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トランプ大統領の勝利で将来が不透明になる中、FRBが再び利下げ

米連邦準備理事会（FRB）は木曜日、インフレに対抗するために画策した高い借り入れコストを緩和することで経済の軌道を維持するため、2回連続の利下げを行った。しかし、政策当局者はトランプ大統領の2期目の政策と政治という新たな未知の大きな課題と戦わなければならないため、今後のFRBの金利経路は非常に不確実になりそうだ。 木曜日のFRBの指標金利の4分の1ポイントの引き下げは予想されていた。これは、中央銀行がインフレ抑制のため数カ月にわたり主要政策金利を20年ぶり高水準の5.33％に据え置いた後、金融政策緩和に舵を切った9月の0.5ポイント利下げに続くものである。FRBのジェローム・H・パウエル議長は2日間の会合後の記者会見で「経済は全体的に好調だ」と述べた。 「労働市場はかつての過熱状態から落ち着き、堅調な状況が続いている。インフレは大幅に緩和した。」インフレ率は依然としてFRBの目標である2％より若干高いものの、物価は2022年の高値からは大幅に下落している。FRB当局者らは以前、木曜日の利下げと12月に追加利下げを示唆しており、その後来年さらに数回利下げを行うと示唆していた。 FRBは最終的には、現在のように金利が経済を刺激したり制限したりしない水準に到達したいと考えている。それは約3％の確率で起こっているとみられています。 パウエル議長は「われわれは、あまりに急ぎすぎてインフレの進展が損なわれるリスクと、あまりにもゆっくりと進みすぎて労働市場の過度の弱体化を許すリスクの間で舵をとろうとしている」と述べた。 「われわれは労働市場の強さを維持しながら、インフレのさらなる進展も可能にする中間の道を歩もうとしている。」しかし、トランプ氏の勝利により、FRBのバランス調整はさらに困難になる可能性がある。 エコノミストは2つの面でリスクを見ている。もしトランプ氏が減税、外国製品への一律関税の賦課、大量国外追放などの選挙公約を実行し、それによって労働力の供給を縮小すれば、経済成長を促進する可能性があるが、同時にインフレを再燃させる可能性がある。その過程でFRBは利下げ計画の撤回を余儀なくされる。トランプ大統領の圧勝後のウォール街の大規模な上昇の背景には、特に企業の成長力が高まる見通しが大きく寄与した。水曜日に1,500ポイント以上、つまり3.6％上昇したダウは変わらずで終了した。より幅広いスタンダード＆プアーズ 500 指数は上昇幅を広げ、0.74% 上昇しました。そしてナスダックは1.5％上昇した。 しかし、FRBが金利を引き下げたにもかかわらず、住宅ローン金利は長期債利回りとともに最近若干上昇しており、これは将来のインフレと金利の上昇に対する一部の見方を反映している。。 この傾向が続けば、特に住宅コストが人々の最大の関心事となっているため、FRBの決定はさらに複雑になる可能性がある。 オックスフォード・エコノミクスの首席米国エコノミスト、ライアン・スウィート氏は「長期金利と住宅ローンの上昇は、ＦＲＢの利下げ効果の一部を相殺しているようなものだ」と述べた。住宅ローン金利と連動して長期債利回りが上昇することについての質問に対し、パウエル議長は「我々はそれを注視している」と述べた。しかし、「彼らがどこに定住するかを言うのは時期尚早だ」とも付け加えた。もし彼らがしつこいし、それが重要なものであるなら、我々は間違いなくそれらを考慮するだろう。」第二のリスクは、中央銀行の伝統的な独立性やパウエル氏の主流経済学にしばしば異議を唱えてきた再選大統領の政治だ。 トランプ大統領の1期目では、パウエル氏を任命したのはトランプ氏だったが、時には公の場でパウエル氏を非難し、顧問らが辞任を迫った。 FRBと金融市場は、中央銀行の独立性が健全な経済政策決定にとって神聖視されていると考えている。 元FRBエコノミストで現在は南カリフォルニア大学マーシャルビジネススクールで金融・ビジネス経済学の教授を務めるロドニー・ラムチャラン氏は、トランプ氏についてはコメントせず、「権威主義政府の特徴は規範と制度の侵食である」と述べた。そして、政治的圧力が公的または私的に加えられる可能性があると同氏は指摘した。ニューヨークの経済・市場調査会社フウドボンズのチーフエコノミスト、クリストファー・ラプキー氏はトランプ氏について「彼は低金利が好きだ」と語った。 「金利を引き下げ、より力強い成長を実現するために、さらに骨抜きが行われる可能性がある。」また、ラプキー氏は、もしパウエル氏の望む結果が得られなかった場合、トランプ氏は2026年5月の任期満了に合わせてパウエル氏の後任を務める可能性があると述べた。 」パウエル議長は長年、FRBは政治を考慮せずに決定を行うと主張してきた。パウエル氏は木曜日、トランプ次期大統領に求められたら辞任するかとの質問に「ノー」と答えた。アナリストらは今のところ、FRBが利下げ路線を維持し、12月の会合で主要金利をさらに4分の1ポイント引き下げると予想している。 しかし、トランプ大統領の圧勝以来、FRB当局者が第2次トランプ政権が財政政策と経済にどのような意味をもたらすかを見極めるため、来月か来年初めに一時停止する可能性が高まっている。パウエル議長は、FRBの決定は今後もデータ主導で行われるとし、経済がどのように発展するかを語るのは時期尚早だと述べた。同氏は「短期的には、選挙はわれわれの政策決定に影響を与えることはない」と述べた。 「ここでは、政策変更のタイミングと内容がどのようなものになるかはわかりません。したがって、経済にどのような影響を与えるか、具体的にはこれらの政策が目標変数である最大雇用と物価安定の達成に重要であるかどうか、またどの程度重要であるかはわかりません。「我々は推測も推測も仮定もしない」と同氏は語った。 #トランプ大統領の勝利で将来が不透明になる中FRBが再び利下げ