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ドバイは運命を待っているが、一方で首長国破産の脅威は増大している

近年、それはマネーファクトリーとして機能し、投資家が何に資金を注ぎ込むかは事実上無関心でした。過去 3 年間だけで、ドバイ株は約 2 倍の利益を得ることができ、株式市場はドバイの住宅用不動産の価格を数十パーセント上回ることに成功しました。両方のバスケットから最も魅力的な商品を選択できた人は、さらに多くのお金を稼ぐことができました。観光客の不安定な好意に運命がかかっている首長国は今、岐路に立たされている。そして投資家の間で緊張の第一波が高まった。ドバイ証券取引所はドアを閉めたままにすることを望んでいたため、これまでのところ測定は困難です。 キャピタルリンクドのアナリスト、ラディム・ドーナル氏は、「全体として、ドバイのリスク認識は変わるだろう。西洋的な世界観を持つ投資家にとって、ドバイは第三世界のレベルに落ちている。ロシアやアラブ世界からの投資家にとっては、大きな変化はない」と述べ、後者のタイプの投資家にとって、ドバイは税金が低く、マネーロンダリング防止法の要件が弱いため、今後も好ましい場所であり続けるだろうと付け加えた。ただし、紛争の期間が鍵となるだろう。首長国は名誉のためにプレーするパトリア・ファイナンスのチーフエコノミスト、ヤン・ブレシュ氏は「イランに関連した不確実性が続く場合、交通と金融の中心地としての首長国の戦略的重要性が低下する可能性がある」と述べた。 投資家には現在、現地で株を売って首長国から姿を消すという選択肢はないが、ある経済指標はすでに国内の緊張の高まりを極めて正確に捉えている。具体的には、簡単に言うと、国の破産に対する保険、つまりCDS、つまり国が債務を返済できなくなるリスクを正確に定量化するために金融市場が使用するツールの価格です。ブルームバーグのデータによると、ドバイの破産確率は3月の最初の数日間だけでほぼ8％上昇した。 それでも、投資家の観点から見ると、ドバイは依然として恐怖の傍観者にある。フィクトナーのアナリスト、トマーシュ・ティル氏は、「破産確率の上昇は、昨年秋以降の前回の低下をむしろ補った。また、昨年４月時点、つまりドナルド・トランプが関税を発表した時点よりも依然として低い」と回想する。市場の観点から見ると、少なくとも現時点では、現在の状況がドバイに重大な影響を与える大きなリスクはありません。紛争の長期化は最大の被害をもたらすUAEはイランの主な標的ではない。専門家が指摘しているように、それは主にアブダビの米軍基地の位置に関するものであり、ドバイはミサイルの進路上にある。安全性の面で重大な悪影響が生じるリスクは比較的小さいと言われていますが、ゼロではありません。たとえば、航空と物流は国の経済の 5 分の 1 を占め、さらには観光とホスピタリティでさえ 4 分の 1 を占めています。 「紛争が長期化し、これらのサービスがすぐに復旧できなければ、ドバイの収益により根本的な影響が及ぶ可能性がある」とティル氏は指摘する。 ドバイの不動産と投資全般は近年、投資家の間で人気を集めています。住宅部門では、2021年に成長傾向が始まり、徐々に強まりました。 ValuStrat統計の報告によると、2021年と2022年のドバイのアパート価格の上昇率は平均10％未満だったが、アパートやアパートは過去3年間で前年比2桁の割合で上昇した。そしてこれは、とりわけ、これまで投資家がほとんど手がつけられないと考えていた首長国の安全保障上の地位にとっても重要だ。このようにドバイは、いわゆる「プランB」、つまり世界的な紛争が起きた場合の投資家の逃避戦略において重要な役割を果たした。したがって、現在の紛争は、少なくとも当面の間、首長国が最終手段としての目的地であることに疑問を投げかけている。 「いずれにせよ、市場は数週間凍結されるだろう。少なくとも3月末までは取引はないだろう。同時に、米国や裕福なアラブ諸国の内部関係者が、小規模所有者や未完のプロジェクトの不安定な手から購入したいと考える可能性もある」とドーナル氏は判断する。 地元の株式市場もパンデミックが始まって以来、ほぼ一定の活況を呈している。ドバイ DFM 一般指数は 2020 年 3 月以来、大幅な調整なくほぼ直線的に 280% 近く上昇しました。例えば、米国のウォール街を大幅に上回りましたが、最も広く使用されているS&P 500指数のレンズを通して見ると、同期間中に「わずか」200パーセント未満しか上昇しませんでした。 #ドバイは運命を待っているが一方で首長国破産の脅威は増大している