エコノミスト：インフレは1月に緩和したが、住宅は依然としてBoCにとって「厄介な問題」

オタワ –

カナダ銀行は利下げを開始する適切な時期を待っているが、一部のエコノミストは同銀行の決定が住宅市場に左右されるべきではないと主張している。

カナダのインフレ率は、世界的な物価圧力の低下と経済の冷え込みを受けて２０２２年の最高水準から低下した後、過去数カ月で上下を繰り返している。

カナダ統計局は火曜日に1月の消費者物価指数報告を発表する予定で、予測担当者らはカナダのインフレ率が低下すると予想している。 RBC、CIBC、TDはいずれも年率が12月の3.4％から3.2％に低下すると予想している。

ＲＢＣのアシスタントチーフエコノミスト、ネイサン・ジャンゼン氏は、景気減速はエネルギーと食品の価格によって引き起こされた可能性が高いと述べた。

同氏は「１月のガソリン価格は前年同月比で下落しており、食品価格の伸びはおそらく前年比で引き続き鈍化しているだろう」と述べた。

「CPIの他の構成要素に注目が集まると思います。ただ、緩やかなペースであっても、広範なインフレ圧力が引き続き減速する兆候を注視することになるでしょう。」

借入コストの高さにより消費者や企業が支出を控えるため、インフレ率は年末までに目標の２％に徐々に近づくと予想されている。

しかし、金利上昇時の典型的な状況とは異なり、住宅市場が経済の減速に寄与することはない。 エコノミストの間では、今年も避難所費用の高騰が続くと広く予想されており、カナダ銀行の仕事はさらに困難になるだろう。

TDの経済部長ジェームズ・オーランド氏は、「食料と住宅は実際には不快な水準で成長しており、依然としてカナダ銀行にとって厄介な問題である」と述べた。

12月には、避難所の費用は前年比6％上昇し、食料品価格は年間4.7％上昇した。

オーランド氏は、高金利では住宅コストの削減につながらないことを踏まえ、中銀は住宅市場の減速を待って利下げを延期すべきではないと主張。

ＣＩＢＣは金曜日の報告書の中で、中銀は避難所費用の軽減を支援する立場にないとも指摘した。

「外国人留学生の流入削減計画と、おそらく今後の他の（政府の）対策は、家賃上昇を静める上で高金利よりも強力かもしれないが、住宅ローンの金利コスト部分はカナダ銀行の利下げによって助けられるだろう。 」と報告書は述べた。

カナダ銀行は最近、インフレの下支えにおいて住宅が果たしている役割が極めて大きいことを強調している。 主要金利を５％に据え続けることを選択した先月の金利発表では、避難所の費用が現在、目標を上回るインフレを引き起こす主な要因となっていると指摘した。

RBCは、中央銀行の利上げによって引き起こされる住宅ローンの金利コストがインフレの4分の1を占めていると述べている。 こうしたコストが取り除かれれば、インフレ率は１─３％の目標範囲内になるだろうと中銀は述べている。

カナダ不動産協会は最近、1月の住宅販売が2か月連続で増加したと報告した。 また、価格は下落したものの、活動の増加は市場が「曲がり角」を迎え始めていることを示唆していると同協会は述べた。

カナダ銀行は回復の見通しを明らかに念頭に置いている。 中銀は、1月24日の金利決定に至る審議の概要の中で、経済の他の地域の物価上昇率が鈍化しているにもかかわらず、今春の住宅市場の回復によりインフレ率が目標を上回る水準にとどまる可能性を理事会が懸念していると述べた。

オーランド総裁は、中銀が早期に利下げすれば、住宅市場にさらなる泡が発生する可能性があると述べた。 しかし同氏は、カナダ銀行は避難所にあまり固執するのではなく、経済全体の調子に依然として焦点を当てるべきだと述べた。

同氏は「避難所のインフレを下げるために、残りの経済を犠牲にするつもりか？そして我々の分析では、金利をどうしたとしても、避難所のインフレを下げることさえできないことが示されている」と述べた。 。

オーランド氏は、インフレ率２％に到達するには、住宅費の高騰を補うために他の商品やサービスの価格の上昇を本質的に止めなければならないと述べた。

ティフ・マックレム総裁は最近の講演で、住宅コストに関しては中央銀行には多くのことはできないと認めた。

「住宅供給は長年にわたって住宅需要を下回っています。 その理由は数多くあります。ゾーニングの制限、承認プロセスの遅延と不確実性、熟練労働者の不足などです。 これらはいずれも金融政策で対処できる問題ではない」とマックレム氏は2月6日に述べた。

カナダ通信社によるこのレポートは、2024 年 2 月 19 日に初めて発行されました。

これは修正された話です。 以前のバージョンでは、Nathan Janzen の姓のスペルが間違っていました。