で イタリアの赤字 当初の推計に基づくと、早ければ2025年、つまり欧州との合意よりも1年早い時点では3％を下回ることは不可能だったはずで、ここ数日さまざまな声が聞かれている。 Istat が推定した 3.1% は、期待された目標と比較すると失敗であると考える人もおり、また、Mef が追求した緊縮財政は役に立たなかったであろうと言われているためでもある。以前はブリュッセルとの合意など気にせず、成長の名の下に3％を超えるのが適切だったと述べていた人もいるが、今ではそのことを忘れているようで、侵害手続きを早期に終了しなかったことに不満を漏らしている。
良かったのは、多くの人が話題にしているような緊縮財政がまったくなかったことだ。実際、イタリアの内需の伸びは2025年末時点でG7諸国の中で最も強かった。ほとんど制御されない成長により予期せぬ出費が発生し（ジャンニ・トロバティ著「イル・ソーレ24オレ」で記録）、まさにそれがイタリアの赤字を3％未満に下げるという目標を達成できなかった原因だった。 OECD が発表したばかりの国民経済計算データは明らかです。 2025 年第 4 四半期には、景気循環の観点 (2025 年第 3 四半期と比較して +0.98%) とトレンドの観点 (2024 年第 4 四半期と比較して +1.87%) の両方から、イタリアの内需 (民間および公的消費および在庫を除く総固定投資) の増加が明らかに持続しました。昨年の最終四半期の内需は前四半期と比べて増加したが、他のすべての G7 諸国に後れを取った：英国 (+0.51%)、ドイツ (+0.42%)、米国 (+0.33%)、日本 (+0.04%) であり、フランスとカナダはさえ減少した (両国で -0.47%)。
四半期データ
季節調整およびカレンダー修正された Istat 四半期データは、昨年下半期のイタリアの住宅投資の急増と、程度は低いものの、トランジション 5.0 の影響で第 3 四半期の機械およびプラントへの投資も急増していることを明確に示しています。 2025 年の第 4 四半期における住宅建設への投資の増加傾向は、2024 年の同四半期と比較して 23.4% にも達しました。この飛躍は、建設スーパーボーナスの最後の尾によって決まりました。これは、過去よりも負担の少ない税額控除によって刺激されたものの、予期せぬ、そしていずれにせよ州にとって非常に負担の大きい出費を生み出しました。
インセンティブ
同じことが移行 5.0 にも起こりました。移行 5.0 は、やや流動的な初期段階を経て、あまりにも効果的に機能し始め、財政にさらなる負担をもたらしました。緊縮財政以外の何ものでもありません！内部的な成長があり、それが多すぎるのです。 2025 年の国内の家族の同じ消費は、家具および家電製品 (+2.3%)、衣料品 (+1.8%)、情報および通信 (+2.8%)、レクリエーション、スポーツおよび文化 (+1.6%)、交通 (+2.1%)、保険および金融サービス (+1.7%) のピークを伴い、実質ベースで 1% 増加しました。
結論として、2025 年のイタリアの GDP が 0.5% しか増加しなかったとしても、それはもっぱら純外需と在庫の減少 (成長率から 0.9% 減りました) によるものであり、実際に急成長したと言われている内需の弱さによるものではありません。残念なことに、メイド・イン・イタリーは今日ほど競争力があったことはありませんが、我が国の重要な海外市場（最初の 3 つであるドイツ、フランス、米国を含む）の多くは現在、内部の問題や関税などの異常な要因によって足止めされているため、低迷しています。イタリアでは2025年の最終消費ととりわけ投資が順調に推移したが、とりわけ公的消費による寄与は最小限であったが、代わりに他の欧州諸国では公共消費が顕著だった。昨年、公的消費がなければ、イタリアのGDPはフランス(+0.4%)と全く同じ成長を遂げ、ドイツは不況(-0.1%)にさえ陥っていたであろうほどだ。
したがって、（可能性はあるが、まだ 100% 確実ではない）欧州の侵害手続きを早期に終了できなかったためにワニの涙を流さないでください。代わりに、インセンティブによって内部成長をもう少し抑制し（今後は生産的な投資のみに限定するのが最善だろう）、その代わりに、ブリュッセルが大々的に宣伝し、おそらく格付けがさらに向上する、さらに輝かしい公開口座を持つ方がよかったのではないかと自問してみよう。しかし、最新のBTP Valoreの配置が大成功を収めたことでわかるように、イタリアのファミリーはすでに昇進を表明しています。
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2026-03-09 12:57:00
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#クロコダイルイタリアの赤字に涙