ブロックチェーン技術の出現により、さまざまなメリットを提供する従来の債券に代わる新たなデジタル債券の開発が導入されました。分散型の透明な台帳で債券の発行、取引、管理ができるため、ブロックチェーン上のデジタル債券は従来の債券市場を変革する立場にあります。
デジタル債券市場
過去 18 か月間に、世界の債券市場では約 16億ドル デジタル債券では。
この数字は、2023年に133兆ドルに達した従来の巨大な債券市場と比べると控えめではあるが、ユーロ圏の中央銀行が主導する最近のパイロットプログラムや実験は、成長と導入を促進する態勢が整っている。現在、デジタル債券の主な発行者は主権国家機関や超国家機関、金融機関や企業機関であり、機関投資家が市場を支配しています。しかし、投資家は長引く法的ハードルに直面しており、規制の枠組みは依然として進化しているため、流動性は依然として限られています。
デジタル債券を提供するさまざまなトークン化プラットフォームの数により、市場の断片化が生じます。
が指摘したように エスマ、欧州の証券市場は2027年秋にT+1決済に移行するはずで、トークン化は即時決済の可能性をもたらし、金融市場を変革する。
発行者にとってのブロックチェーン上のデジタル債券の利点
効率化とコスト削減
デジタル債券は、効率性とコスト削減の点で、発行者に従来の債券に比べて大きな利点をもたらします。
- 決済時間の短縮とカウンターパーティリスクの軽減: 分散台帳テクノロジー (DLT) を使用することにより、トランザクションは完全に瞬時に完了するか、まったく完了しないか (アトミック性)、一方の当事者が義務を履行している間に他方の当事者が義務を履行しないというシナリオを防ぎます。
- コスト削減: デジタル債券はブロックチェーンを使用することで発行プロセスを合理化し、仲介業者の必要性を最小限に抑え、コストを削減します。によると 業界調査、デジタル債券発行は、ブロックチェーン自動化によって取引を簡素化し、人的エラーを削減することで、133兆ドルの市場を破壊する可能性があります。これにより大幅な節約が期待され、市場により効率的な流動性がもたらされる可能性があります。
- 透明性: トランザクションは分散型台帳に記録され、分散型検証プロセスにより本来的に改ざんに対して耐性があります。発行者と投資家は、債券の現在の所有権、支払いフロー（クーポンなど）、債券の条件をリアルタイムで追跡でき、債券発行時に関係者全員（つまり、発行者、投資家、カストディアン、引受会社など）に単一の信頼できる情報源を提供します。貿易決済。デジタル債券のこの強化されたトレーサビリティは、次のような会議に特に有利です。 コンプライアンス基準 すべての取引の明確な履歴が得られ、和解と紛争解決が簡素化されます。
- 全体的なシステミックリスクの軽減: 資産の移動中 (支払い後の配送など) を最小限に抑えることで、連鎖的な障害が発生する可能性がゼロになります。
これらの利点により、この革新的な商品は効率的かつコスト効率よく債券市場に参入したい発行体にとって魅力的なものとなっています。
拡張されたカスタマイズと市場リーチ
- 実行速度: オリジネーション（つまり、取引完了時に自動的に実行されるスマートコントラクトに資金をロックし、発行者に送金するか投資家にロックを解除する）と発行後のイベント（つまり二次取引、ライフサイクルイベント）の両方の場合
- リスクの軽減: 対応する支払いレッグを含むオンチェーン記録の不変性により、人的介入のリスク（つまり、潜在的な市場操作や一方的な変更など）が軽減されます。
- T0 決済の可能性: DLT テクノロジーは、法的コミットメントと執行の間のオープン ポジションを潜在的に排除し (つまり、両方が同時に発生する – 原子性)、暗黙の市場リスクと、以前に関与していた従来のカウンターパーティ リスクに対して潜在的に必要とされるヘッジを軽減します。
- 環境・社会・ガバナンス（ESG）のトレーサビリティ: 発行者は、資金配分の透明性とコンプライアンスを強化するために、調達した資金の用途を債券条件に直接プログラムできます。
投資家にとってのアクセシビリティの解放
流動性はまだありませんが、デジタル債券は投資家にいくつかの注目すべき利点をもたらす可能性があります。
- 債券市場へのアクセスの向上：最低投資基準値の引き下げ（分割所有権など）とオンライン市場での年中無休の利用可能性により、デジタル債券は従来の債券組成/取引の場よりも利用しやすくなっています。実際、デジタル債券市場は、現在は約 16 億ドルと小規模ですが、そのアクセスしやすさと効率性により、ブロックチェーンベースの資産を求める投資家が増えるにつれて成長すると予想されています。
- 投資家からの関心の高まり: デジタル債券の検討に対する投資家の関心は高まっていますが、トークン化された資産特有の法的枠組みを理解するために実際に投資される労力はわずかであり、その結果、搭乗手続きに時間がかかります。 市場が進化し続けるにつれ、投資家は日中レポ（現先契約）、オンチェーンFX決済、トークン化されたマネーマーケットファンドなど、さまざまな種類のデジタル証券を探索する意欲も示しています。
- リアルタイムの透明性: ブロックチェーン技術は、投資家に債券の所有権と取引をリアルタイムで追跡する機能を提供します。
- 決済時間の短縮: 従来の 2 ～ 3 営業日の決済サイクルと比較して、デジタル債券を使用した取引では、購入から所有までの即時 (つまり、数分、場合によっては数秒) が可能になります (例: 支払い後の受け渡し)。
- カウンターパーティリスクの軽減: DLT を使用すると、デジタル債券は共有記録管理に公然と登録され、資格のある参加者は取引相手の情報に依存することなく所有権を確認できます。
- スマートコントラクトテクノロジーによるプロセスの自動化とプログラマビリティ: コーポレートアクションや取引後のイベントなど、さまざまな債券関連のプロセスがネイティブに構築され、事前に定義された債券条件に従って自動的に処理が進められます。
比較表:
しかし、現在の市場は細分化されすぎており、プラットフォームの導入も面倒であるため、流動性は依然として限られています。
デジタル市場が本格化するためには何が足りないのか
デジタル債券には大きなメリットがありますが、その導入には次のような課題が残っています。
- アメリカでもヨーロッパでもアジアでも、 規制当局 トークン化された資産を監視する方法をまだ定義中
- 法的基準: 相互接続がますます高まる今日の世界経済において、国境を越えたデジタル債券取引を促進するには、調和のとれた法的枠組みが不可欠です。
- テクノロジーの相互運用性と特有のリスク: 最先端かつ断片的なテクノロジーであるため、戦闘テスト段階は慎重に分析されています。 プラットフォームの安定性、相互接続機能 (または相互運用可能)、およびセキュリティ。通常、緩和策はデジタル債券プラットフォーム内に存在し、従来のプラットフォームをバックアップとして利用します。
デジタル債券におけるBNPパリバ・グローバル・マーケッツの役割: ネオボンドのトークン化プラットフォーム
BNP パリバ グローバル マーケッツは、革新的なネオボンド プラットフォームにより、この新しい市場をリードしています。
このブロックチェーンベースのソリューションは、債券発行のすべてのライフサイクルイベントをサポートし、デジタル債券を管理、取引するだけでなく、取引後のサービスも提供する、安全で透明性の高い効率的な運用フレームワークを提供します。
デジタル債券における BNP パリバのケーススタディの例:
- 欧州投資銀行 (EIB):
- 欧州中央銀行の実験プログラム: BNP パリバは、トークン化された債券発行におけるコスト削減とプロセス効率におけるブロックチェーンの可能性を評価するため、この実験プログラムに参加しました。
フランス銀行の完全な DLT 現金ソリューションを使用すると:- BNPパリバ・グローバル・マーケッツ、フランス銀行が提供するデジタルキャッシュの実験的メカニズムを利用してチェーン上で発行、配布、決済され、1,000万ユーロを調達（2024年6月）
- スロベニア共和国のソブリンデジタル債券 （2024年7月）：BNPパリバは初のユーロ圏ソブリンデジタル債発行を手配。アクサ、フランス銀行、EIBが流通市場に投資
ドイツ連邦銀行のトリガー ソリューションを使用すると: - 2024年10月、BNPパリバは市場DLTオペレーターとしてネオボンズトークン化プラットフォームを使用してトークン化債券の価格設定、発行、決済を行いました。
これらの発行の一環として、すべてのライフサイクル イベントは、投資家として BNP パリバ アセット マネジメント、AXA、フランス銀行、EIB との二次取引を含むチェーン上で処理されました。
デジタル資産の将来に何が期待されるか
金融情勢が進化し続ける中、デジタル資産はゲームチェンジャーとして台頭しています。
より迅速な執行、より低いコスト、そして取引相手のリスクの軽減を提供することで、金融市場へのアプローチ方法が変わりつつあります。しかし、課題がないわけではありません。市場参加者と規制当局は、障害に対処するために協力しています。 BNPパリバは、デジタル資産を成功させるために市場参加者（すなわち、トークン化プラットフォーム、取引所、取引所、カストディアン）間の架け橋の構築に貢献することで、顧客の進化するニーズに応え、トークン化金融の成長を促進するというヨーロッパで重要な役割を果たしています。
デジタル債券市場が成長するには、すべてのトークン化プラットフォーム、取引所、取引所、カストディアンにわたる相互運用性を可能にする、投資家の採用を促進するネットワークを構築することが不可欠です。
さらに詳しく知るには 当社のデジタル資産専門知識がお客様の財務戦略をどのようにサポートできるか、
までお問い合わせください: [email protected]
#ブロックチェーンを使用したデジタル債券と従来の債券