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米国の債券市場は、2020年にパンデミアから最大のショックを経験しています。投資家は政府債を大幅に販売しており、収益の急激な増加を引き起こし、財政不安定性に関する懸念を引き起こしています。主なトリガーは、米国の金融市場に自信を持って揺さぶったドナルド・トランプ大統領の攻撃的な税関政策です。
So -Calledの「解放の日」の発表後2。
しかし、今では、逆のことが起こっています。米国政府の債券の投資家は売れ、市場価格は下落し、収益が上昇しています。 1週間で市場価値が5％減少した10歳の債券を保持している場合、それは例外的な動きであり、一般的な変動ではありません。
投資家は利益を集めました
たとえば、10歳の米国政府債の利回りは、4月の初めの3.85％から4月11日まで増加しました。これは今年2月以来の最高レベルです。これは、10年の債券で5％の減少を意味します。
金融グループのロクレン・ヤン・ベルカのチーフエコノミストによると、この販売はその強さだけでなくタイミングによっても注目に値しました。
「これには、米国経済の見通しの劣化を反映した強い債券需要の波が先行されていました。最初の販売が始まったとき、予後は良くなかった – むしろ反対でした」とビジネスは言います。
写真：TradingView、メッセージのリスト
10歳の米国政府債の利回りは、数日以内に3.85から4.59％に増加し、2月以降に記録された最高値です。
「それはおそらく相互の要因の組み合わせであった可能性が高い。一部のトレーダーは、以前の債券価格の伸びから利益を集めたポートフォリオを修正したために販売できる。
ここで、Berkaによれば、これらはヘッジファンドかもしれません。また、外国の事業体から販売することも可能であり、その後、資金を非ソール資産に譲渡しました。現金枕を構築する資産の大規模なマネージャーも販売することができました。
「アメリカを売る」
「市場がホワイトハウスに送られたシグナルは、「アメリカの売り」として要約される可能性があります。つまり、株式、債券、ドルの売却。トランプの政権にとって、その政策はアメリカの独自性やドルが主要な準備通貨としてさえ混乱させることができるという警告です。
絆とは何ですか？
債券とは、州または会社が投資家からお金を借りるセキュリティです。それはローンと同様に機能します – 投資家はお金を貸し、通常の利息を受け取ります（そのため、収入を呼びました）。
価格と利回り：反対の関係
債券の価格が下落すると、その利回りは上昇します – そして逆も同様です。これは、利息（クーポン）が同じままであるためですが、投資家は債券に異なる金額を支払います。
例：年間100 CZKの利子を持つ債券は、元々CZK 1000の価格である→利回りは10％です。価格が900 CZKに低下すると、同じCZK 100は11％以上の利回りです。価格が1100 CZKに上昇すると、利回りは9％を下回ります。
したがって、投資家はリターンを監視します – 債券市場（および債務者に対する信頼）が考えるものを示してください。
エコノミストによると、米国政府の債券は、最高品質で最も受け入れられている担保の役割の損失である可能性があります。
伝統的に米国政府の債券を不確実性の時代に安全な港と見なしていた投資家は、現在、アメリカの財政政策とドルの安定性に対する信頼を失っています。専門家は、この状況が続くと、米国市場からの資本のさらなる流出があり、州の債務への資金調達コストの増加があるかもしれないと警告しています。
米国市場は乱流を経験していますが、資本の一部はヨーロッパと伝統的な安全な港に撤回されています。 「選択された欧州政府の債券の需要が見られました」とBerka氏は言います。
彼によると、トレーダーは主にドイツとスイスの債券を買収しました。 「たとえば、スイス債の2年の利回りは、わずかにネガティブに戻った」と彼は付け加えた。
トランプは後退した
トランプ大統領は、中国を除き、90日間の新しいセルの停止を通知することにより、市場の圧力で対応しました。このステップは、一時的に市場を落ち着かせることにつながりましたが、不確実性は持続します。
その後、トランプは大統領航空機空軍1に乗ってジャーナリストに話しかけ、そこで債券市場に対する税関の影響を明るくしました。 「債券市場は順調に発展しています。それは弱い瞬間がありましたが、私はすぐに問題を解決しました」と大統領は言いました。 1日未満前に、新しく導入された細胞のほとんどが90日間に驚くほど緩和されました – ほとんどの国は10％に減少しました。
同時に、彼は自分の決定が市場の反応によって動機付けられることを拒否しました。 「多くの人々は、私たちが絆の下落のためにそれをしたと思っていますが、そうではありませんでした。」過去1週間の米ドルの弱体化に関連して、トランプは彼の早期回復を確信していると付け加えた。 「人々が私たちが何をしているのかを理解すると、ドルは上がると思います。」
Bessent and Fed：ツールがあります
しかし、ベルカは、債券の売却が実際に大統領の決定に影響を与えた可能性が高いと指摘しています。
「経験豊富な財務大臣のスコット・ベスントは、明らかに、このような鋭い販売を巻き込んだリスクについて大統領に警告したようです。巨大な銀行のJpmorgan Jamie Dimonの長は、市場の急速な低下の危険性に関する解説を介入しました」と彼は説明します。
「おそらく先週、米国中央銀行から予防的に、必要に応じて市場開発を安定させるために必要なツールを使用する準備ができていると言われていました。市場参加者が間違いなく気づいたのは言葉による介入でした」とBerkaは強調します。
外国投資家が販売の背後にいたという憶測に関して、エコノミストのロクレンは彼らを慎重に評価します。
「まだ十分なデータがありません。米国財務省は6月に公開しませんが、すべての詳細を学ぶ必要はありません。
米国財務大臣のスコット・ベスントはまた、外国投資家も秋の背後にいたという疑いを拒否した。 「外国投資家が私たちの債券を大量に売っているとは思わない」と彼はとのインタビューで言った ブルームバーグ。
彼は先週、10歳と30歳の債券のオークションでの外国需要の増加を指摘しました。デレヴェンと呼ばれる販売の主な理由、すなわち投資家による債務の削減。 「主権国家が衰退の背後にいるという証拠はありません。」
同時に、彼は、市場の状況がさらにエスカレートした場合、米国財務省がツールを準備したことを認めました。 「私たちは介入からはほど遠いですが、使用できる大きな武器があります」と彼は指摘しました。
可能性には、たとえば、より少ない取引された排出量の流動性を高めることを目的とする古い債券の償還プログラムの拡張が含まれます。ベスントはまた、ドルの減少と利回りの組み合わせが米国に対する信頼の喪失を意味することを拒否しました。 「私たちはまだ世界的な準備通貨であり、強いドル政策があります」と彼は信じています。
金融戦争
しかし、市場の一部はこのシナリオを恐れています。 Patria Financeとchsobアナリストは、火曜日の市場でのコメントで、米国政府の債券販売が、米国と中国の貿易戦争が新しい金融レベルに移行している最初の兆候である可能性があると警告しています。
「中国が米国の債券の売却に、貿易戦争を金融戦争に変えることができるというシグナルを送った可能性は非常に高い。
収益は、一般的であるように、インフレや債務の非給料のためではなく、より広い疑問のために増加します。一部のアナリストによると、市場の「非現実的な」市場行動は、投資家が米国が世界で最も信頼できる債務者であり続けるという長期的な確実性に疑問を持ち始めていることを示しています。
これは、グローバル市場の認識における根本的な変化であり、アメリカ政権の攻撃的で予測不可能なステップへの対応です。
4月は歴史に入ります
別のレイヤーは、J＆T投資会社のポートフォリオであるMarekševčíkの見解を追加します。彼によると、今年の4月の開発は歴史において書かれています。
「債券市場での4月の開発は、今後数十年で、おそらく数十年で記念されるでしょう」と彼はSZ Businessに語った。彼によると、利回りの成長は、アメリカの細胞の導入（およびその後の延期）に関連して一見したように見えるかもしれないため、インフレ期待の増加の結果ではありません。
「高度なインフレは、ジャンプ価格の上昇により、約2年間の短い期間でのみ予想されます。5年レベルでは、予想されるインフレは年の初めと同じであり、地平線ではさらに低くなります。
したがって、全体的なイメージはあいまいに思えるかもしれませんが、債券市場は投資家の緊張感の高まりの明確なシグナルを送信します。
これらのシグナルの1つは、So -Caled Risk Surchargeの開発、つまり、安全な政府債券の利回りと、信頼性の低い企業によって発行された債券の利回りの差です。私たちは、投資家が州の代わりに企業にお金を貸すために要求する余分な報酬として、危険な追加料金を想像することができます。
「公的債は非常に安全であると考えられているため、いわゆるリスクのない金利を提供します。しかし、投資家が信頼性の低い企業の債券を購入すると、いわゆる高利回りまたは非常に利子債など。
そして、このリスクボーナスの開発は、過去2か月間で年間4.5％で年間3％から飛び出しました。 「これは、危機や市場シンクのほぼ独占的に典型的な発展です。したがって、米国の市場債券市場は、株式市場でも買い物を始めることが適切であるという合図をすでに与えています。」
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#トランプに対する罰米国の債券はパンデミアからの最大のショックを経験しています
2025-04-16 07:06:00