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ドイツとフランスのインフレ率低下で利下げ期待が高まる

エディターズ ダイジェストを無料でアンロックするFT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。年初には急速な賃金上昇がサービス価格の上昇を引き起こしたにもかかわらず、ドイツとフランスのインフレ低下により、欧州中央銀行が近いうちに借入コストを削減するとの投資家の期待が高まった。連邦統計局が水曜日に発表したデータによると、ドイツの消費者物価は1月までの1年間で3.1％上昇した。 これは１２月の３．８％から鈍化し、ロイター調査によるエコノミスト予想の１月の３．２％も下回った。フランスのインフレ率も同様の傾向で、年初には2年ぶりの低水準となる3.4％に低下しており、投資家らはECBが基準預金金利を現在の過去最高水準の4％から引き下げ始める可能性があるとの期待を抱いている。 4月までに。ロシアのウクライナ侵攻と、新型コロナウイルスによるロックダウンの解除がヨーロッパで一世代で最大の生計費の高騰を引き起こして以来、物価圧力は急速に緩和した。 ユーロ圏の２大経済国はいずれも、エネルギーと商品のインフレ率が大幅に低下したと報告したが、労働集約型のサービス価格も高騰した。 このことは、借入コストを引き下げる前に賃金の抑制を望んでいると述べているECBの金利設定者らを懸念させる可能性が高い。市場はこれに反応し、水曜日、ドイツの２年国債利回りは０．１２％ポイント低下して２．４％となったが、これに予想よりも低かった米雇用統計が下落を加速させた。 投資家は、インフレ率の低下により、インフレ率２％を目標とするＥＣＢが４月までに利下げを行う可能性が高まると考えている。コンサルタント会社キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、アンドリュー・ケニンガム氏は「３月のＥＣＢ理事会までに考慮すべきインフレ率の発表はまだあと１つあるが、１月の数字を見て、最初の利下げは４月になるという予想にさらに自信が持てるようになった」と述べた。ドイツ中央銀行総裁であり、ECB金利設定理事会の中でも最もタカ派のメンバーの一人であるヨアヒム・ナーゲル氏は、最新データの発表に先立って火曜日にベルリンで行われたイベントで次のように語り、こうした期待をさらに強めた。貪欲な獣を飼いならした [of inflation]”。木曜日に発表されるユーロ圏の物価データでは、 インフレーション 単一通貨圏の上昇率は1月に2.8％に減速し、前月の2.9％から低下した。一方、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁はインフレと利下げの可能性について警告を発した。 「私たちはまだそこに到達していない [on inflation]。 あらゆる種類のデータが必要だが、そのうちの1つは極めて重要だ」と彼女は火曜夜放送のCNNのインタビューで語った。 「賃金に関するデータです。」ECBは賃金伸び率が昨年の5.3％から今年は4.8％に鈍化すると予想しており、複数の政策当局者もこう述べている。 証拠が見たい 今年の労働組合との労働賃金協定により、人件費は抑制されている。ドイツのコア年間インフレ率は、より不安定なエネルギーと食料価格を除いて、3.4％まで少しずつ低下した。 しかし、サービス価格は若干加速し、1月には3.4％上昇した。１月のフランスのインフレ率は１２月から０．７％ポイント低下したが、それでもエコノミスト予想の３．３％を若干上回った。 フランス統計局インセによると、エネルギーインフレは１．８％に急減速し、商品インフレも０．７％に鈍化した。 食料価格の伸びは５．７％に減速した。 しかし、インフレバスケットの半分を占めるサービス価格はわずかに加速して3.2％となり、タバコ価格は大幅に上昇した。推奨IMFは火曜日、世界経済の大部分でインフレが「予想よりも早く」低下しているため、中央銀行が借入コストの引き下げを開始できるようになったと述べ、世界の一部地域では「長引く経済低迷を避ける」ために必要となる可能性があると述べた。インフレ目標の未達。火曜日に発表された統計は、ユーロ圏経済がユーロ圏の国内総生産（GDP）に比べて世界のほとんどの国を下回っていることを示した 停滞した 米国は昨年2.5％成長し、中国は年間成長率が5.2％と推定した。Mary McDougall による追加レポート #ドイツとフランスのインフレ率低下で利下げ期待が高まる