ヨーロッパの経済後進国がリーダーになった

欧州経済に異常なことが起きている。2012年の金融危機でユーロ通貨圏をほぼ崩壊させた南部諸国は、長年この地域の成長エンジンとして機能してきたドイツや他の大国よりも急速に成長している。

この力関係が地域の経済健全性を強化し、ユーロ圏の行き過ぎを防いでいる。 運命が逆転して、出遅れた企業がリーダーになった。 ギリシャ、スペイン、ポルトガルは２０２３年にユーロ圏平均の２倍以上のペースで成長した。 イタリアもそれほど遅れていなかった。

ほんの10年ほど前、南ヨーロッパはユーロ圏債務危機の中心であり、ユーロを使用する国々のブロックを分裂させる恐れがあった。 深刻な国家不況と、厳しい緊縮財政プログラムによる数十億ドル規模の国際救済策から立ち直るには、何年もかかりました。 それ以来、同じ国々は財政の立て直しに努め、投資家を呼び込み、成長と輸出を回復させ、記録的な失業率を逆転させてきた。

現在、ヨーロッパ最大の経済大国であるドイツが、この地域の運命の足を引っ張っている。 ロシアのウクライナ侵攻後のエネルギー価格の高騰によって引き起こされた不況から抜け出すのに苦労している。

それは火曜日には明らかだった 新しいデータ 欧州連合の統計局ユーロスタットによると、今年第1四半期のユーロ通貨圏の経済生産は前四半期比0.3％増加したことが明らかになった。 ユーロ圏経済は昨年の第３四半期と第４四半期の両方で０．１％縮小し、技術的な景気後退となった。

域内経済の４分の１を占めるドイツは、２０２４年第１・四半期の景気後退をかろうじて回避し、０．２％成長した。 スペインとポルトガルはその 3 倍以上のペースで拡大しており、 欧州経済は 2 つの速度で成長を続ける。

ギリシャ、スペイン、ポルトガルはどのようにして前進したのでしょうか?

長年にわたる国際的な救済と厳しい緊縮財政プログラムを経て、南ヨーロッパ諸国は 重要な変更を加えた それが投資家を惹きつけ、成長と輸出を復活させ、記録的な失業率を逆転させた。

政府はビジネスを刺激するために官僚主義や法人税を削減し、雇用主による労働者の雇用と解雇を容易にし、臨時契約の普及を減らすなど、かつては硬直的だった労働市場の変革を推し進めた。 彼らは、国際的な年金基金や投資基金を誘い込み、巨額の債務と赤字を削減しようと動いた。 ソブリン債の購入を開始する また。

ベレンベルク銀行（ロンドン）の首席エコノミスト、ホルガー・シュミーディング氏は「これら諸国は欧州危機を受けて非常に連携し、以前よりも構造的により健全でよりダイナミックになっている」と述べた。

南部諸国はまた、サービス経済、特にコロナウイルスの制限終了以来記録的な収入を生み出している観光業を倍増させた。 そして彼らは、 8,000億ユーロの景気刺激策 パンデミックからの経済回復を支援するために欧州連合によって導入された。

では、ツースピードエコノミーとはどのようなものなのでしょうか?

ギリシャ経済 マイクロソフトやファイザーなどの多国籍企業からの投資増加、記録的な観光業、再生可能エネルギーへの投資に支えられ、昨年のユーロ圏平均の約２倍に成長した。

建設業とホスピタリティ業が成長を牽引してきたポルトガルでは、第1四半期の経済成長率は前年同期比で1.4％となった。 同じ期間のスペイン経済の成長率はさらに好調で、2.4%となった。

イタリアでは、保守的な政府が支出を抑制しており、産業部門への新たな海外投資を呼び込みながら、テクノロジーや自動車製品の輸出を増やしている。 同国の経済はユーロ圏全体の成長率とほぼ一致しており、長らく経済の足かせとみられていた国としては顕著な改善となった。

シュミーディング氏は南欧経済について「彼らは行き過ぎを是正し、引き締めている」と述べた。 「彼らは危機前に資力を超えた生活を経てシェイプアップし、その結果、より痩せて、より健康で、より意地悪になった。」

ドイツで何が起こったのでしょうか？

ドイツは何十年にもわたって着実に成長してきましたが、好況期に教育、デジタル化、公共インフラに投資する代わりに、ドイツ人は 自己満足になった そして危険なほど ロシアのエネルギーに依存している そして中国への輸出も。

その結果、2年間ほぼゼロ成長が続き、同国はG7やユーロ圏諸国の中で最下位となった。 前年同期比で測定すると、2024 年第 1 四半期の同国の経済は 0.2% 縮小しました。

ドイツは欧州全体経済の４分の１を占めており、ドイツ政府は先週、今年の経済成長率はわずか０．３％にとどまると予想した。

経済学者らは、労働力の高齢化、エネルギー価格と税金の高さなどの構造的な問題を指摘している。 過剰な官僚主義 重大な変化が起こる前に対処する必要があります。

ミュンヘンに本拠を置くアリアンツのシニアエコノミスト、ヤスミン・グレッシュル氏は「基本的にドイツは景気が良かったときに下調べをしなかった」と述べた。 「そして今、私たちは痛みを感じています。」

また、ドイツは、地政学的な紛争や、主要な貿易相手国である中国と米国の間の緊張の高まりによって混乱した国際貿易と世界的なサプライチェーンに依存する輸出指向モデルに基づいて経済を構築した。

ヨーロッパの他の大経済国はどうなのでしょうか？

ユーロ圏第2位の経済大国フランスでは最近、政府が 予想を下方修正した。 第１・四半期の経済は前年同期比１．１％拡大した。

フランスの財政は悪化しており、財政赤字は国内総生産（ＧＤＰ）の５．５％と過去最高を記録し、債務は経済の１１０％に達している。 政府は最近、今年と来年に約200億ユーロの節約が必要になると発表した。

オランダは、昨年経済が1.1％縮小した軽度の景気後退から脱却したばかりだ。 オランダの住宅市場は、欧州の金融引き締め政策により特に大きな打撃を受けた。

ドイツ、フランス、オランダの経済を合わせると、ユーロ圏の国内総生産の約45％を占める。 足を引っ張っている限り、全体の成長は鈍化するだろう。

南ヨーロッパはこの調子を維持できるだろうか？

はい、少なくとも今のところは。 高金利が経済成長を冷やし始めているが、ユーロを使用する20カ国すべての金利を設定している欧州中央銀行は、ユーロを利用する20カ国の金利を引き下げる可能性があることを示唆している。 カット率 6月上旬の次回政策会合で。

ユーロ統計局は火曜日、ユーロ圏のインフレ率は4月までの1年間で2.4％で安定していると報告した。これは、昨年の暴走価格を抑えるための銀行による積極的なキャンペーンを受けてのことである。

それはスペイン、ギリシャ、ポルトガルの成長の主要な原動力である観光業を助けるはずだ。 これらの国々はまた、製造業や技術分野への新たな国際投資先へと経済を多角化する取り組みから益々恩恵を受けることになるだろう。

合わせてユーロ圏経済の約4分の1を占めるギリシャ、イタリア、スペイン、ポルトガルも、経済のデジタル化と再生可能エネルギーに数十億ユーロの低コスト補助金や融資が投資されるEU復興基金によって強化されている。

しかし、こうした利益を一時的なものにしないためには、各国がその勢いをさらに高め、競争力と生産性をさらに高める必要がある、とエコノミストらは言う。 失業率は危機により大幅に減少したものの、依然として高水準にあり、多くの雇用の賃金上昇がインフレに追いついていない。

南部諸国は依然として多額の債務を抱えており、改善された財政の持続可能性に疑問が生じている。 対照的に、ドイツは借入を通じて経済に資金を供給できる額に自主的な制限を設けている。

ＩＮＧ銀行のユーロ圏首席エコノミスト、バート・コライン氏は、こうした投資は「両国経済の将来性を高めるのに役立つだろう」と述べた。 「彼らはヨーロッパの強豪としてドイツやフランスに挑戦するでしょうか？ それは行き過ぎだ」

アシュリー・ネルソン レポートに貢献しました。