パラマウントによる WBD の追及はザスラフをより裕福にした — そしてそれはまだ終わっていないかもしれない

これはデイビッド・エリソン氏が9月に計画していたものとはまったく異なる。

ほんの数か月前、 パラマウント スカイダンス CEO が手紙を送りました ワーナー ブラザーズ ディスカバリー 取締役会がメディアとエンターテインメントの 2 社を組み合わせるのは理にかなっていると主張した。この手紙は、会社買収にますます高額な価格を提示するいくつかの手紙のうちの最初のものでした。 アセットを一緒にするとより優れた理由についての議論。

パラマウント社の関心が拍車をかけた 正式な販売プロセス — 持参する コムキャスト そして Netflix これによりワーナー・ブラザース・ディスカバリー株の価値は最終的に2倍となり、少なくとも現時点では、パラマウントが開始した入札合戦で敗れるという結果に終わった。

金曜日に、 Netflixが契約を発表 HBO Maxと有名なワーナー・ブラザース映画スタジオを1株当たり27.75ドル、つまり株式価値720億ドルで買収する。 WBDは契約が完了する前に、CNNやTNTスポーツなどの有料テレビネットワークを分離する計画を進める予定だ。

スカイダンスとの合併で同社の経営権を獲得してからわずか数カ月後、パラマウントを過給する代わりに、エリソンはメディア・エンターテインメント業界の貴重な宝石を事実上、最も有力なプレーヤーに手渡し、ネットフリックスのリーチを強化し、パラマウントとコムキャスト傘下のNBCユニバーサルを明らかな合併対象から剥奪した。

Netflixの共同最高経営責任者（CEO）テッド・サランドス氏は、この契約を発表した金曜日の朝の電話会議で、「以前は売り物ではなかったし、現在のような方法で資産を整理したり、資産を分離したりしていなかったはずだ」と語った。 「それは『なぜ今』ということになると思います。」

エリソン氏は、ワーナー ブラザース ディスカバリー CEO のデイビッド ザスラフ氏、WBD の経営陣、株主にとって多大な利益をもたらしたプロセスを活性化させました。

エリソン 時間を無駄にしなかった パラマウント スカイダンスの指揮を執り、取引や買収を通じて会社を変革しました。

8月に合併が完了して以来、パラマウントは経営幹部やハリウッドの著名な人材を迎え入れてきた。 ダファー兄弟。 Activision のベースとなる実写長編映画を開発する権利を確保しました。 Call of Duty ビデオ ゲーム シリーズ そして打った UFCの権利に関する77億ドルの契約。

エリソン氏のワーナー・ブラザース・ディスカバリー探しは、同社の経営権を握って以来最大の取り組みとなった。

パラマウントの弁護士は今週、まずワーナー・ブラザース・ディスカバリーに書簡を送った。 CNBCが報じた、販売プロセスがNetflixの方向で不正に操作されたと主張した。パラマウントは、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが30ドル、全額現金というオファーを適切に考慮せず、あらかじめ決められた結果としてNetflixに売却したとして非難した。

事情に詳しい関係者によると、ネットフリックスはＷＢＤのスタジオ資産とストリーミング資産に１株当たり２７ドルで最初の入札を行った。これは当時のパラマウント側の提案を打ち破り、販売交渉の軌道はネットフリックスの方向に変わった、とこの関係者は語った。交渉は非公開だったので匿名を希望した。

パラマウントは、映画スタジオ、ストリーミングサービス、テレビネットワークなど、WBDの全資産の買収に興味を持った唯一の入札者だった。同社は自社の提案が優れていると主張してきた。

議論が非公開であるため匿名を希望した関係者らによると、パラマウントの幹部と顧問らは、予測取引倍率と推定レバレッジ比率に基づいて、ディスカバリー・グローバル・ネットワークのポートフォリオを1株あたり2ドル近くと評価していたという。 Discovery Global には、>、TNT Sports、Discovery チャンネルが含まれます。

この件に直接詳しい関係者らによると、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、ディスカバリー・グローバルが公開市場でうまく取引されれば、1株あたり3ドル以上の価値を持つ可能性があると考えているという。

パラマウントはまた、株主にとっては会社の一部だけを買収するよりも会社全体を買収する方が節税効果があり、ネットフリックスの買収にはより大きな規制リスクが伴うとも主張している。提案された統合に対するトランプ政権の見解は「強い懐疑論」の1つである。 CNBCが金曜日に報じた。

関係者によると、パラマウントは提案された取引が規制当局の承認を得られなかった場合、50億ドルの違約金を提示したという。

金曜日に証券取引委員会に提出した文書によると、Netflixの入札には、取引が規制当局の承認を得られなかった場合に備えて58億ドルの解散手数料が含まれていたという。

パラマウントは現在、もう1回改善された入札額を株主に直接提示するかどうかについて選択肢を検討している。おそらく今週WBDに提出した1株当たり30ドルの全額現金提示額よりもさらに高いだろう。

そうなれば、Netflixもその入札額に匹敵するチャンスが得られるだろう。最終的な結果は、WBD株主にとってさらに多くのお金を意味し、ザスラフにとってもさらに多くのお金を意味します。

— CNBC の Nick Wells がこのレポートに寄稿しました。

開示情報: Comcast は CNBC を所有する NBCUniversal の親会社です。コムキャストが計画しているVersantのスピンオフに伴い、VersantはCNBCの新たな親会社となる。