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2026-03-05 12:29:00
中東紛争が自分たちの懐に何を意味するのかを理解しようとしている消費者や投資家が直面している問題は、私たちが実際にはほとんど何も知らないということだ。半年後の株式市場がどうなるか、あるいは原油価格がどうなるかを知りたい場合は、経済アナリストよりも軍事アナリストに聞いたほうがよいでしょう。ここでは、注目すべき 5 つの重要な点を紹介します。
1. スプレッドと期間
明らかな点はこの2つです。紛争が拡大し、長期化すればするほど、経済的コストは増大します。特に重要なのは継続時間です。ホルムズ海峡を通るエネルギー輸送が3週間中断されるのは不便だ。 3か月かかると深刻な経済問題になります。一方、紛争が拡大する見通しにより、海運や航空輸送、ひいては世界のサプライチェーンに予期せぬ影響が及ぶ恐れがある。 Covidの色合いはここにあります。
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2. エネルギーの不確実性
私たちは石油とガス市場が変動するのを見てきました。どちらも本質的には世界市場であるため、湾岸の問題は世界中に波及します。アイルランドは、コリブ油田が枯渇しているため、ほとんどのガスをノルウェーと英国から得ているが、湾岸最大の生産国であるカタールから産出される国際液化天然ガス（LNG）在庫が打撃を受け、供給が減りみんなの価格が上昇している。世界のエネルギー市場は完全な単一の単位として機能しているわけではありませんが、ある地域での混乱は依然として他の地域に影響を及ぼします。フランス行きのＬＮＧタンカーは今週、落札額が高かったためアジアへ航路を変更した。また、LNGは天然ガスの代替品であるため、卸売価格もこれに反応します。それが実際に動いている市場なのです。
3. ガスと石油
これまでのところ、エネルギー市場は紛争の短期化に賭けている。アイルランド銀行の首席エコノミスト、コナル・マック・コイル氏は、「今のところ、商品市場は中東のエネルギー供給の混乱は一時的である可能性が高く、石油と天然ガスの先物契約は2026年まで後退するとみている」と述べた。
価格は上昇したが、ブレント原油は1バレルあたり80ドルで、状況が非常に困難になった場合に到達する可能性のある100ドル以上の水準を依然として下回っている。ヨーロッパのガス卸売価格（メガワット時あたり50ユーロ）は、これまで取引されていた30ユーロ台前半を上回っているが、2022年の大半で取引されていた100ユーロ以上（実際のピーク時は300ユーロ以上）を下回っている。
中東紛争がすでにアイルランドの消費者にどのような影響を与えているか
米国とイスラエルによるイラン攻撃が激化し、中東で紛争が拡大する中、すでに世界経済への影響が感じられている。アイルランドではすでに自動車燃料価格が高騰しており、ここ数日で家庭用暖房用オイルの価格も高騰している。これらの値上げは現実を反映しているのでしょうか、それともアイルランドの消費者が利用されているのでしょうか?価格は今後も上昇し続けるのでしょうか？そして、ドナルド・トランプが勝利を宣言し、解決策を見つけるまでにどれくらい早くなるでしょうか?司会のキアラン・ハンコックは、アイリッシュ・タイムズのクリフ・テイラー、UCDのエネルギー経済学教授のリサ・ライアン、デイビーのグローバル株式部門責任者のエイダン・ドネリーがスタジオに参加します。プロデュースはジョン・ケイシー、音響はJJ・バーノンが務めます。
経済社会研究所（ESRI）の上級研究員ムイリアン・リンチ氏は、今回の最初の打撃はロシアのウクライナ侵攻後に起こったこととは異なると指摘した。その後、卸売価格が急騰し、最終的には消費者価格に波及し、ガスが注目を集めました。現在、石油が最初の打撃を受けており、家庭用暖房油とポンプの価格に影響を及ぼしており、通常は急速に供給されます。その背景として、ガス卸売価格も大幅に上昇しています。これはアイルランドの電力生産に使用される主な燃料であるため、これは重要です。
「本当の問題は、これがいつまで続くかということだ」とリンチ氏は語った。より短い時間スケールは、ガス料金に深刻な影響を与えることはなく、また、卸売電力料金、ひいてはこの地域の家庭料金にも影響を及ぼしません。電力会社はヘッジを行っているため、石油価格はすぐに反映されますが、家庭用のガス料金や電気料金は反映されないはずです。ガス卸売価格の値上げが長期化し、深刻な値上がりになれば、当然、請求額も上昇することになる。
短期的には石油にすべての焦点が当てられる。灯油価格の高騰規模に対する不満は理解できる。さまざまな当事者が消費者を騙すために共謀しない限り、競争・消費者保護委員会 (CCPC) が彼らに対してできることはほとんどありません。消費者にとっての問題の 1 つは、市場が不透明で、家庭用のガスや電気料金の情報が切り替えサイトから提供されるのとは異なり、さまざまなプロバイダーからの価格を確認する一元的な方法がないことです。
4. 資産の変動
金融市場には興味深い変動がいくつかありましたが、そのすべてが予測できるわけではありません。株価全体の下落傾向は限定的となっている。ゴールドマン・サックスの最高経営責任者（CEO）デービッド・ソロモン氏は、市場の最初の動きは「この規模の大きさを考えると、予想より穏やかだった」と述べ、投資家がその影響を本当に理解するまでに数週間かかるかもしれないと語った。
2025年の12日間にわたるイスラエルとイランの紛争では、株式市場はおおむね大きな被害なく乗り切ってきたが、今回は変動がより顕著になった。 Mac Coille氏は、「ここでの話の一部は、2025年に見られるAIテクノロジー株の大幅な上昇が、もはや貿易の高騰と地政学的な不確実性を補うことはできず、バリュエーションの高騰に対する懸念に取って代わられるということかもしれない」と述べている。
これまでのところ、米国市場は欧州よりも比較的良好な成績を収めています。これは、米国が欧州ほどエネルギー輸入に依存していないことも一因かもしれません。投資家はまた、安全資産として米ドルに戻り、昨年の一部で見られた「米国売り」傾向を反転させた。そして、米国の巨額の財政赤字にもかかわらず。神経質になった投資家は、EU市場やその他の投資で最近上昇した利益を現金化し、一部の現金を米国に還元するよう説得しているようだ。この種の動きを説明したり、それが長く続くと予測したりするのは難しいかもしれないが、投資家は米ドルをショートし、さらに下落することを期待していたものの、今週は間違いなく圧迫された。
こうした傾向は監視する価値があります。セクター別では、エネルギー株と防衛株が上昇したが、消費財を生産する株は失速した。これが長引けば、レバレッジの高い市場もリスクにさらされる可能性がある。すでに民間の信用市場では混乱が生じており、これもAIへの懸念も一因となっている。投機相場が強かった韓国市場は急落した。
要約すると、投資家は依然として紛争が抑制され、それほど長くは続かないと期待している。彼らは正しいかもしれませんが、そうでない場合は問題が発生する可能性があります。
5. インフレと成長
肝心な懸念は、インフレが上昇し、経済成長率が低下することだ。これが悪化すると、経済学者はそれを「スタグフレーション」と呼び、白髪のある人は1970年代のオイルショックの影響を思い出すでしょう。
さて、マック・コイユ氏は、債券市場では将来のインフレに対する懸念と、中央銀行の金利が影響を受ける可能性があるとの期待を指摘している。
注目すべきことに、マック・コイユ氏によると、オプション価格は現在、ECBの次の金利引き上げの可能性が最も高く、2026年末までに0.25％ポイント引き上げ2.25％に達する可能性が約3分の1であることを示唆しているという。「しかし、市場は流動的であるため、こうした見方は事態の展開に応じてすぐに変わる可能性がある。」
インフレ懸念はエネルギー価格だけではない。 「特にアジアからの輸入品がホルムズ海峡の混乱によって影響を受けた場合、多くの企業がサプライチェーンの問題やコスト上昇の影響を受ける可能性がある」とマック・コイル氏は述べた。
同氏は、アイルランド銀行が今年のアイルランドのインフレ予測を少し上方修正し、実質収益力に打撃を与える可能性があると述べた。それでも、高い家計貯蓄が緩衝材となり、消費支出を下支えするはずだと同氏は述べた。
アイルランド経済は近年、新型コロナウイルスとインフレショックから立ち直り、総雇用者数が280万人を超える新記録を達成し、回復力があることが証明された。重要な問題は、紛争がエネルギーコストの持続的な上昇、より広範な混乱、企業や消費者信頼感への打撃につながるほど長く続くかどうかだ。湾岸紛争が長期化すれば、アイルランドの経済回復力は新たな試練に直面することになるかもしれない。
#中東紛争の経済的影響について注目すべき5つの重要なこと #アイリッシュタイムズ