デイビッド・アイベンは「ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にするのは資本の永久的な損失を避けることだ」とうまく言い表している。つまり、賢い投資家は、会社がどれだけリスクが高いかを評価する際に、負債（通常は破産に関係する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エッセンテック株式会社 (KOSDAQ:043340) は事業において負債を利用しています。しかし、株主は負債の利用について心配すべきでしょうか?
なぜ借金はリスクをもたらすのか？
一般的に言えば、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけです。資本主義には「創造的破壊」のプロセスがつきもので、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算されます。しかし、もっと頻繁に（しかし、それでもコストがかかる）発生するのは、企業がバランスシートを強化するためだけに、株式を格安で発行し、株主の株式を永久に希薄化させなければならない場合です。しかし、希薄化を置き換えることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって非常に優れたツールになり得ます。企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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エッセンテックはどれくらいの負債を抱えているのか？
下記の通り、エッセンテックの負債は2024年3月時点で455億ウォンで、前年の496億ウォンから減少しています。ただし、これを相殺する現金は111億ウォンあり、純負債は約344億ウォンとなります。
KOSDAQ:A043340 負債対資本比率履歴 2024年8月6日
エッセンテックの負債について
最新の貸借対照表データによると、エッセンテックには1年以内に支払期限が到来する負債が312億ウォン、それ以降に支払期限が到来する負債が208億ウォンある。これを相殺する形で、12か月以内に支払期限が到来する現金が111億ウォン、売掛金が117億ウォンある。そのため、同社の負債総額は現金と短期売掛金の合計より292億ウォン多い。
これは、同社の時価総額 477 億ウォンに対して、かなりのレバレッジです。これは、同社が急いでバランスシートを強化する必要が生じた場合、株主の資産が大幅に希薄化されることを示唆しています。負債を分析する際には、バランスシートに注目することが大切です。しかし、バランスシートが将来的にどう維持されるかは、エッセン テックの収益によって左右されます。したがって、負債を検討する際には、収益の傾向に注目する価値は間違いなくあります。インタラクティブなスナップショットを見るには、ここをクリックしてください。
12か月間で、エッセンテックはEBITレベルで損失を出し、収益は470億ウォンに落ち込み、22%の減少となった。率直に言って、これは良い兆候ではない。
買い手責任負担
エッセンテックの収益の減少は、悲報と同じくらい心温まるものだが、利子税引前利益（EBIT）の損失は、さらに魅力がないと言えるだろう。実際、EBITレベルでは63億ウォンという非常に大きな損失となった。上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほどの負債を抱えているはずがないと確信できるものではない。そのため、同社のバランスシートは修復不可能ではないものの、少しひっ迫していると考えている。しかし、昨年51億ウォンの現金を使い果たしたことも、状況を悪化させている。つまり、これは非常にリスクの高い株だ。負債について最も多く学ぶのはバランスシートからであることは間違いない。しかし、結局のところ、すべての企業はバランスシートの外に存在するリスクを抱えている可能性がある。例えば、エッセンテックは、 3つの警告サイン （そして、私たちにとってあまり納得できないことが 1 つあります）これについては、知っておく必要があると思います。
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