ビットコイン（BTC）価格は先週、一時6万ドルを下回った。しかし、この動きはどこからともなく生まれたわけではありません。市場アナリストらは、リスクの高いレバレッジ戦略、銀行のリスク管理、鉱業部門内での圧力の増大が組み合わさっていると指摘している。この攻撃的なクラッシュの背後には一体何があったのでしょうか?
アジアにおけるレバレッジギャンブルは失敗する
重要な原因は、高レバレッジのポジションでビットコインのさらなる上昇に賭けたアジアのヘッジファンドにある。特に香港のファンドは、ブラックロックのIBITなどのスポットETFを含むオプションやその他のデリバティブを通じた価格上昇に賭けていると言われている。
この日が最も取引量が多かった日でした $ が行きますこれまでの約 2 倍に達し、今日の取引額は 107 億ドルです。さらに、今日は約9億ドルのオプションプレミアムが取引され、これもIBITにとって過去最高額となった。これらの事実と方法を考慮すると、 $BTC そして $SOL 今日は足並みをそろえて取引されました（通常は…）
— パーカー (@TheOtherParker_) 2026 年 2 月 6 日
これらのポジションの一部は、安価に借り入れた日本円資本で賄われていました。そのお金は他の通貨に交換され、暗号資産に投資されました。ビットコインの価格が下落し始め、資金調達コストが上昇すると、これらのポジションは圧力にさらされました。追加の担保要件によりファンドは急速な売却を余儀なくされ、価格下落がさらに加速した。
DeFi Development Corp.のCOOであるパーカー・ホワイト氏は、「強制売却のドミノ効果が価格修正の加速の直接の原因だった」と述べた。
銀行はリスク管理のためにBTCを放出します
伝統的な金融機関も下落の勢いに一役買った。ビットメックスの創設者アーサー・ヘイズ氏は、銀行はスポットETFに連動する仕組み商品のリスクをヘッジするためにビットコインを売却する必要があると述べた。
$BTC おそらくディーラーが裏金をヘッジしたためダンプが発生した $ が行きます 構造化された製品。急速な価格の上昇と下落を引き起こす可能性のあるトリガーポイントをよりよく理解するために、銀行が発行したすべての紙幣の完全なリストを作成する予定です。ゲームが変化するにつれて、あなたも変化しなければなりません。 pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
— アーサー・ヘイズ (@CryptoHayes) 2026 年 2 月 7 日
価格が特定のレベルを下回ると、これらの当事者はBTCまたは先物を売ることでエクスポージャーをヘッジすることを余儀なくされます。このいわゆる「負のガンマ効果」により、銀行は一時的にマーケットメーカーから強制的な売り手に変わり、それがさらに価格下落を引き起こします。
ハッシュレートの低下とマイナーのストレスが増大
金融関係者に加えて、鉱業セクターも圧力にさらされています。 Riot Platforms や IREN などの大手マイナーは、部分的に AI データセンターに焦点を移しています。この戦略の変更には、大量のビットコインの売却が伴いました。
ビットコインネットワークの総計算能力であるハッシュレートは、現在約10～40パーセント低下しています。歴史的に見て、このような減少は鉱山労働者のストレスを示しています。 Capriole Investments のデータによると、ビットコインあたりの総生産コストは約 72,700 ドルです。このレベルを下回る価格では、採掘は経済的に魅力がなくなります。
$BTC
政府の支援に支えられたビッグテックの AI データセンターの熱狂はエネルギーを食い尽くしており、BTC マイナーを収益の 3 ～ 25 倍のピボットに絞り込んでいます。ハッシュレートの崩壊（10〜40％の低下）、7万ドルでの不採算により、5万ドルを下回る死のスパイラルのリスクがあります（オッズ65〜80％）。 BTCのエネルギー堀が崩れる。 #ビットコイン…
— ギブソン判事 (@JudgeGibson3) 2026 年 2 月 7 日
最後に、オンチェーンデータは、長期保有者もより慎重になっていることを示しています。 10～1万BTCを保有するウォレットは現在、過去9カ月間の総供給量に占める割合が最も小さく、大口保有者のポジションが減少していることを示している。
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2026-02-08 08:03:00