論争の的となっているスポーツ コーチの Dave Brailsford によって広められた限界利益の理論は、多くの小さな改善が勝利をもたらすというものです。 シティ オブ ロンドンは逆に苦しんでいるようです。多くのわずかな損失が競争力を低下させています。 ギャンブル グループ Flutter の主要な米国のリストは、これらの 1 つとして考えられます。
ロンドンの株式市場は、少しずつ裏切りに苦しんでいます。 たとえば、昨年、オーストラリアのマイナーである BHP は、本国での主要な見積もりを支持して、二重上場をやめました。 配管グループのファーガソンは、主要リストをニューヨークに変更しました。
出発するたびに、都市のステータスがわずかに低下します。 株式は、主力の FTSE 100 インデックスから姿を消しました。 価値の低い所得者がそれらに取って代わります。 流動性が打撃を受けます。 シティバンカーやアドバイザーの機会が減る。
これは、英国の EU 離脱に関連したビジネスの流出に悩まされている金融センターにとっては問題です。 しかし、ダブリンを拠点とする Flutter には、ロンドンに固執する愛国的な理由はなく、ニューヨークに切り替えるための多くの経済的動機はありません。
Flutter の赤字企業である FanDuel は、昨年のグループ収益で 4 分の 1 弱の 63 億ポンドを生み出しました。 しかし、米国でスポーツ賭博が本格化するにつれて、Flutter の主要な販売エンジンになるはずです。 FanDuel は今年、現金利益を生み出し始めるはずです。
市場の流動性は別の問題です。 投資家は、ナスダックに上場しているライバルのドラフトキングスの市場価値の約 2.8% を毎日取引しています。 ロンドンの Flutter の比較数値は 0.5% です。
フラッターは、ニューヨークでの評価の上昇を望んでいます。 Lex は、これが現在の企業価値 270 億ポンドに加えて、50 億ポンドの価値があると計算しています。 これは、保守的な 12 倍の ebitda 倍数で、米国の同業他社および米国以外の事業と同様に FanDuel を評価しています。
Flutter のボスは、自分たちの給料が米国の基準に近づくことを認識しているに違いありません。 しかし、2 つの点で投資家を説得する必要があります。 まず、米国の追加リストを承認します。 2 番目に、これを主要な見積もりにします。
米国の活動家 ValueAct はほとんど反対しないだろう。 英国のロング ファンドは、あまり期待を裏切らないものになるでしょう。 一方、フォックスは、オプションを保持するFanDuelの別のリストを好んだかもしれません.
フラッターの脱退は、シティに新たな嘆きを呼ぶきっかけとなるだろう。 別のわずかな損失の可能性は、複数のわずかな改善のケースを強化します。 グローバリゼーションの訃報にもかかわらず、資本市場は断固として国際的なままです。
Lex は FT の簡潔な毎日の投資コラムです。 世界の 4 つの金融センターのエキスパート ライターが、資本の動向と大企業に関する情報に基づいたタイムリーな意見を提供します。 クリックして探索
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