パラマウント・スカイダンス、Netflixによるワーナー・ブラザース・ディスカバリーへの入札を覆すべく待ち望んでいたゲームに挑戦：情報筋

パラマウント スカイダンス は今、内部関係者が「プランD」と呼んでいるものを開始し、それを覆そうとしている Netflixの「落札」入札 のために ワーナー ブラザーズ ディスカバリー、ポストは学んだ。

これには、Netflixとの取引に含まれる膨大な規制上の不確実性と、それが取引だけでなくNetflix自体にどのような問題を引き起こす可能性があるかを投資家に痛感させることが含まれる、と交渉に近い関係者は述べた。

もちろんプランAはWBD CEOを説得しようとしていた デビッド・ザスラフ そして彼の取締役会が率いるのは、 サミュエル・ディピアッツァ 全社に対する1株当たり30ドルの全額現金オファーは、ワーナー・ブラザーススタジオに対するNetflixの27.75ドルの現金と株式のオファーよりも優れていたと述べた。 HBOマックス ストリーミングサービス。

彼らは、WBDが春に自社のケーブル資産であるCNN、TNT、ディスカバリーを売却する際に、1株あたり3ドルというますます現実離れした金額を株主に約束していることを考えると、Netflixの契約は現在特に問題を抱えているように見えると指摘している。

プラン B にはパラマウントが関与しており、運営者は デビッド・エリソン、彼の父親、オラクルの共同創設者 ラリー・エリソン、 そして ジェリー・カーディナーレ RedBird Capital の株主 — WBD 株主に資金 (すべて現金) を奪って出馬するよう説得するために敵対的な入札を開始。

これまでのところ失敗している。だからこそ次にポスト紙が最初に報じた「プランC」、あるいはCEOとの友情を理由にWBDが入札プロセスを歪め、劣勢なNetflixの入札に誘導したことを示すためにWBDを訴訟する可能性がある「デフコン1」戦略が登場したのはこのためである。 テッド・サランドス そしてザス。

誰も訴訟を好まないし、それが今私たちが「プランD」を持っている理由だが、これは単に長期戦を演じているだけで、Netflix契約の背後にある数字が蒸発し始め、Netflixがトランプ政権から承認されるまでには長くて厳しい道に直面しているという現実が始まったときに、「言っただろ」と言って背後に留まっているだけだと言われている。

さらに、ここにキッカーがある。この契約が実現すれば、Netflix のビジネスモデル全体が精査される可能性がある。

考えてみましょう: エリソン夫妻とカルディナーレ夫妻は、Netflix 契約の株式部分の価値が下がり続けており、決して回復しない可能性があると主張しています。

入札合戦が長引く中、ネットフリックスは６月の１年ぶり高値から時価総額１６００億ドルを失った。投資家は明らかにサランドス氏と創業者について若干の懸念を抱いている リード・ヘイスティングス 彼らは本当に必要ではないものを購入し、彼らの提案に含まれる600億ドルの負債を考慮すると余裕がない可能性があります。

彼らはまた、投資家が視聴率を損なうコード切断に加えて、WBDの巨額の負債を天秤にかけているため、WBDのケーブルスピンオフが事実上無価値になるのではないかとの懸念を誇張している。

パラマウント・スカイダンス関係者の言い方を借りれば、WBDはケーブルスピンオフ（150億ドル）のバランスシートに多額の負債を抱えており、投資家に（運がよければ）27.75ドルに加えて1株当たり1ドルを渡すのがやっとだという。

一方、WBDとNetflixがケーブル資産からの負債の一部を取り除き、Netflixが買収しているスタジオやストリーミング部門にそれを譲渡すれば、27.75ドルの現金株式オファーの指標に大混乱をもたらすことになるだろう。

でも待ってください、まだあります

はい、すべてが非常に複雑です。だからこそ マリオ・ガベッリ著名なバリュー投資家でありWBDの株主でもある同氏は、「現金が王様」であるためNetflixの契約は簡素化する必要があると私に語った。それがエリソン夫妻とレッドバードが提案する内容を気に入っている理由でもある。

次に規制の泥沼がやってくるが、最近トランプ政権高官との会話でそのことがさらに明らかになった。

誰もが知っているように、Netflix と WBD は、第 1 位のストリーミング サービスと第 3 位のストリーミング サービスを統合することになります。

トランプ政権からの厳しい監視にさらされており、阻止を求めて訴訟が起こされる可能性もある。

これは長く、費用がかかり、不確実なプロセスであり、資産の価値や株主の配当が目減りする可能性があります。

しかし、これがNetflixにとって何を意味するのか考えてみてください。取引が制限されるだけでなく、そのビジネスモデル全体が司法省の独禁法やその他の規制当局による審査に直面する可能性がある、と私は聞いています。

トランプ政権高官が述べたように、このストリーミング巨人は、ほとんどの消費者ではないにしても、多くの消費者にとって番組視聴の好ましい選択肢となっているこのビジネスにおける市場支配力のため、長い間、トランプ大統領のさまざまな規制当局の注目を集めてきた。

これにより、AmazonやGoogleが直面している訴訟と同様に、監視の目が新たなレベルに引き上げられる可能性がある。

「確かに、この契約は見直されるだろうが、現在、DCの規制当局と競争当局の間で、Netflixの潜在的な独占状態を検討するという議論が増えている」と規制当局は述べた。

「DC規制にスポットライトが当たると、こういうことが起こるのです。」

Netflixの報道担当者はコメントを求めた私の電話に一度も返答しなかったし、今回も返答しなかった。

もちろん、私の理解によれば、WBDは本当に「プランE」を望んでおり、それはエリソンズとカルディナーレがより多くの資金を支払うことになる。

もちろん、エリソン夫妻とレッドバードには手段があるので、それが起こる可能性はある。

彼らはまた、中堅メディア企業を大手企業に成長させる手段として WBD を強く望んでいます。

それでも、彼らが「プランD」について話し合っているという事実は、彼らがこれ以上甘やかすことはせず、手を引いてこの取引を規制の狼に任せる可能性があることを意味している。

それは株主にとって最悪のシナリオだ。