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2024-05-31 07:37:32
ムーディーズとフィッチの1カ月後には、スタンダード・アンド・プアーズがフランスの財政について判決を下す番だ。スタンダード・アンド・プアーズは、米国の2つの競合会社よりも厳しい判決を下す可能性がある。
4月末、両機関はダブルAを維持した。 フランス非常に良い格付けで、2023年12月にスタンダード＆プアーズが与えたものと同一だ。しかし彼女はそれに否定的な見通しを添え、彼女が白黒はっきりさせた条件が満たされない場合はそれを適用すると約束した。同機関は特に赤字の削減が債務対GDP比の削減につながると期待している。しかし、フランスの公的赤字は拡大している。ベルシーの約束に反して、昨年は5％を大きく上回った。財務大臣の目標は、2027年に3％を下回ることだ。IMFはあまり信用できない目標だとみなしている。したがって、アメリカの機関にはフランスの格付けを下げる十分な理由が少なくとも1つある。債務に関しては、GDPに対するその比重はわずかに低下し、現在は110％である。
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致命的なスパイラルへ
スタンダール・アンド・プアーズの決定が恐れられているのは、まず第一に、同格付け会社が市場から最も注目されており、したがって借り手にとって最も脅威となるからだ。格付けの引き下げは、投資家の逃避とそれに伴う金利上昇という、財政にとって致命的な悪循環を引き起こす可能性がある。その結果、債務負担は増大している。フィペコによると、フランスは2023年に債務返済に500億ユーロを費やした。この額は今後数年間で増加するだろう。ベルシーの予測によると、2027年には700億ユーロを超える。比較すると、今年の防衛予算は債務返済額よりも低い。
フランスの強み
債務返済が増加すると、国家の重要な任務に充てられる資金が減ることを意味する。そして、支出の大幅削減により、過剰債務が削減されると予想される。かなり恐ろしいシナリオだが、可能性は低いと考えられている。フランスは50年間、債務を増やし、債務危機を免れながらも、収入以上の生活をしてきた。今日、フランスは、ユーロ圏で最も高潔な国となったポルトガルよりもさらに高い格付けを得ている。違いを生むのは、何よりもまず、3つの格付け機関が強調する経済の堅実性と多様性である。次に、マクロン大統領が実施している構造改革、たとえば進行中の失業手当などがある。格付け機関は改革を歓迎している。これらの資産がスタンダード＆プアーズの手を維持するのに十分であると見なされるかどうかは、今夜明らかになるだろう。状況が悪化した場合、金利の急上昇も避けられないわけではない。なぜなら、フランスには投資家を安心させる堅実な貯蓄の緩衝材があるからだ。国家債務は現在3兆ユーロを超えているが、家計資産は少なくとも6倍の額である。混乱した国の状況とは程遠い。
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#フランスは再び国家格付けの引き下げの脅威にさらされている