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トランスネットのリスク格付け引き下げ – BusinessTech

格付け会社S&Pグローバルは、経営難に陥っている国営物流会社トランスネットをクレジットウォッチに掲載した。 S&Pグローバル・レーティングスは声明で、「クレジットウォッチの配置は、トランスネットのキャッシュフローが既存のレバレッジと資本構造を維持するのに十分または急速に改善しないという当社の見解を反映している」と述べた。 これは、トランスネットの業績とキャッシュフローが債務と財務構造を管理できるほど早く改善しない場合、格付けが引き下げられる可能性が高まることを意味する。 同庁は、トランスネットがレバレッジを引き下げる実行可能な計画を提示できず、業務改善が予想よりも遅れてフリー営業キャッシュフロー（ＦＯＣＦ）がマイナスになった場合には、マイナス格付け措置が講じられる可能性があると述べた。 これに応じて、トランスネットは、2023年10月に承認された再建計画が財務および業務パフォーマンスを改善するために重要であると概説した。 CEOのミシェル・フィリップス氏は、車両と鉄道インフラの強化、生産性の向上、ダウンタイムの削減、サービス提供の改善への取り組みが業績向上には不可欠であり、進展が見られると強調した。 経営陣は、S&Pの進捗状況、資本投資、資本構成の調整について定期的に最新情報を更新すると述べた。 「キャッシュフローは十分に、あるいは十分な速さで改善しないだろう」「 同庁は、政府の支援がなければトランスネットのレバレッジは高水準にとどまり、フリー営業キャッシュフロー（ＦＯＣＦ）が継続的にマイナスになると予想していると述べた。 トランスネットの総負債は、2024年度の1,347億ランドから2025年度末までに1,510億ランドに増加すると予測されている。その結果、年間利息支出は150億ランドから170億ランドの間にとどまると予想される。 多額の資本支出（2025年度に265億ランド、2026年度に305億ランド）により、調整後FOCFは150億ランドから160億ランドのマイナスが継続する。 「したがって、トランスネットのキャッシュフローは、当社の『BB-』発行体信用格付けに見合った長期的な資本構成を維持できるほど十分または急速には改善しないと予想している」とS&Pグローバル・レーティングは述べた。 「また、キャッシュ創出の予測レベルでは、経営陣が業績を下回る余地は限られていると我々は考えています」と付け加えた。 「トランスネットが政府から並外れた支援を受ける可能性が高い」 南アフリカ政府は、2023年度の修理と設備投資に58億ランド、2024年度には470億ランドの保証など、トランスネットに多大な支援を提供している。 さらに、トランスネットは2つの新しい施設からの196億ラントを含むさらなる保証を受けることになる。 国庫はトランスネットの設備投資負担を軽減するため、インフラプロジェクトへの資金調達の選択肢も検討している。計画には、ケープタウンのコンテナターミナルの拡張やウクブセレラ・ハウテン－東ケープ鉄道回廊などが含まれる。 トランスネットの流動性と資本構造の課題は依然として続いており、政府による追加支援が依然として必要とされている。 Ｓ＆Ｐは、政府による異例の支援の可能性により、単独の信用リスクプロファイルと発行体の信用格付けが「ＢＢ－」に引き上げられると述べた。 ただし、今後の支援の確実性が低下した場合には評価が低下する可能性があります。 焦点は政府支援のタイミングと持続可能性であり、S&Pは、特にセクター全体の改革が長期的な見通しを再構築する中、トランスネットの資本と運営の変革にとって重要であると述べた。 「トランスネットが直面する課題にもかかわらず、当社はすべての主要な物流インフラを管理しているため、南アフリカの運輸業界、ひいては経済成長において重要な役割を果たし続けると我々は考えている」と同庁は述べた。 「トランスネットは鉄道貨物において支配的な地位を占め、規制された港湾やパイプライン活動において独占的な地位を占めています。 「その結果、TFRのテイク・オア・ペイ契約とパイプライン、および各国の港が規制する料金に連動した収入により、同社は優れた多様性とある程度の収入の可視性を享受している」とS&Pは付け加えた。 財務実績と信用指標は 2025 年と 2026 年に改善すると予想されるが、依然として弱い トランスネットは2023年10月に復興計画を開始し、2025年3月までに鉄道と港湾の輸送量を改善することを目指している。 インフラストラクチャと効率の最適化は進んでいますが、量目標を達成するには多額の設備投資が必要であり、鉄道破壊行為などの運営上の課題も依然として残っています。 2024 年度の貨物輸送量は 1 億 5,170 万トンに増加し、5 年間の減少に終止符が打たれました。…