ビジュアル付きツイートは株価を一時的に 2% 押し上げる

SEC は開示にグラフィックを推奨しているが、この慣行は株主よりも経営陣に役立つ可能性がある

フランス南西部にあるラスコー洞窟の 15,000 年前の塗られた壁から、今日の明らかに平凡なイケアの家具の組み立て説明書に至るまで、ビジュアル コミュニケーションは人間の経験の一部です。

発表された研究 で 会計学の復習 企業がソーシャルメディア上で株価のパフォーマンスを一時的に上昇させる手段にもなる可能性があることを示唆している。

Twitter が（文字通り）まだ Twitter だった時代、つまり、実際のニュースが広められ、ユーザーによって共有される集中的な会議の場だった頃、UCLA アンダーソン大学の Siew Hon Teoh 氏、イリノイ大学シカゴ校の Alexander Nekrasov 氏、香港中文大学の Shijia 氏ウー氏は、企業が画像や動画を含む収益情報をツイートすると、テキストのみのツイートよりもはるかに多くの注目を集めることを発見しました。

一回限りのニュースはイメージに価値がある

彼らは、ビジュアルを使用する企業は、良い収益ニュースがあるときに使用する傾向があるという証拠を示しています。必ずしも驚くべきことではないが、研究者らは結果的なニュアンスを示唆している。つまり、経営陣は、収益のサプライズが一時的な出来事であり、持続的な価値構築を主張する長期的なアウトパフォーマンスのパターンの一部ではない場合に、ビジュアルを使用するようだ。

そして、そのような「日和見的な」ビジュアルツイートは、投資家ではなくても、経営陣にとっては有益かもしれない。

Teoh、Nekrasov、Wu は、視覚的な決算ツイートを行った企業の株価は、決算発表前後の 3 日間で市場リターンよりも約 2% 大きく上昇したことを発見しました。そのツイートが、投資家の企業に対する基本的な評価を変える重要なニュースを市場に効果的に広めていたのであれば、害も反則もありません。

しかし、株価上昇は一時的な押し上げに過ぎないようだ。研究者らは、次の決算発表までの数日間で株価がどこに着地したかを調べたところ、平均してほぼ同じ2%下落したことが判明した。

「リターン反転の証拠は、投資家がビジュアルによる決算発表に過剰反応していることを示唆している」と彼らは書いている。

この洞察は、投資家がデータをよりよく理解できるようにするため、証券取引委員会が財務情報開示におけるビジュアルの使用を支持したまさにその理由と矛盾します。著者らは、視覚的に強化されたツイートから唯一受益するのは経営陣であり、視覚的なツイートで注意を引くことで「一時的な好決算ニュースを悪用」し、株式の売却やオプションの行使など「日和見的に」行動できる可能性があると示唆している。

画像付きツイートのリツイート数が 5.7 倍に増加

この研究は、 限定的注意理論 Teoh と David Hirsheifer は 2003 年に紹介されました 会計経済学ジャーナル 両者がオハイオ州立大学にいたときの記事。この研究により、すべての投資家が重要なニュースをすぐに認識しているわけではないため、決算発表後に株価パフォーマンスが「変動」する可能性があることが証明されました。彼らは、投資家が決算発表にもっと注意を払うと、価格がそのニュースをより早く反映することを発見しました。

この研究で、テオ氏、ネクラソフ氏、ウー氏は、2011年（Twitterで初めてグラフィックの組み込みが可能になったとき）から2018年までの間、視覚的な収益ツイートを利用していたS&P 1500企業に焦点を当てた。ただし、ツイート企業の4分の3以上はグラフィックを使用していなかった。 、彼らは依然として、四半期決算を発表した679社からの約14,000件の堅牢なデータプールを持っていました。

そして、視覚的に強化された収益に関するツイートが注目を集めました。研究者らは、投資家の注目を集める手段としてリツイートを使用したところ、グラフィックやビデオを含むツイートは、そうでないツイートよりもリツイートされる可能性が 5.7 倍高いことを発見しました。

興味深いことに、研究者らはこれが企業レベルでも当てはまることを示しており、リツイートは特定の企業に対する投資家の関心だけによって決まるわけではないことを示唆しています。ビジュアルの有無にかかわらず、同じ日に複数の決算ツイートを投稿した企業では、写真、グラフィック、またはビデオを含むツイートの方がエンゲージメントが高かったと考えられます。

この Twitter 特有の調査結果を強調するのは、視覚的な決算ツイートをフォローしている企業の Google 検索が決算日の平均検索より 27% 多かったという事実です。

テオ氏、ネクラソフ氏、ウー氏によれば、ビジュアルツイートは投資家の注目を集める輝かしいものであるが、結局のところ「諸刃の剣」だという。財務開示にビジュアルを含めることを支持してきたさまざまな取り組みにおける SEC の意図は、投資家のエンゲージメントを高めるため、ビジュアルツイートによって実現されるようです。しかし、原理的には理にかなっていること、つまり「知識は力である」ということは、一時的な良いニュースを利用しようとする経営陣によって戦略的に導入されると、裏目に出てしまう可能性があります。

Twitter はもはや企業収益ニュースを共有するための村の中心的な広場ではないかもしれませんが、新たな集会の場が出現すると想定するのは合理的です。この調査は、投資家が視覚的に強化されたポジティブな収益発表の投稿に遭遇したときに、操作レーダーを微調整していることを示唆しています。これは企業成長の永続的な傾向の一部ではない驚くほど良いニュースが発表された異常値の四半期から一時的に株価を押し上げようとする経営者の策略かもしれない。