあるべきなのでしょうか？そして、価格はどれくらいの速さで上昇するのでしょうか？
確かに、低インフレの可能性をできるだけ高くするために、以前よりも相対的に高い金利を望んでいます。来年末時点でもインフレ率が依然として低い水準にあることが目標だ。
前回５月に基準金利を４分の１ポイント引き下げた。中銀理事会の今年最後の金融会合はクリスマスの１週間前に開催される。料金調整は行われるのでしょうか？何に投票しますか？
金利は安定する可能性が最も高い。
インフレリスクという観点から新興政府の計画をどう見ていますか?一方で、国の支出によって経済を刺激するという明らかな野心があり、他方では、再生可能資源への支払いを国が肩代わりすることで、企業にとって主要な電力料金が安くなるだろう。
これはまだ時期尚早な質問です。具体的な措置を待ちましょう。私はチェコ共和国ができるだけ早く政府を樹立し、政府が機能し、国家予算を整理できることを願っています。
議員らは修正を求めて来年度予算をペトル・フィアラ政権に返却した。しかし、ANO、自動車主義者、SPDの新興連合は、数週間以内に、おそらく当初提案されていた2,860億ドルよりも大きな赤字を伴う独自の連合をまとめるという事実にすでに期待している。それについてどう思いますか？
何も、それは私がコメントする立場ではありません。選挙期間終了後の取り組みの結果は重要である。
新内閣は何に重点を置くべきでしょうか？
私が政府に話すことを許可する唯一のことは、政府の最終段階でバランスのとれた財政を維持してほしいということだけです。それが長期的な低インフレへの道だからです。世界は常に変化していますが、人類は同じ間違いを繰り返しています。借金が多すぎて安いお金が多すぎると、インフレが高まります。
何が世界を変えるのか、私たちには決して予測できません。しかし、国家、家計、起業家、企業が好況時に借金を蓄積する代わりに貯蓄、富、準備金を積み上げれば、災害発生時の危機にうまく対処できることは明らかです。
あなたは最近、CNB が国家予算の収益性の高い管理を支援できるというアイデアを思いつきました。どのような条件下で?
国が通常モードにあり、危機が存在しない場合、手順は次のようになっているはずです。CNBは前年からの累積損失を全額償却し、積立金を創設し、残りの利益を法律に従って国家予算に移管します。
そして、それはいつ起こるのでしょうか？
わかってない、わかってない。私たちは、2022年末までに史上最大の累積損失4,870億クラウンを抱え、変革以来最高のインフレを記録した銀行を引き継ぎました。損失が発生する可能性がありますが、これは当社が修正しようとした資産および負債の管理上の誤りの結果です。
資産、つまり外貨準備の期待収益率は負債のコストに比べて低かった。私たちはそれを大幅に変更しました。
どうやって？
より多くの株式と金を保有することで、資産、特に外貨準備の長期的な期待収益率が大幅に増加しました。同時に、私たちは負債コストを削減しました。銀行に義務付けられている最低準備金の水準を引き上げ、銀行に対する利息の支払いを停止しました。問題の原因であるエラーを削除しました。
過去 2 年間は利益を上げています。ただし、CNB が赤字になる時期もあるでしょう。それは今年かもしれないし、単に別の年かもしれない。たとえば、株式や債券の価格が大幅に下落した場合などです。あるいは、ユーロやドルに対するクラウンの為替レートが大幅に上昇したとき。これは、資産が外貨でありながら、会計処理がクラウンで行われているためです。
重要なことは、長期的には負債の予想コストよりも高い期待収益が得られるように資産がすでに構成されているということです。
また、ブロックチェーン技術に基づくデジタル資産を100万ドル、つまり約2,100万クラウンで購入しました。ビットコインを含むテストポートフォリオでデジタル資産を保持する経験を積みたいと考えています。なぜ？
私たちはただ見ているだけではなく、未来を創造していきたいと考えています。
しかし今のところ、仮想通貨はCNBの外貨準備には含まれない。それらを予備に含める予定ですか?
2～3年後にポートフォリオを評価します。そうして初めて、ブロックチェーン技術に基づいて資産を次にどうするかを決定します。
ちなみに、私はテストで得られたこれらの形式の資産を 1 つの暗号通貨グループに完全に結合するつもりはありません。
なぜだめですか？
それぞれに異なるリスクと可能性があります。暗号通貨は、1990年代の投資ファンドと同様に、今でも多くの暴落に見舞われています。ビットコインもリスクはありますが、より証明されています。ステーブルコインはドルにペッグされます。このために、画期的なテクノロジーであるブロックチェーンを介した資産のトークン化が登場しました。 (これは原則として、財産をデジタル形式に移転することです – 編集者注)
将来的には、トークン化されたチェコ債券をクラウンで簡単に購入できるようになるのは現実的ですが、それだけではありません。ワンクリックでエスプレッソを購入し、次のクリックで株式市場や債券などに投資します。これまではどちらかというと大口投資家向けでした。
私たちは現在、この未来をテストし、実際に創造しているところです。この人工知能、ロボット工学は、いつかチェコ共和国をより豊かにし、定期的な貯蓄にもかかわらず、老後の安全も確保できるでしょう。
あなたは 100 トンの金を備蓄したいと考えています。この目標はいつ達成しますか?
2028 年まで。私たちは感情を持たずに、徐々に、定期的に購入します。すでに今日、黄金の宝物は復元されました。私たちは70トンの金を保有しており、これはチェコ共和国史上最多です。私が CNB に参加したとき、金庫には 8 トンの物品があり、これは史上最少でした。
また、準備金の株式の割合も増加します。彼らとゴールドに賭けた結果はどうなるでしょうか?
これらはすべて、子供たちが特に感謝するであろう長期的な投資です。
この種の資産を中央銀行準備金として保有することがなぜ重要なのでしょうか?
シェイクスピアは『ヴェニスの商人』の中で一つの会話をします。友人たちは、一度の事故が破壊を意味しないように、物資を複数の船とさまざまな場所に分配することについて話しています。ポートフォリオ理論では、これを分散と呼びます。
70 年以上前、アメリカの経済学者ハリー・マーコウィッツによってすべてが数学化されました。マーコウィッツは、許容可能なリスクで長期的な収益を達成するために、ポートフォリオをさまざまな資産に分割する方法に関心を持っていました。株と金は大規模なポートフォリオに含めるべきです。債券と組み合わせることで、ポートフォリオ全体のリスクが個別の資産よりも低くなります。
約束されたサービスのデジタル化はどのように進んでいますか?
何よりも、即時支払いのシステムを構築することができました。私たちにはそのために素晴らしいチームがいます。以前は銀行間の支払いに最大 2 日かかっていたことを覚えているでしょう。希望する人は誰でも即時支払いにアクセスできるようになりました。
考えられる将来の 1 つは、今日の支払いカードのように、モバイルで即時決済を使って簡単かつ安価に支払うことです。ただし、完全にそれなしで、私たちのシステムを通じてのみ支払われるという違いがあります。
ここが未来です。これは、支払いカードに代わる重要なイノベーションです。しかし問題は、銀行はカード手数料で生活の一部を賄っているため、それを望むかどうかだ。私たちは、今日の人々や起業家がカード システムにかかる費用よりも 50 倍低いコストで決済システムを運用することができます。
先月、あなたが一部仕事で行っていた米国行きの航空券に関する訴訟が解決されました。 CNBはあなただけでなくあなたのガールフレンドのためにもファーストクラスで支払いました。これは、あなたが奨励したいアロイス・ラシン氏の探求の理想にまったく反しています。
CNBの大統領、首相、元総裁と同様に、私も経済だけでなく海外の社交行事にも参加しており、側近も招待されています。それぞれの出張は銀行理事会によって承認されており、私は常に事前に、一人で旅行するのか、それとも付き添い者と一緒に旅行するのかを伝えます。ほとんどの旅行は一人で行きますが、付き添いの人と一緒に行くこともあります。
これらすべてのルートは銀行理事会によって正式に承認されました。護衛の費用は、別段の決定がない限り、CNB が負担します。私たちは政府専用機を持っておらず、通常の商用路線で移動しています。そして、護衛が承認された場合には、CNB が旅費も負担します。これは標準的な慣行です。
しかし、あなたは、セズナム・ズプラヴィのサーバーがあなたの注意を引いたときにのみ、ガールフレンドのCNBまでの航空券を支払ったと言われています。
実際には追加料金を支払う必要はなかったと説明します。また、同行旅行がCNBと労働法の規定に従って行われたことを確認した内部監査の結果も公表した。
監査ではまた、過去においても総裁や銀行理事会メンバーの海外出張は同行者とともに行われ、その費用はCNBの基金から賄われていたと述べた。したがって、それは標準的な手順です。
しかし同時に、航空券が非常に高価だったことも認識しており、ラシンの伝統である節度を大切にする者として、それは適切ではないとの結論に達しました。そこで、護衛にかかった費用を銀行に返済することにしました。
将来的には、航空券はビジネスクラスでのみ購入されることになります。私たちはコストを管理し、模範を示す必要があります。
メディアはまた、次期チェコスロバキア国立銀行創立100周年記念紙幣には、トマーシュ・ガリグ・マサリク氏の肖像画の隣に、あなたの微細な肖像画が描かれたホログラムが掲載されるという事実も見逃さなかった。それはあなたのアイデアでしたか？
いいえ、このアイデアは私が思いつきませんでした。私は美しいチェコの紙幣を、たとえ微細なホログラムであっても、私の顔に「装飾」してほしくないのです。だからそれは絶対にないでしょう。
紙幣は最終的にどのようになるのでしょうか？
一般の人々はプレスリリースを通じてすべてを知ることになります。
アレス・ミシェル
2006 年から 2015 年まで、ライファイゼン銀行でアナリストおよび投資ストラテジストとして勤務しました。
2014 年 2 月からは、アンドレイ・バビシュ氏 (ANO) が当時長官を務めていた財務省の外部顧問として働き、マクロ経済分析と国債の安定化に重点を置きました。
2018 年 12 月以来、CNB 銀行取締役会のメンバーを務めています。 ２０２２年７月から知事に就任した。
今年、セントラル・バンキング誌はミハル氏を今年の総裁として表彰し、ザ・バンカー誌は同氏をヨーロッパ最高の中央銀行家に指名した。
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#中銀総裁ミクル氏今年の金利はおそらく据え置かれるだろうと発言
2025-12-02 07:16:00