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2024-06-07 14:44:57
連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、今年金利を引き下げるかどうか、またいつ引き下げるかを検討しており、労働市場が徐々に冷え込んでいるものの失業率は低いままであるという証拠が見られることを期待している。
金曜日に発表された雇用報告はあらゆる面で悪いニュースを伝えた。
報告書によると、5月は雇用と賃金の伸びがともに加速した。これは、労働市場が依然として過熱しすぎてインフレを完全に抑制できないのではないかという懸念を強める可能性がある。
しかし失業率はわずかに上昇し、2年以上ぶりに4％に達した。これは、高金利が失業の増加という形で打撃を与え始めている可能性を示唆している。
政策担当者らは来週会合を開き、経済の相反するシグナルを検討する。金利はここ数十年で最も高い水準となる約5.3％に据え置かれると広く予想されている。次回の7月の会合でも同様だ。
その後に何が起こるかは、はるかに不確実だ。投資家は、FRBが9月の会合で利下げを行う可能性は約50％だと考えているが、インフレが政策当局の期待よりも頑固であることが判明したため、その可能性はここ数カ月で着実に悪化している。
FRB当局者は、パンデミックからの経済再開に伴い企業が労働者を急いで雇用しようとしていた2021年の混乱期以降、賃金の伸びが落ちていることに特に細心の注意を払っている。しかし、賃金はパンデミック前よりも大幅に速いペースで上昇しており、政策担当者はそれが最近の物価上昇の主因だとは考えていないものの、賃金の伸びがさらに鈍化しない限り、インフレを完全に抑制するのは難しいと懸念している。
「生産性が正当化する以上の賃金上昇があれば、インフレ圧力がかかる」とジェローム・H・パウエルFRB議長は、 中央銀行の最後の会合同氏は、政策立案者たちは賃金に関して「進展が見られた」が、「まだ道のりは長い」と述べた。
金曜日に発表されたデータによると、賃金上昇の指標となる平均時給は5月に前年比4.1％上昇した。このペースは4月よりも速く、予想よりも速かった。これは、同じく予想よりはるかに強い雇用増加と相まって、FRB当局者が雇用市場が引き続き過熱状態にあることをさらに懸念し、金利引き下げにさらに消極的になる可能性もある。
しかし、失業率の上昇は一部の政策担当者を躊躇させる可能性がある。これまでのところ、FRBの利上げキャンペーンは雇用喪失という形でほとんど痛みをもたらさず、失業率は5月にわずかに上昇した後も低いままである。しかし歴史的に、失業率は一度わずかに上昇すると、上昇し続ける傾向がある。
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