トランプ株バブル：いつまで続くのか？

過小評価されている側面 ドナルド・トランプ彼のキャリアは、彼がどれほど幸運だったかを示している。 彼は裕福な家庭に生まれ、父親は郊外の不動産開発業者でした。 フレッド・トランプ、初期の資金をマンハッタンの不動産に資金提供しました。 1990年代初頭、ドナルド・トランプのカジノと不動産帝国が巨額の負債を抱えて沈みかけていたとき、彼に巨額の金を貸していた銀行は、ローンを再構成し、月々の個人小遣いに制限することで彼を存続させようと決めた。 45万ドル。 10年後、トランプ氏が再び財政難に直面したとき、NBCのエンターテインメント部門はトランプ氏がビジネスに関するリアリティー番組「ザ・アプレンティス」の司会者に適任であると判断し、トランプ氏に全国的な知名度を与えた。 そこからの物語の残りの部分は誰もが知っています。

現在、彼は自分の行為の結果として5億ドル以上の罰金と利息に直面している。 最近の2つの 民事裁判, ウォール街がトランプ氏に巨額の金銭的棚ぼたをもたらしたことで、トランプ氏は再び幸運に恵まれたようだ。 今週初め、トランプ氏の赤字ソーシャルメディア会社トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは、金融ペーパー会社デジタル・ワールド・アクイジションとの合併を完了し、トランプ・メディアを株式公開した。 火曜日、合併後の会社の株式は、DJTというシンボルでナスダックで取引を開始した。 この日の取引額は約80億ドルに達した。 株価は水曜日にさらに上昇したが、木曜日には少し反落した。 イースターの週末に入った時点で、同社の時価総額は84億ドル近くに達し、トランプ氏の持ち分（7,880万株）の想定元本価値は49億ドル弱となった。

標準的な財務指標に基づくと、ソーシャルメディアサイトTruth Socialを主な資産とするトランプ・メディア＆テクノロジー・グループの価値は84億ドルにも満たない。 これは典型的なバブル株のように見え、その市場価値は実際の事業見通しとの関係を断ち切っている。 この会社は、トランプ大統領がフェイスブックとツイッター（現在はXとして知られる）から締め出された後の2021年に設立された。 1月6日の攻撃 キャピトルヒルで。 元「見習い」出場者２人が元大統領に、独自のソーシャルメディアサイトを立ち上げる提案を持ちかけた。 Truth Social は 2022 年 2 月にローンチされましたが、実際には急速に広まりませんでした。 インターネット分析会社シミラーウェブによると、2023年12月から2024年2月までの間、Truth Socialの月間訪問者数は約150万人だったのに対し、Xは8億6,700万人、TwitterのようなFacebookであるThreadsは2,940万人だった。昨年立ち上げた派生品。

デジタル・ワールド・アクイジション社が今週の株式上場前に提出した公式目論見書によると、前年の最初の９カ月で、トゥルース・メディア＆テクノロジー・グループは３４０万ドルの収益を上げ、４９００万ドルの純損失を計上した。 昨年末に収益が劇的に急増しなかったと仮定すると、現在の市場評価は2023年の収益の1800倍以上となる。 これは明らかに異常です。 Snapchatの親会社であるYahoo Financeによると、Truth Socialよりはるかに大きなソーシャルメディアサイトであるSnapの年間売上高は4倍だという。 レディット自身も先週初めて株式を発行したが、その株価は年間売上高の約9倍となっている。

では、何がトランプ・メディア＆テクノロジー・グループの株価を押し上げているのでしょうか？ 答えの一部は、都合の良いタイミングにあります。 金融市場が急騰し、多くのリスク資産の価値が上昇している時期に取引を開始した。 過去数週間で、ハイテク株やビットコイン、さらには金さえも新高値を更新した。 トランプ・メディアとデジタル・ワールド・アクイジション間のような新株の売り出しや取引は、全体的な投資家心理に敏感であることで知られている。 株式市場が低迷期にあるとき、株式市場は完全に枯渇する傾向があります。 投資家が興奮しているときは、そのような取引や売り出しが大量に発生する傾向があり、最初に大きな利益を享受する人もいますが、それでも非常に不安定になる可能性があります。 取引初日、レディットの株価は50％近く急騰し、同社の価値は約100億ドルとなった。 しかし水曜日と木曜日には株価は約25％下落し、公開価格を下回った。

新しいトランプ株にはさらに劇的なことが簡単に起こる可能性があるが、今のところは小規模投資家、その中にはトランプ支持者も含まれているようだ。 おそらく彼らは、特にトランプ大統領が再選され、毎日（または毎時間）のコミュニケーション手段としてTruth Socialを使用すれば、同社がソーシャルメディアの巨大企業に成長できると本気で信じているのだろう。 しかし、多くの点で、起こっていることはいわゆるミーム株を思い出させます。 ゲームストップ、AMC Entertainment、およびBed Bath & Beyondは、 COVID-19パンデミック。 2021年1月、ゲームストップの株価は80ドル以上に上昇し、現在は約12ドル50セントで取引されている。 2021年初め、AMCエンターテインメントの株価は一時500ドルを超えた。 現在は4ドル以下で取引されている。 2021年1月、ベッド・バス・アンド・ビヨンドの株価は35ドルを超える高値に達した。 同社は昨年破産を申請したため、今では価値がなくなった。

ミームストック現象 (およびこれまでの無数の投機的エピソード) から得られる教訓の 1 つは、バブルは必ずしも思ったほど早く弾けるわけではないということです。 ゲームストップの場合、割高な株に賭けて儲けようとするウォール街の空売り家の一部は、この教訓をつらい思いで学び直した。 （株を空売りした後、ミームトレーダーらはその価格をさらにつり上げ、多額の損失を課した。）しかし、ミーム株のエピソードから得られた主なポイントは、法外に過大評価された株は最終的には修正されるということであり、その経営者が直面する課題は、彼らの一時的な紙の富の一部を、蒸発する前に本物のドルに変えるのです。 それがトランプが今置かれている立場だ。

明らかな行動は、彼が所有する株式の一部を売却することですが、これを行うのはそれほど簡単ではありません。 この種のほとんどの取引と同様、トゥルース・ソーシャルとデジタル・ワールドの買収合併にも「ロックアップ」条項があり、内部関係者による株式の売却は5～6か月間禁止される可能性がある。 トランプ氏の家族や取り巻きが多数含まれる同社の取締役会がこの条項を放棄しようとすると、警戒した投資家がトランプ氏が現金を得る前に株価を暴落させる可能性がある。 ジェームズ・マッキントッシュ ウォールストリートジャーナル コラムニストは、トランプ氏が理論的に現在の地位を利用して資金を調達できる他の方法について辛辣な調査を行った。例えば、トランプ氏の株式を新たな銀行融資の担保として利用し、トランプ・メディア＆テクノロジー社に多額のライセンス料の支払いを強いることなどである。彼の名前が付けられなければ、あるいはトランプ・メディアに大金でマール・ア・ラーゴを買収させなければ、会社は価値がなくなるだろう。 これらの選択肢のどれも問題がないわけではないが、マッキントッシュ氏はトランプ大統領に「ミームが蒸発する前に、できるだけ早く現金を出してください」とアドバイスした。

トランプ大統領はすでにこうした方針に沿って考えていると考えて間違いない。 おそらく、彼はまだ何をすべきかを考えているところだ。 一方で、彼はこれまで何度も幸運に乗ってきたが、経済的にはこれほど大きな利益を得る可能性があったことはなかった。 その一方で、間違った行動や市場全体のセンチメントの変化は、非常に大きな代償を伴う可能性があることを知らなければなりません。 経済学者の故ポール・サミュエルソンがかつて私に語ったように、株式バブルの最中、私たちは雪崩の物理学を扱っているのです。 ♦