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2024-07-02 19:22:09
インド証券取引委員会（SEBI）は、米国の空売り業者ヒンデンブルグ・リサーチ、米国を拠点とするヘッジファンドマネージャーのマーク・キングドン、その他4名に対し、非公開情報を利用してアダニ・グループに対する空売りポジションを構築するために共謀したとして、摘発通知（SCN）を発行した。
SCNによると、ヒンデンブルグ・リサーチのウェブサイトで明らかにされたように、キングドンは、モーリシャスを拠点とするファンドを通じて、ゴータム・アダニ率いる複合企業に関するヒンデンブルグの痛烈な報告書の発表前に空売りポジションを取った。この報告書は、1500億ドルの時価総額の消失を招いた。報告書は読者を「誤解させ」、アダニ・グループの株に「パニック」を引き起こし、「可能な限り価格を下落させ、そこから利益を得た」と同氏は述べた。
セビの調査により、報告書の公表後にこれらのポジションが解消され、約18億3千万ルピーの「多額の」利益が出たことが判明した。ニューヨークに拠点を置くヒンデンブルグ・リサーチは、セビの通知を「ナンセンス」として却下し、アダニの空売りに関連した利益による総収入は410万ドルで、かろうじて損益が均衡しただけだと主張した。
ヒンデンブルグ・リサーチは46ページのSCNを受け取った後、火曜日のブログ投稿で次のように主張した。「インド市場の情報筋との話し合いから私たちが理解しているのは、セビによるアダニへの秘密裏の支援は、私たちの2023年1月のレポートの公表直後から始まったということだ。」
セビの調査結果によると、キングドンは2021年5月にヒンデンブルグと、調査対象証券の取引による利益の30％を分配する契約を結んだとされている。SCNは、ヒンデンブルグの報告書にある、インド以外で取引される証券を通じてのみポジションを保有しているとの免責事項は、キングドンのポジションからの利益に対する直接的な利害関係を隠蔽しており、誤解を招くものであると主張している。
「声明ではヒンデンブルグがインド市場と無関係であると描写されていたが、それは事実ではない」とセビ氏は6月26日発行のSCNで述べた。
しかし、この米国の空売り業者は、SEBIの通知を「汚職や詐欺を暴露する人々を黙らせ、脅迫する試み」として一蹴した。また、「我々の報告を受けて、SEBIは、費用がかさむ永続的な調査を脅迫して、アダニの空売りポジションを解消するよう裏でブローカーに圧力をかけ、事実上買い圧力を生み出し、重要な時期にアダニ株の『底値』を設定したと伝えられた」と主張した。
通知を受けた6社には、ヒンデンブルグの創業者ネイサン・アンダーソン氏、キングドンの資産運用会社キングドン・キャピタル、キングドン・オフショア・マスター・ファンド、そしてアダニ・エンタープライズ（AEL）の空売りポジションを作成するために利用された、モーリシャスを拠点とするSEBI登録外国ポートフォリオ投資家（FPI）であるKインディア・オポチュニティーズ・ファンド（KIOF）が含まれている。
コタック・マヒンドラ・インターナショナル・リミテッド（KMIL）の広報担当者は声明で、KIOFはモーリシャス金融サービス委員会の規制下にあると述べた。同ファンドは、外国人顧客がインドに投資できるように2013年に設立され、顧客登録時に適切なKYC手続きに従い、すべての投資は適用法に従って行われている。「当社は業務に関して規制当局に協力しており、今後も協力し続けます。」
「コタック・マヒンドラ・インターナショナルとKIOFは、ヒンデンブルグが同社の顧客であったことも、ファンドの投資家であったこともないことを明確に述べています。ファンドは、ヒンデンブルグが投資家のパートナーであったことを知りませんでした。KMILはまた、ファンドの投資家から、投資は本人として行われ、他の人に代わって行われていないという確認と宣言を受けています」とKMILの広報担当者は述べた。
SCNによると、ヒンデンブルグ・リサーチは2022年11月30日にアダニレポートの草稿をキングドンと独占的に共有した。その後まもなく、キングドン・オフショア・マスター・ファンドはKIOFクラスFファンドの参加償還可能（PR）株式の100％の申し込みを開始した。2023年1月10日、KIOFのデリバティブ取引口座が有効化され、AELの85万株の空売りポジションが構築された。
報告書の発表後、AELの株価は急落し、2023年1月24日から2月22日の間に59％も下落した。
また、SEBIは、ヒンデンブルグがリサーチアナリスト（RA）規制に登録せずにインドで上場しているアダニグループ企業に関するリサーチを提供したことにより規制に違反したと非難している。「このレポートは、インドで上場している証券に関するリサーチ分析や意見を含む書面または電子通信で構成されており、RA規制によって管理される『リサーチレポート』であった。しかし、ヒンデンブルグは、RA規制の規制4で義務付けられているように、RA規制に登録されているリサーチアナリストまたはリサーチ機関（RE）と契約を結んでいなかった」と市場規制当局はSCNで述べた。
インド証券規制当局は通知を受けた企業に21日以内に回答するよう求めており、その後は厳しい処分を下す可能性がある。しかし、ヒンデンブルグとキングドンはインドで直接業務を行っておらず、判決執行の相互協定地域とはみなされていない米国に拠点を置いていることから、この命令の執行は不透明だと法律専門家は述べた。
ヒンデンブルグは、セビのSCNに正式に返答するかどうかは明言していないが、セビとアダニの会議や電話の詳細を求める情報公開請求（RTI）を提出していることを明らかにした。「調査について基本的な透明性を提供するかどうかについて、セビの返答を待つつもりだ」
セビはまた、ヒンデンブルグ報告書には一定の虚偽表示や不正確な記述が含まれていると指摘した。「虚偽表示は、選択的な開示、無謀な記述、目を引く見出しを通じて都合の良い物語を作り上げ、報告書の読者を誤解させ、アダニ・グループの株にパニックを引き起こし、それによって可能な限り価格を下落させて利益を得ようとした」とセビは述べている。
「かろうじて損益分岐点に達した」
アダニ・グループ株の前例のない下落を引き起こしたにもかかわらず、ヒンデンブルグはアダニ空売りでほとんど損益ゼロだったと主張した。「SCNで詳述されているように、現実はそれほど劇的ではありません。当社のアダニ理論では投資家との関係は1つしかありませんでした。その投資家との関係からアダニ空売りに関連する利益を通じて、総収入410万ドルを得ました。訴訟費用と調査費用を差し引くと、損益ゼロを上回る可能性があります」とニューヨークに本社を置く同社は付け加えた。
(免責事項: コタック家が管理する企業は、Business Standard Pvt Ltd に多額の株式を保有しています)
初版: 2024 年 7 月 3 日 | 午前12時52分 は
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