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2024-03-05 19:26:00
経済は改善しているように見えますが、景気後退の可能性があるのは嵐の前の静けさである可能性があります。
を祝うにはまだ早い ソフトランディングと著名な経済学者ゲイリー・シリング氏は述べています。 実際、かなりの数の経済兆候が、米国が依然として景気後退に向かっている可能性があるという事実を示しています。 経済学者として、シリングは 1960 年代にまで遡る正確な予測の実績で知られています。 2008 年の住宅崩壊。
今回は、FRBが失業率の上昇を引き起こすことなくインフレを抑制することができたという異常な経済状況にもかかわらず、バラ色の未来を信じるまさにアメリカ人の傾向が、いくつかの明らかな危険信号を覆い隠しているとシリング氏は言う。 「多くの人が軟着陸することを望んでいるが、我々アメリカ人は常に楽観主義者である傾向がある」とシリング氏はインタビューで語った。 退職後のライフスタイル提唱者 ラジオ番組。
シリング氏は景気後退を予測していなかった。 しかし同氏は、労働市場の現在の軌道と、歴史的に利上げが景気後退につながる可能性が高い証拠として指摘した。
ソフトランディングもまだ起こっていないとシリング氏は指摘する。 のために ソフトランディングが起こった、FRBは金利を引き上げ、米国を景気後退に追い込むことなく金利を下げることに成功する必要がある。 の 唯一の時間 それが起こったのは 1990年代。 同氏によれば、FRBの政策開始以来、これまでのところ金利は十数倍近く上昇しているという。 育て始めた しかし、FRBは利下げを開始しておらず、軟着陸につながるプロセスがまだ不完全であることを意味する。
「ソフトランディングを達成したと言えるのは、実際に緊張状態から緩和状態に変わったときだけです」とシリング氏は語った。
経済は依然として利上げの開始を待っている
特に金利上昇は景気後退の可能性を示す信頼できる指標となり得る、とシリング氏は言う。 この理論を信じているのは彼だけではありません。 多くのエコノミストは最近、連邦準備制度が利上げを開始してから国が景気後退に陥るまで平均で2年強、つまり約26か月かかると指摘している。 「そうですね、利上げを開始してから24か月が経ちました」とシリング氏は語った。
ウォール街のトップエコノミストのような銀行 モルガン・スタンレー そして パイパー・サンドラー シリング氏の見解に同調している。 モルガン・スタンレーの米国首席エコノミストは、ハードランディングは「保証」 パイパー・サンドラー氏の首席エコノミストでありながら、 ナンシー・ラザール また 警告した この国はちょうど今、景気後退が予想される時期に入りつつあるということだ。 静観のアプローチを求めるこれらすべての要求は、著名な経済学者ミルトン・フリードマンの見解と一致しています。 コンセプト の「長く変動するラグ」では、金融政策決定の効果が経済に現れるまでには長期間かかることが多いと述べています。
一方、軟着陸を期待する人々の意気を弱めたのは、FRBのジェローム・パウエル議長が利下げの議論を先送りしたことだった。 そうすれば、FRBがインフレは制御下にあると考えていることを国民に示すことになるだろう。 パウエル氏が早ければ3月にも発言する可能性があると考えていたアナリストは少数だった。 パウエルのとき キボシュを置きます この考えについては、彼らの自信がぐらつきました。 「まあ、それは楽観的な見方を一時的に後退させました」とシリング氏は語った。
3月の利下げを予想していた企業の多くは、 ゴールドマン・サックス、 予想を修正した 先月。 たとえFRBが3月に利下げを行わなかったとしても、依然として利下げを計画している。 3つのカット 1年間。 しかしパウエル議長は、そうする前にインフレ率が低水準にとどまることを裏付ける兆候を待っていると明言した。 パウエル議長「インフレ率が持続的に2％まで低下していることを示すさらなる証拠を確認したい」 言った 60分 2月中。
シリング氏はFRBの遅れには驚かなかった。 同氏は「FRBは利下げにじっくり時間をかけて取り組むつもりだ」と述べた。 「彼らはインフレ率が２％の目標に確実に戻ることを望んでいる。」
労働市場は緩和しているものの依然として逼迫している
インフレと密接に関係しているのは失業率です。 従来の通念では、インフレを低下させるには失業率が上昇する必要があると常に考えられてきました。 これまでのところ、インフレ率は過去の水準から低下しています。 2022年の最高値 はるかに管理しやすいものに 3.1% 1月には失業率の急増には至らなかった。
現在、労働市場はまだ好調ではないものの、 かなり泡立っている それは大辞職の真っ最中だったように。 その代わりに労働者は、 その場にとどまることを選択する もっと 彼らよりも 近年、彼らがそれができると感じたとき 新しい仕事を得ます、 と より良い賃金 比較的簡単に。 シリングはこう信じている 労働市場は軟化する必要がある FRBが利下げを開始する前に、再びその国が経済が軟着陸を続けるかどうかを決定的に知ることができる瞬間となるだろう。
2023 年 1 月のある時点で、驚くべきことが起こりました。 96%の人が 求人サイトMonster.comの調査によると、彼らは年内に仕事を探していると答えたが、 傾向が逆転し始めた、または少なくとも平均値に戻ります。 転職者 ほぼ保証された金額を獲得できなくなりました 8.5%の昇給 彼らは2022年に得点した。
シリング氏によると、その一方で、企業も労働市場の逼迫を引き起こしているという。 同氏の見解では、歴史的に競争の激しい雇用市場で採用に懸命に闘ってきた人材を解雇することに多くの企業が消極的だという。
なぜなら、「これまで労働市場が非常に逼迫していたために、雇用の増加により、たとえ売上高や利益が低迷していても、企業は方向転換して人を解雇したくないという考え方が生まれたからです」とシリング氏は述べた。 「特に、多大な労力と費用がかかり、人材採用に苦労した後では、ギアを 180 度変えるには時間がかかります。 それで伸びるんだよ。」
雇用市場と経済全体の両方におけるこうした不確実性は、消費者の景気がゆっくりであることを意味します。 支出を減らす。 これもまた、 長年にわたる傾向の逆転 それは経済学者たちを当惑させた。 の アメリカの消費者の支出は米国経済の約 70% を占めており、その支出は非常に高額であることが証明されています。 弾力性のある。 それが今です 変わり始めている、これもアメリカ経済の変化の前兆であるとシリング氏は指摘する。 「消費者が熱狂から警戒に転じれば、莫大な利益が生まれます。 [impact on] 経済全体です」とシリング氏は言う。
#不況軟着陸アメリカ人永遠の楽観主義者トップ経済学者ゲイリーシリング