トッズ、デラ・ヴァッレがOPAを（再）立ち上げ、株式市場で株価が急上昇。 上場廃止で首都法案を叩きのめす

CEOが設立し経営するイタリアの高級品大手トッズも、アッファーリ広場に別れを告げる準備を進めている ディエゴ・デッラ・ヴァッレ。

そこでデッラ・ヴァッレは、この2年足らずで2度目となるミラノ証券取引所からのトッズ上場廃止を再試行し、今回は 43ユーロでグループに対する新たな株式公開買い付け（公開買い付け）、 ～の助けを頼りに L・キャッタートン このファンドは、プライベート・エクイティ・グループのキャッタートン、フランスの高級品大手LVMH、およびベルナール・アルノーの家族持ち株であるグループ・アルノーの間の合意の結果、2016年に設立されました。

正確に言うと、CEO、創設者兼社長のディエゴ・デッラ・ヴァッレ氏と副社長のアンドレア・デッラ・ヴァッレ氏（子会社とともに）とL・キャッタートン・ファンドが先週末（プレスリリースの日付）に発表された。 2024年2月10日土曜日 – トッズに対して全体主義的な買収入札を開始したことについて。

トッズ株は今日、買いの波に襲われています。 アッファーリ広場では 17% 以上急騰しました。

デラ・ヴァレスは2年も経たないうちに失敗に終わった買収入札の後、再挑戦している

したがって、デラ・ヴァレスは攻撃に戻りますトッズに対する2022年の最初の株式公開買い付けが失敗した後、 家族 作戦が成功するために保有すべき株式の90％という基準に達していなかった。

その年、Tod’S の株主には 1 株あたり 40 ユーロが提供されました。

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この時、 デラ・ヴァッレとファンドが仕掛けた株式公開買い付けの価格は１株当たり４３ユーロに相当する。

1 株あたり 43 ユーロの対価が目的です 最大数量 11,913,128 個の Tod’s 普通株式これは発行者の株式資本（発行者が保有する自己株式を除く）の 36% に相当します。

その目的は、ボルサ・イタリアーナ社による「ユーロネクスト・ミラノ（「EXM」）での上場および取引からトッドの普通株の取消しを得る事」だと我々は読んでいる。 したがって、次の手順に進みます。 トッズを上場廃止にする。

アッファリ広場からの脱出：サラスからも首都メロニ法案を平手打ち

この素晴らしいニュースは、Tod’S のプレスリリースのリリースから数時間後、つまり昨日、2024 年 2 月 11 日日曜日に届いたもう 1 つのニュースに加わります。 もう一つの歴史あるイタリア製ブランドまたはサラス製油所会社。

ブルームバーグが両者の間で進行中の話し合いについての噂を広めた後、 モラッティ家とオランダのエネルギー・商品大手ビトール、契約のニュースは昨夜届きました。 モラッティ家の手中にあったサラスの時代は終わりを告げ、モラッティ家はヴィトルの外国人に支配権を引き渡すことを決定し、こうしてモラッティ家の基礎を築いた。 イル サラスをアッファーリ広場から上場廃止。 この場合、株式市場の上昇は見られなかった。一方、サラスの株価は、噂が広まった後、先週すでに炎上していた。

Saras と Tod’S の書類が一緒に到着 商工会議所の承認から数日後、 昨年の 2 月 6 日、修正を加えて、 資本請求書、 この法案はすでに2023年10月に上院で承認されており、イタリアの資本市場を強化することを目的としている。 上場廃止を目指す上場企業の逃避行が続く市場。

サラスとトッドのために計画された二重の別れは、メローニ政権に二重の平手打ちを食らわせるものだった。 出血を止めることに全力を注ぐ すでにいくつかの有名企業がミラノ証券取引所に別れを告げている。

問題は、一部の批評家によれば、何よりもまず、資本法案に含まれる条項が、 フィナンシャル・タイムズ紙ギャップを埋めるのに十分ではないだけでなく、結果が悪化する危険性もあります。

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とりわけ、先週、首都法案に対する批判が同じ人たちから出た。 メディオバンカ CEO、アルベルト・ナーゲル氏 彼は自分自身を次のように表現しました。

資本法案第１２条は上場会社の取締役会の名簿に関連し「適用が困難、あるいは適用する場合には是正措置を要する規定」としている。

ネーゲル氏は、決算についてコメントするよう呼び出された報道機関との電話の際、首都法案は「いくぶん困難なプロセスを経た」と回想し、「第 12 条は法令の原文にはなかった議会の発議により追加された。」

「アスカニュース通信社の報道によると、ネーゲル氏はイタリアと海外の機関投資家協会の代表者のコメントに市場の反応を見た。つまり、今日では適用が難しく不明確な規則である」したがって、明確化と再定義の介入が必要です。なぜなら、法学者によれば、たとえば、取締役会のリストが投票で最初に選ばれた状況にあった場合、 その場合、リストに記載されている社長または CEO が選出されるという自動的な確実性はなくなります。 彼らの選出の可能性については強い疑念がある。 この例だけでも、この条項が適用が困難であるか、適用する場合には是正措置が必要であることがわかります。」

トッズの株に買いが飛び交い、市場は株式公開買い付けの成功に賭けている

トッズの話に戻ると、株価の反応は次のことを示しています。 市場はデラ・ヴァレスが再開した作戦の成功に賭けている。

とりわけ、Catterton Management Limitedファンドは契約条件を明確にし、メモによれば、Della VallesとCrown Bidcoを引受会社とし、後者は「その株式資本はLC10 International AIV, LPが全額保有している」としている。つまり、L Catterton Management Limited の関連会社、つまり L Catterton 自身によって管理（管理またはアドバイス）されるファンドです。」

Crown Bidco、L Catterton が指定された唯一の入札者です。 これは、Tod’S の株主が応募する株式を引き継いで代金を支払う唯一の主体が同社になることを意味します。

トッズに対する独占的支配権はデッラ・ヴァッレ家の手に残り、少数株主であるデルフィーヌ（LVMHが管理）は引き続き株式を保有することになる。 L・キャッタートンは、何よりも「報道に反して、L・キャッタートンはLVMHによって管理されておらず、LVMHはL・キャッタートンへの投資のほんの一部を所有しているだけである」ことを明確にするためにメモを発行した。

そしてそれはつまり、 L・キャッタートンは巨大企業LVMHから独立して活動しており、 これは、プレスリリースに記載されている内容によれば、デッラ・ヴァッレ家が2年以内に開始した2回目の買収提案が成功した場合、または提案を完全に受け入れた場合、結果は次のようになることを意味しています。

• 大株主は今後も発行体の株式資本の54％に相当する17,870,511株の保有者となる。
• L Catterton は、発行者の株式資本の 36% に相当する 11,913,128 株の間接所有者になります。
• 少数株主であるデルフィン氏は引き続き保有する。 3,309,900 株は、Tod’S の株式資本の 10% に相当します。

実際、昨日、大株主、公開買付者、および Delphine SAS は、以下の内容に基づく別の契約に署名しました。 少数株主、すなわちデルフィン、 トッズの株式資本の 10% に相当するトッズの株式 3,309,900 株をこの提案に応募しないことを約束しました。 デルフィン氏はまた、「上場廃止日の株主合意を遵守し、それによって一定のガバナンスと撤退の権利が認められる」ことを約束した。

一方、トッズ社のプレスリリースは、グループの株主構成を次のように回想している。

このコミュニケーションの日付の時点で、ディエゴ・デッラ・ヴァッレはグループを管理しており、次のことを保持しています。

• 直接的には 252,000 株で、株式資本の 0.76%、発行者の総会で行使できる議決権の 0.87% に相当します。
• DDV を通じて間接的に 4,166,139 株を取得しました。これは株式資本の 12.59%、発行者の総会で行使可能な議決権の 14.43% に相当します。
• DIVI を通じて間接的に 16,643,057 株が発行され、これは株式資本の 50.29% および発行者の会合で行使可能な議決権の 57.65% に相当します。

アンドレア・デッラ・ヴァッレに関して、同グループの副会長は次のように述べている。

• 268,716 株、資本金の 0.81%、発行者の総会で行使可能な議決権の 0.93% に相当

最後に、少数株主であるデルフィンは 3,309,900 株を保有しており、これは株式資本の 10% と発行者の総会で行使できる議決権の 11.46% に相当します。

他に発行体の資本金の3％を超える株式を保有する株主はいない