1772405441
2026-03-01 21:52:00
バークシャー・ハサウェイの新最高経営責任者グレッグ・アベル氏は土曜日、1兆1000億ドル（9300億ユーロ）の複合企業の要塞のようなバランスシートを維持することに尽力しており、多額の現金保有は取引成立からの撤退を示すものではないと述べた。
エイベル氏は、株主への最初の手紙を使って、彼の誠実な投資と、前任のウォーレン・バフェット氏が長らく称賛してきた原則への取り組みを強調した。
1月に引き継いだエイベル氏は、バフェット氏の遺産の管理者として自らを任命し、同社の投資哲学は変わっていないことを示唆した。
同氏は株主に対し、バークシャーは新たな投資の評価に積極的であり、今後も企業が売却を希望する際の主要な寄港地であると語った。ネブラスカ州に本拠を置く複合企業は「米国と世界金融システムにとってリスクではなく資産」になるだろうと同氏は書いた。
「当社の貸借対照表は、適切な時期に展開される戦略的資産です」と彼は書いています。 「そのおかげで、私たちは果断に行動し、他の人がためらいや不安を感じているときに投資し、金融の嵐が押し寄せたときに毅然とした態度で立つことができます。」
[ Warren Buffett hands over Berkshire Hathaway’s reins to Greg AbelOpens in new window ]
63歳の同氏は、自社株買いは引き続き「重要な資本配分の選択肢」であり、同氏と取締役会がその資本でバークシャーが株主価値を生み出すことができると信じている限り、同社は配当を支払わないだろうと語った。
「バークシャーの歴史の中で何度も、当社の多額の現金ポジションが投資からの撤退を示していると示唆する観察者もいた」とアベル氏は指摘した。 「そうではありません。」
同氏は、バークシャーが今年初めに完了したオクシデンタル・ペトロリアムの化学事業の97億ドル買収と、害虫駆除事業のベル・ラボラトリーズの買収合意を指摘した。
「バークシャーの回復力を損なうことなく、オーナーの資本を展開する機会が増えるのは間違いありません。私の役割は、当社の流動性レベルと資本の展開が意図的かつ計画的に維持されるようにすることです。」
同氏はさらに、「われわれは常に米国国債よりも生産性の高い企業の所有権を目指すつもりだ」と付け加えた。
投資家やアナリストは伝統的に、いわゆるオマハのオラクルが世界をどのように見ていたかについての洞察を求めて、バークシャーの年次書簡を精査している。以前は、バフェット氏の個人的な逸話が満載でした。同氏はまた、アーベル氏を含むバークシャーの主要スタッフを強調するためにこの書簡を利用したが、株主はこれを、分散型で悪名高い同社内で個人のスターが上昇していることの表れとみなした。
エイベル氏は、バフェット氏は週に5日はオフィスに来続け、「我々に対応してくれる」と語った。しかし、同氏はバークシャー本社の再編に着手した。同社は昨年、初の社内弁護士を雇用し、アーベル氏が立ち上げた部門であるバークシャーのエネルギー事業のトップが今年後半に次期最高財務責任者に就任すると発表した。
バフェット氏の投資代理人の一人であるトッド・コムズ氏は、人事異動の一環としてJPモルガン・チェースに退職した。アベル氏は、コムズ氏が構築した株式ポートフォリオは現在、同社の投資マネージャーであるテッド・ウェシュラー氏によって部分的に監督されていると指摘した。
「バークシャーでは、株式投資は資本配分活動の基本であり、責任は最終的にCEOである私にあります。 [chief executive]」と彼は書いた。
この手紙は、バフェットがよくするような庶民的なトーンではなかった。アベル氏の文章は率直で、鉄道運営会社BNSFの営業利益率改善の取り組みについて詳述したときなど、時折企業用語に紛れ込んでいた。
同氏は、バークシャーが所有する数十の事業の間違いや改善が必要な分野を強調するために書簡を利用するというバフェット氏の伝統を引き継いだ。同氏はまた、米国経済と金融システムの広大な部分に関わる同社の子会社の多くによる現金創出についても詳述した。投資家らは過去に、バークシャーがこれらの部門に関して提供する開示が限定的であることに不満を抱いていた。
バークシャーに投資しているガベリのポートフォリオマネジャー、マクレー・サイクス氏は、この書簡は「謙虚さ、コミュニケーションの明確さ、そして自分の役割に対する自信を表している」と述べた。
トランプ大統領の新たな世界共通関税は米国とEUの貿易協定を台無しにする可能性があるだろうか？
サイクス氏は、「厳密に言えば、企業事業の年次書簡レビューでは金メダルだ」と述べ、エイベル氏がバークシャーの中核事業すべてに触れていると指摘した。同氏は「株主は同氏が事業を包括的に理解していると確信するはずだ」と述べた。
この書簡には、バークシャーの保険部門の利益低迷を受けて営業利益が前年比３０％減の１０２億ドルと低迷していることを示す第４・四半期決算が添えられていた。
純利益は前年比２．５％減の１９２億ドルとなった。通期では純利益が２５％減の６７０億ドルとなった。
バフェット氏の過去の発言を踏襲し、アーベル氏は投資家に対し、2,980億ドルの株式ポートフォリオの価値の上下に影響される純数値から結論を導き出さないように警告した。
バークシャーが保有する石油・ガス大手オクシデンタル・ペトロリアムと加工食品大手クラフト・ハインツ株の評価損が業績に打撃となり、通期利益を83億ドル押し下げた。
アーベル氏はクラフト社への投資を「失望」と形容し、「我々の利益は十分とは程遠い」と付け加えた。バークシャーは、設立に重要な役割を果たした食品グループへの株式を手放すことを検討している。
同氏は、全体的な業績は「当社の事業の持続性を浮き彫りにすると同時に、さらなる改善の機会があるという事実も反映している」と述べた。
同氏は、民間投資グループから保険業界に資本が流入し、価格設定の重しとなっているため、バークシャーの保険事業では競争が激化していると指摘した。バークシャーは伝統的に、獲得できる保険料が魅力的でない場合には引受業務を縮小しており、アーベル氏によれば、そのスタンスは引き続き中核原則であるという。
バークシャーはまた、アップルやアメリカン・エキスプレスなどの数十億ドル規模の株式を含む株式ポートフォリオの一部を売却し続けた。同社は昨年最後の３カ月でポートフォリオを３０億ドル削減し、２０２２年にポジションの処分を開始して以来の株式売却額は１８７０億ドルとなった。
アーベル氏は、バフェット氏が長らく避けてきた四半期決算の解説を行う予定はない。しかし同氏は、株主には「時間をかけてバークシャーのチームについてもっと知ってもらう」ことに熱心だと述べた。
同氏は、バークシャーの保険事業を統括するアジット・ジェイン氏、BNSF最高経営責任者ケイティ・ファーマー氏、同社の消費者向け製品、サービス、小売部門の監督に最近昇格したアダム・ジョンソン氏を含む数人の幹部らとともに、5月の同社年次総会の壇上に同席すると述べた。
#グレッグエイベル氏バークシャーハサウェイの投資家に現金の山は取引成立から後退するものではないと語る #アイリッシュタイムズ