ツイッター株は安い。 なぜここから倍増できるのか。

Twitter の最近の株価は 42.07 ドルで、2023 年の売上高は広く予想されている 75 億ドルの 4.5 倍であり、同事業は矢継ぎ早の新製品発表の恩恵を受けることになる。 これはパンデミックによる安値以来の安値であり、ツイッターの大型インターネット同業他社の収益倍率を下回っている。

「これは戦略的に重要なプラットフォームであり、客観的な尺度から見ても実際には割安だ」とRGAインベストメント・アドバイザーズの最高投資責任者エリオット・ターナー氏は言う。彼は長年ツイッター株を所有し、同社ビジネスのバイサイドの声高な支持者でもある。

アグラワル氏はドーシー氏の戦略をリツイートしているだけではない。 金曜日、新CEOは消費者、広告、テクノロジー事業を改善するためにTwitterのリーダーシップを再編した。

の 2020年3月以来、ドーシー政権下で熱が高まっていた、Twitterが強制されたとき、 アクティビスト投資家に取締役会の席を与える シルバーレイクとエリオットマネジメントから。 新型コロナウイルスへの懸念により、最終的に株価は25ドルを下回った。 ドーシー氏の後任に技術責任者のアグラワル氏が就任したことに驚いた人もいるかもしれないが、同社に近い関係者によると、これは長い間計画されていたという。

ツイッターの株価は今年に入って２０％以上下落した。 ただし、業績不振の一部はそのセクターのせいである可能性があります。 一方、グーグルの親会社のような超大型インターネット株は、

アルファベット

（GOOGL）は好調な一年を過ごしたが、他のインターネット株のほとんどは下落した。

JPモルガン証券のアナリストであるダグ・アンマス氏とコリー・カーペンター氏が11月末に実施した調査によると、インターネット報道の平均株価は今年13%下落したのに対し、平均株価は22%上昇した。

S&P500

索引。

しかし、JPモルガンのアナリストらはツイッターを最有力候補に挙げており、新型コロナウイルス感染症の寒波とツイッターが広告配信や携帯電話アプリの宣伝のための技術をアップデートしたことで収益が回復するため、同社の株価はここから倍増する可能性があるとしている。

JPモルガンのアナリストらは、収益の拡大がTwitterの最優先事項であると指摘している。 同社の9月四半期の売上高は前年同期比37%増加し、Facebook親会社の成長を上回った

メタプラットフォーム

(FB)。 広告収入は 41% 増加しました。

同社はまた、ユーザー数を年間 20% 増加させ、2023 年までに「収益化可能なデイリー アクティブ ユーザー」(mDAU) を 3 億 1,500 万人に達するという野心的な目標も設定しています。

RGAのターナー氏によると、その厳しい目標に対する懐疑的な見方が今年のツイッター株下落の一因となっているという。 9月四半期におけるTwitterの平均mDAU数は2億1,100万でした。

アメリカのリアルタイム コミュニケーション フォーラムとして、Twitter はトランプ大統領の二極化期に活動が活発になりました。 今年はニュースサイクルが静かになった。

ドーシー氏と新CEOのアグラワル氏が過去数年間に重点を置いていたのは、Twitterの製品イノベーションを活性化することであった。 これらの開発努力の成果は、まだ現れ始めたばかりです。

すべての新製品が Twitter で機能するわけではありませんが、Spaces として知られる音声サービスは人気があることが証明されています。 同社に近い長年の投資家は、「こうしたことがうまくいき始めれば、ビジネスの価値は現在の何倍にもなるだろう」と語る。

Twitter は舞台裏で、広告主向けのサービス向上にも熱心に取り組んでいます。 ブランド広告は長年同社の強みだったが、ツイッターはグーグルなどを支えてきたダイレクトレスポンスのクリック収入ブームに参加していない。

投資家が監視すべき重要な業績指標は、Twitterがブランド広告収益とダイレクトレスポンス広告収益の比率を85%/15%から50%/50%に変更しようとしているため、ダイレクトレスポンスのギャップを埋めることに成功しているかどうかだ。

アナリストらはツイッターのユーザー増加という目標よりも収益拡大という目標に自信を持っている。 ファクトセットが集計したコンセンサスによれば、今年の売上高はほぼ40％増の51億ドルとなり、来年は約20％増の62億ドル、2023年には75億ドルになると予想されている。

Twitterの開発支出と株主訴訟の和解により、2021年は純損失が残ることになる。しかし、ウォール街がよく行うように、一時的かつ現金以外の費用を調整すると、2021年のコンセンサス利益予想は1株当たり0.29ドルとなり、これを上回る。 2023 年までに 1.30 ドル。長期予測では、収益はそこから毎年 30% 増加します。

目覚ましい成長見通しにもかかわらず、ウォール街のツイッター上では明らかに冷静で、ほとんどのアナリストが同社株をホールドと評価している。 同社が予想を上回る業績を上げ始めれば、多くの上昇余地が残る。

そうでない場合は、別の位置エネルギー源があります。 ほとんどの大手テクノロジー企業とは異なり、Twitter の創設者は過議決権株で経営権を確保したことはありませんでした。 それが、ツイッターがエリオット・マネジメントのような物言う投資家からの圧力を受けやすい原因となっている。 投機的ではあるが、ツイッターは買収の可能性を残したままになる。

私たちが確かに知っていることが 1 つあります。それは、世界にはツイートする内容が不足していないということです。

書き込み先 ビル・アルパート william.alpert@barrons.com そしてコナー・スミスは connor.smith@barrons.com