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2025-04-12 05:00:00
歴史的な規範による米ドルは、借りた時間に大きく生き続けています。
1450年以来、世界貿易を支配する通貨を享受している他の5人の勢力のみが、最近の世紀に世界の中央銀行の金庫を持っていることを楽しんでいます。各統治は平均95年未満しか続かなかった。
多くの学者によると、ドルは1920年代初頭に引き継がれましたが、たとえ戦後の国際金融システムを確立し、グリーンバックの優位性を固めたのは1944年のブレトンウッズ会議になりました。
持続的な財政赤字が米国政府の債務を高めることにつながったため、ドルの終miseはここ数十年で何度も呼ばれています。借入は、過去15年間だけで3倍に3兆ドル（31.6兆ユーロ）になりました。しかし、慣性とエコノミストが「ネットワーク効果」と呼ぶもの – 政府、企業、銀行は、他のすべての人がそうするために通貨を使用し続けていますが、そのような予測を抑えています。
ドナルド・トランプが先週の「解放日」の関税が議論を再燃させたと発表して以来、ほとんどの主要通貨に対するドルの不振。それはユーロに対して5.7％も減少しており、トランプが水曜日の夕方にほとんどの料金を一時停止し、債券市場のボラティリティに驚いたため、売り切れのほとんどが発生しています。
今回は違うでしょうか？
「私たちは終わりの始まりにいると思います [of the dollar era]ヨーロッパ最大の資産マネージャーであるアムンディの最高投資責任者であるビンセント・モーティエは、金曜日にアイルランド・タイムズに語った。
準備通貨であることの利点はたくさんあります。それは、米国とその市民に、より大きな購買力と、より低い借入率へのアクセス – 経済成長を後押しすることを与えられています。世界の支払いシステムに対するドルの中心性は、米国の外交力を強化し、問題がある国、個人、団体に対する金融制裁を課し、施行しやすくしています。
米国の36兆ドルの債務の約4分の1は、外国投資家が所有しています。 Mortierは、小売投資家を含む国内のプレーヤーが保有する割合を見て、トランプの役人からの信号の中で増加し、銀行の資本準備金ルールを緩和したいと考えて、より多くの米国の債券を保持し、潜在的なインセンティブが小売投資家が政府の債務を購入することを奨励します。
これにより、国内投資家が約88％所有している日本などの国などが、市場で容認されるよりも高い債務負担を実行することができます。 「しかし、副作用は、米ドルと購買力が引き続き弱まることです」とMortier氏は言います。
一部の人々は、暗号通貨の10代の祖父であるビットコインが将来の準備通貨になると主張する人もいます。確かに、世界最大の資産マネージャーであるブラックロックの最高経営責任者であるラリー・フィンクは、先週株主への年次手紙で、米国が債務を管理していない場合、これはリスクであると仮定しました。
最近のドルに対する更新された市場の圧力の主な要因は、米中国貿易戦争のエスカレーションであり、ホワイトハウスは木曜日に中国の総関税が145％になることを明確にしています。
「潜在的なドル信頼危機の問題は、今では明確に答えられています。私たちは完全に力を持っているものを経験しています」と、INGの外国為替戦略家であるフランチェスコ・ペソールは言いました。
大規模な質問は、90日が出る前に、米国が他の国との貿易協定の急増を打つことができるかどうかを示しています。
「ドルの休息はほとんどありませんでした」とドイツ銀行の戦略家は金曜日のメモで述べました。
ただし、明らかな後継者はいません。
ユーロは、世界で2番目に取引されている通貨であり、金融当局の備蓄で2位になる可能性があります。しかし、ユーロゾーンには、過去10年間の欧州委員会の最善の努力にもかかわらず、適切な資本市場連合はありませんが、財政連合は言うまでもありません。
ユーロ圏の債務危機は助けにはなりませんでした。国際金融基金のデータによると、ユーロは昨年、2009年のほぼ28％のピークから下落した世界保護区の20％未満を占めています。ドルは、世界の準備金の約58％を占めています。
中国が世界で2番目に大きい経済であるにもかかわらず、世界の埋蔵量のわずか2.2％を占める人民元を採用することの大きな問題は、国の法の支配の欠如とその一党国家です。
一部の人々は、暗号通貨の10代の祖父であるビットコインが将来の準備通貨になると主張する人もいます。実際、世界最大の資産マネージャーであるBlackRockの最高経営責任者であるLarry Finkは、先週株主への毎年の手紙で、米国が債務を管理していない場合、これはリスクであると仮定しました。
しかし、ビットコインには、価値のある店としての地位を確立するために長い道のりがあります。過去6か月間だけで、価格がほぼ2倍になり、109,000ドル以上でピークになり、3分の1に戻りました。
「急進的な変革の代わりに、通貨準備は進化プロセスを経る可能性が高いと考えています」と、RBCウェルスマネジメントの投資戦略家であるアトゥルバティアは今週のレポートで述べています。
「貿易の低下は世界の成長の鈍化と準備金の低下につながりますが、削減は受動的に行われる可能性があります。一部の国では、ドルから離れて保有の一部を再調整することを選択する場合がありますが、非ドル通貨の「安全な」投資オプションの欠如は、私たちの意見では制約として機能します。」
アムンディのモルティアにとっても、1人の勝者になる可能性は低いが、埋蔵量に通貨が広くなる可能性は低い。
「私たちは、世界経済にとって非常に重要な構造的変化の極めて重要な瞬間にいます」と彼は言いました。 「そして、今起こっていることは一種の加速です…米国が唯一の超大国としての地位を失っています。」
#トランプはグラブのために支配的な世界通貨として米ドルの役割を置いています #アイルランド時代