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2026-01-20 14:00:00
1年後 ドナルド・トランプの大統領職とオーストラリアおよび世界中の専門家は、歴史の歯車が擦れる音を聞くことができます。
コモンウェルス銀行のチーフエコノミスト、ルーク・イェーマン氏は「われわれは新たな経済時代に入った。これまでとは大きく異なるルールが設けられた時代だ」と述べた。 10月に書いた。
私たちはグローバリゼーションの全盛期と、その執拗でひたむきな効率の追求を終え、…何をするのでしょうか？
現時点では、保護貿易主義、ポピュリズム、自給自足、疑惑、紛争、そして人々と資本の移動に対する弾圧が台頭する世界のように見えます。
トランプ氏はあまりにも多くの既成の規範を爆発させたため、ホワイトハウスへの復帰が以前と現在、そして今後の境界線を決めたようだ。
昨年4月の「解放記念日」関税は、世界経済を破壊する世界貿易戦争の懸念を引き起こした。
米国の輸入税が100年ぶりの水準に戻ったため、準備銀行理事会は5月、その影響を非常に懸念し、超大規模な2倍の利下げを検討した。
「完全にジェットコースターだった」とRBA総裁ミシェル・ブロックは当時嘆いた。
専門家はこう予測した 巻き添え被害 保護主義の高まりによるオーストラリア経済への影響は、GDPの1%に相当する270億ドルに達する可能性がある。
オーストラリア経済協会が調査した経済学者の60％近くが、トランプ大統領の就任がオーストラリアの経済成長に悪影響を与えると予想しているのに対し、反対だと予想した専門家は8％（専門家39人中わずか3人）だった。
オーストラリアが勝者になる可能性は低い
レトリックについてはこれくらいにして、現実はどうでしょうか？公平に要約すると、「これまでのところ、非常に良好です」ということになります。
世界経済はまだ穴には陥っていない。各国はアメリカの貿易侵略に適応し、輸出業者は少なくとも一時的には他の市場や回避策を見つけた。
CBAに就任する前は元財務次官だったイーマン氏は、最悪の事態は予想していなかった、と語る。
それでも彼は、「これはちょっとした謎だ。なぜ世界は関税によってさらに大きな打撃を受けなかったのだろうか？」と言う。
理論的には、オーストラリアのような中規模で開放的な経済は、国境の厳格化と世界貿易の縮小という新たな時代において、特に敗者となる立場にある。
これまでのところ、常にその注意が必要ですが、その逆が当てはまります。
「オーストラリアが勝者の1つであることは確かだ」とイーマン氏は言う。彼は今年初めの調査報告書の中で、銀行の顧客にその「新たな経済秩序」について警告した。
直観に反することに、米国の関税が引き上げられた世界では、米国への製品輸出は倍増しました。
牛肉の販売、特に金の輸出の爆発的な増加のおかげで、米国への国際売上高は、2024年の最初の10か月で168億ドルから、2025年の同等期間には332億ドルに増加しました。
オーストラリアからの輸入品に適用される米国の「ベースライン」最低10％関税はひどいものだ。しかし、他の多くの国に課せられている特別な税金に比べればそれほど悪くはなく、アルバニア政府が熱心に指摘していることだ。
これにより、場合によっては米国の商品の競争力が高まり、牛肉の場合は、干ばつに苦しむ米国の牛肉生産者の支援を受けて、販売ブームを促進することができた。
外務貿易省の統計によると、10月までの暦年で米国へのオーストラリア産牛肉の販売額は2024年の30億ドル未満から2025年には42億ドルにまで急増した。
食料価格の高騰により、トランプ大統領は次のように発表せざるを得なくなった。 関税の撤廃 11月には牛肉やその他の農産物について発表する。
しかし、本当に顕著な増加は金の輸出であり、2024年の12億ドルから146億ドルまで急増しました。
トランプ大統領の政策に伴う不安が助けになった 貴金属の価格を高騰させるは昨年70％近く上昇し、過去最高を記録した。
救いの恵み
ＡＮＺの首席エコノミスト、リチャード・イェッセンガ氏は、オーストラリアの予想外の回復力の経験は世界的な物語の一部であると述べた。
「おそらく、今年の最も根本的な分析上の失敗は、米国の関税の影響の多くが需要の破壊ではなく、貿易と生産の再分配であることを認識していなかったことだろう。」
専門家らは、トランプ政権２期目の１年を経て世界がそれなりに良好な状況に見える理由をいくつか指摘している。
「4月を思い出してください。あの大惨事が起こり、報復についての話題がたくさんありました」とイーマン氏は言う。
欧州と日本は当初は厳しい交渉を始めたが、最終的には高関税で不当に打撃を受けた国々は報復せず、最悪の「世界貿易戦争」シナリオは回避された。
「各国はできるところは米国と協力し、できないところは打撃を受けて前進してきた。」
ANUの経済学教授で国内有数のマクロ経済モデラーの一人であるワーウィック・マッキビン氏は、2025年初頭の壊滅的な予測には決して納得しなかった。
それでも、マッキビン氏は物事が順調に進んでいることに驚いており、それを主な要因が 2 つあると考えています。
「関税戦争は人々が思っていたほど悪くはなかった。すべて見せかけで中身はなかった」と彼は言う。
マッキビン氏によれば、もう 1 つは人工知能に関連した投資のブームであり、特に米国では人工知能が経済と株式市場に大きな押し上げをもたらしているという。
「その投資を取り除いてしまえば、米国の大部分は不況に陥るようだ」と彼は言う。
マッキビン氏は、アメリカ経済に対する最も差し迫った危険は関税によるものではないと警告する。
「AI ブームはバブルであり、ほぼ崩壊に近づいています」と彼は言います。
強打ではなく、泣き声です
2025年初めに戦争ゲームとして描かれていた最悪のシナリオは実現しなかったかもしれないが、トランプ大統領の予測不可能な「アメリカ第一」政策がなかった場合よりも見通しは依然として暗い。
国際通貨基金の世界経済見通しの最新アップデートは、「米国主導の重大な貿易混乱と不確実性の高まりにもかかわらず、顕著な回復力」を強調した。
マッキビン氏と同様に、IMF当局者らはトランプ大統領の常軌を逸した政策決定よりも、AI主導の株式市場破綻の方を懸念していた。
しかし、グリーンランドの支配権を掌握するという米国の新たな決意、ベネズエラへの短期間の侵攻、そして米国連邦準備制度理事会議長に対する前例のない犯罪捜査は、米国大統領がいかに限界を押し広げ続けているかを浮き彫りにしている。
昨年初め、RBAのアンドリュー・ハウザー副総裁はこう言った。 関税の影響を比較した 2016年の欧州連合離脱決定による英国経済へのダメージ。
元イングランド銀行高官でもあるハウザー氏は、「Brexitが起こった翌日、誰もが世界が終わると思ったが、実際はそんなことはなかった。しかし10年が経ち、こうした変化の一部が持続可能な成長率や経済の根本的な事柄に重大な影響を与えているのが目に見えている。」と語った。
マッキビン氏も同意する。彼はその影響を、足を骨折することと癌になることの違いであると説明しています。
「私たちが知っている世界システムは弱体化されており、あらゆる機関が弱体化されており、安全保障やその他の取り決めはすべて変更されています。
「これらすべてが世界経済の健全性を損なっている。そこには多くのリスクが存在する。」
元外務貿易省首席エコノミストのジェニー・ゴードン氏は、世界はトランプ大統領の無謀な政策決定を「これまでのところかなりうまく切り抜けてきた」と語る。
「しかし、2026年は非常に興味深い年になるかもしれない。トランプの周囲の人たちは『ちょっと待って、一歩下がって法の支配について考えよう』と言っているかもしれないが、私は息を止めていない」とゴードン氏は言う。
中国が巨額の輸出黒字を抑制する選択をするかどうかも、今年とそれ以降の世界経済の見通しを決定する要素になるだろうと彼女は言う。
これからの道
オーストラリアでは、今年は歓迎すべき成長の加速と、あまり歓迎されないインフレ上昇で終わりました。
CBAの推計によれば、経済成長率は昨年2.3％、2026年には2.2％と予想されており、2024年の1.3％から大幅に改善した。
今年はRBAの利上げが1、2回行われる可能性があり、金利上昇が迫っており、早ければ2月にも最初の利上げが行われる可能性がある。
しかし、失業率は急上昇するとは予想されておらず、エコノミストにとり憑かれた懸念は新年まで持ち越されていない。
イェーマン氏は「2026年については、米国主導でもう少し明るい見通しが見られる」と述べた。
別のラウンド 米国の減税 巨額の構造的財政赤字に陥っている国にとっては最終的には手が届かないかもしれないが、短期的には活動を活発化させるはずだ。
「しかし、私たちはより不安定な世界におり、それを狂わせる可能性のある非常に大きなリスクがあります」とイーマン氏は言う。
同氏は、南シナ海の緊張、AI破綻のリスク、あるいは少なくとも是正、そしてトランプ大統領が米連邦準備制度理事会長官に従者を据えることに成功するかどうかなどを挙げている。
ブロックのジェットコースターの比喩は、ほぼ正しいように思えます。
これがすべて起こるまでには、さらに多くの高低があるでしょう。