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中国人民元のボラティリティは金利と米大統領選で上昇：ゴールドマン

投資銀行ゴールドマン・サックスは金曜日、金利引き下げと大統領選挙をめぐる不確実性により、中国人民元の対米ドル為替レートの変動性が短期的に上昇する見通しだと述べた。米連邦準備制度理事会（FRB）の動きや11月の選挙が人民元売りを抑制し、人民元高の一時的な「行き過ぎ」につながる可能性があると付け加えた。ゴールドマン・サックスのシンクアン・チェン氏率いるアナリストらは調査ノートで、「最近の人民元の対米ドル上昇は主に外部要因、特にＦＲＢの利下げ（利下げ加速）と米大統領選挙に対する市場価格の変化によるものだとみている」と述べた。「外部要因は、 [the] 米ドル-人民元 [exchange rate] 今後数か月以内に。」オフショア人民元は、米連邦準備制度理事会による利下げへの期待から今月約2％上昇し、金曜日には対米ドルで7.1を超え7.076まで上昇した。ゴールドマン・サックスは、11月の選挙を前に9月10日にカマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領が討論会を行い、その後9月18日に米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを実施すれば、為替トレーダーの注目を集めるだろうと付け加えた。一方、ゴールドマン・サックスは、中国の輸出業者が2022年半ば以降に保有している米ドルは約4000億ドルと推定しているが、これはブルームバーグが推定した2兆元を大きく下回っており、中国の輸出業者が資金を人民元建て資産に転換することの影響が小さい可能性があることを示している。米中金利差が依然として大きく、国内のセンチメントも依然として弱いと予想されることから、米ドル資産は引き続き魅力的である。HSBC調査ノートによると、ブルームバーグの「推定」は米ドルに対するリスクを「誇張している可能性が高い」と述べ、中国の輸出業者が外貨建て資産を人民元建て資産に転換することによる潜在的な影響について投資家の間で懸念が高まっていると指摘した。同メモは「米中金利差が依然として大きく、国内のセンチメントも依然として弱いとの見通しを踏まえると、米ドル資産は引き続き魅力的だ」と付け加え、国内のファンダメンタルズの弱さから人民元は主要貿易相手国の通貨に対してアンダーパフォームすると予想している。HSBCは金曜日、短期間で人民元を有利にする外貨売却の「津波」が起こるかどうかについては慎重であると述べた。同銀行は、米ドル・人民元ポジションの「プラスキャリー」と「弱い」中国産業サイクル、そして中国国内の消費の伸び悩みが、売上高の急激な増加を妨げるだろうと述べた。ミア・ヌリマイマイティによる追加レポート #中国人民元のボラティリティは金利と米大統領選で上昇ゴールドマン