現在「投資はまだ弱い」ため、「Pnrrを加速することが急務である」と彼は詳細な分析で警告する コンフィンドゥストリア学習センター。 Via dell’Astronomiaのエコノミストらは、「2021年から2022年の輝かしいリズムと比較すると、イタリアの固定投資の勢いは2023年に実質的に止まった（第3四半期は0.2％減傾向）」と指摘している。 「建設業の方が下落幅が大きかったが、機械装置にも下落幅が広がった（2回目は-0.4％、3回目は-0.9％）」。 「回復は鈍い」とし、投資動向は「今年は改善する可能性がある。これは短期および長期の成長にとって不可欠だ」と述べた。
アレッサンドロ・フォンタナ所長コンフィンドゥストリア研究センターのエコノミストらは、「今年上半期は投資の横ばい傾向を記録する可能性があるが、その後は信用力の改善とPnrrの実施のおかげで緩やかな回復が見込まれる」と予想している。 。
「2023年末に向けて安値に達した」後、gl指標は「投資の安定化を描いており、これ以上の下落はありません。 第 4 四半期には、マイナスの状況が続いたものの、投資環境は改善しました。 企業の支出決定にとって重要な不確実性は、2024年1月までの3か月で減少した。 資本財を生産する企業からの受注は最低水準をわずかに上回っており、1月には回復している。 これは、2023年末にこの部門の生産がわずかに回復していることに反映されています。 「需要（製造業受注で測定）は2024年の初めにはほとんど改善しなかった。」そして「建設投資に関する最新の明るいデータ」があり、12月には「力強い回復が見られ、おそらく年末のスーパーボーナスの期限切れに関連している」年”。
企業向け融資に関しては、CSCは「他の欧州主要国よりも悪い」とはいえ、「減少は緩やかになっている。イタリア企業にとって銀行信用の緊張は緩和し始めている」と記録している。
したがって、需要を圧縮する高金利と供給の逼迫による信用の低下は、イタリアの製造業の競争力に影響を及ぼします。 しかし、より短いデータでは、イタリアでは過去の金融崩壊（2022年同3か月で4.3％減）と比較して、融資の減少がほぼ解消された（2023年12月は9月比で0.3％減）ことが示されている。 そして、予想される金利引き下げを受けて、信用フローは 2024 年下半期にはプラスに戻ると予想されます。」
「高金利」の影響は依然として残っているが、「減少すると予想される。 イタリア企業の信用コストは2022年5月の1.19％から急速に上昇し、2023年12月には5.46％に達した（ピークは11月の5.59％）。 これは、ドイツ (5.19%)、スペイン (5.02%)、フランス (4.87%) の企業が支払う税率よりも高いです。 これがイタリア企業のコストと、EU加盟国と比較した競争力の重しとなっている。 しかし、今後数カ月以内に ECB が利下げするとの見通しにより、信用コストが緩和されるとの期待が高まり、これにより今年後半の投資が促進される可能性がある。 逆に、2024年の初めには、削減が実現するのを待っている間、投資決定が遅れる可能性があります。」
Pnrrの実施には、「RRF財源194.4（21％）のうちこれまでにほぼ410億ユーロが費やされているが、そのうち2023年には13.1ユーロにすぎない。支出のほとんどは既存の措置や税制上の優遇措置に関するものである（Ecobonus）」 、トランジション4.0税額控除）。2024年から2026年の支出は前例のない困難なレベルとなり、期限内に達成できないリスクがある：2024年だけで420億ドルを超える。」 「励ましの兆し」は「計画の実施者がすでに投入したほぼ1000億のリソースから」もたらされる。
コンフィンダストリアの経済学者にとって、それは「Pnrr の再調整は陽性でした、140億のうち約12の投資に多くのリソースを集中させます（移行5.0に6.3、グリーンサプライチェーンとネットゼロテクノロジーに2.5）。 支出を加速し目標の達成可能性を高めるための自動ツールの利用も前向きである」「しかし、計画外の措置に代わる資金源については依然として高い不確実性があり、インフラ投資が弱まる可能性がある。」 再調整計画の実施に必要な措置を伴う条項は数日以内に開始される予定であり、「多くの企業はメリットの定義（移行5.0）を待っている間、投資を延期している」。
業界は不況の終焉に近づいている
コンフィンドゥストリア研究センターは、「2024年初頭、より長くより高価な石油の料金は高くなるが、信頼感が高まり、サービスが拡大する」状況において、経済状況と予測には「光と影」があると見ている。 「サービスと建設のおかげで2023年末に成長（0.2％増）したイタリアのGDPは、2024年第1四半期には信頼感の高まりと最低水準をわずかに上回るインフレに支えられている。業界は景気後退局面の終了に近づいているようだ」しかし、金利は予想よりも長く高止まりするだろう。」 そして「スエズ運河の通行量の減少により貿易の流れにブレーキが残っている」と『Via dell’Astronomia』の経済学者らは指摘する。
解析 「フラッシュジョイント」 via dell’Astronomia の研究センターでは、すべての主要な経済指標と予測を追跡しています。 これは、イタリアのインフレが「物価への悪影響「ベース効果」により、1月にわずかに上昇（年率+0.6%から+0.8%）したことにより、イタリアとユーロ圏の格差がいかに大きいか」を浮き彫りにしている。スペイン（3.3％から3.5％増）、ドイツ（3.8％から3.1％増）、フランス（4.1％から3.4％増）で減少：ユーロ圏平均では12月の2.9％から2.8％増にとどまった。」 一方、「利下げの期限は長期化している。金利に対する市場の期待は依然として低いが、物価の緩やかな減速が遅延につながる可能性を示している」とし、「現在、最初の利下げは５月に予想されており、それ以上は３月ではない」と述べた。 ４月、ソブリン金利はほとんど影響を受けなかった。」
雇用面では「指標の改善」。 2023年12月には、雇用率は61.9％（2019年末の59％）、活動率は66.8％（65.5％）に上昇したが、失業率は7.2％（9.7％）に低下した。 雇用の拡大は11月から12月にかけて勢いを失い、現在は経済活動の動向と密接に関係している。」
一方、「2023年春に始まった賃金の購買力の回復は2024年には強まると予想されており、部分的ではあるが家計消費を下支えするだろう」。
消費のために、これまでのところ混合信号。 12月の小売売上高は減少しました（-0.5％、ただし3か月では+0.1％）が、1月には家族と小売企業の信頼が再び上昇しました。 貯蓄による消費資金は枯渇しつつあるが、実質所得の増加により確実に回復するだろう。 金利が高いため、耐久財購入の機会については否定的な意見が多い。」
「サービスが経済を動かす」。 しかし産業界では、景況感の回復（依然として低い）やCSCの迅速調査で企業が示した生産の安定化への期待に伴い、落ち込みは緩和しつつある。 輸出は「新たなリスクの中でも回復している。紅海での緊張は依然として続いている。世界的なシナリオでは、ユーロ圏では停滞が見られる。 アメリカでは「ブレーキングサイン」。 中国は「拡大」。
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2024-02-17 12:41:00