ウォール街のベテラン: 古典的な 60/40 ポートフォリオは時代遅れ

長年確立されてきた投資戦略が現在の展開を考慮している可能性がある 仕事 時代遅れになる。

60/40 ポートフォリオ – 投資家が資本の 60 パーセントを投資する古典的な分割 株式 そして40パーセントを債券に投資することは、もはや十分な利益を達成するための最も効果的な方法ではないようです。 戻る ウォール街のベテランでロイトルト・グループの元首席投資ストラテジスト、ジム・ポールセン氏は、ボラティリティから守りながら、こう語る。

ポールセン氏は、米国経済は景気後退の頻度が低くなる段階に入ったようだと説明する。したがって、利益を最大化したい投資家はおそらく株式にもっと依存するべきです。

「今日、すべての投資家にとって適切な『平均』株式配分は、これまでのケースよりも高くなるはずだ」とポールセン氏は月曜日のサブスタックへの投稿で書いた。 「これは、米国における景気後退のリスクが、歴史的な確率と比較して恒久的に減少している可能性が高いためである」と同氏は付け加えた。

古典的な 60/40 ポートフォリオが現在限界に達している理由

ポールセン氏によると、60/40ポートフォリオは「適度な」リスクで「妥当な」リターンを求める投資家に特に人気があるという。歴史的に、これは ポートフォリオ ただし、100% の株式配分に比べてパフォーマンスは劣っています。 1926 年以来、60/40 ポートフォリオの年間収益率は平均 9.5% でしたが、全株式ポートフォリオの年間収益率は 12% と推定されています。

この状況はここ数十年で変わりました リスクリワードレシオ ポールセン氏によると、株式と債券の投資の間では株式への投資がさらに進んだという。

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たとえば、1940 年から 1990 年にかけて、60/40 ポートフォリオが人気になった頃、米国経済は約 17% の確率で景気後退に陥りました。しかし、過去 36 年間では、この割合はわずか 8% でした。ポールセン氏は、新型コロナウイルスによる短期間の景気後退を除けば、米国では過去17年間、国内経済の低迷は一度もなかったと述べた。

仮定の話では 景気後退が起こらないシナリオ 100% の株式配分を行った投資家は、年間平均約 17% の収益を達成できます。比較のために、典型的な 60/40 ポートフォリオは年間約 11 ～ 12% しか収益を上げません。

「これは、景気後退がなければ、株価へのさらなる動きは、経済が不況に陥っている場合と比較して、リスクを増大させるよりもリターンを増大させることを意味する」とポールセン氏は書いたが、次のように指摘した。 米国が真に「不況のない」経済になる可能性は低い そうあるべきだ。

それでもポールセン氏は、今日の60対40の分割では長期的なリターンが減少する可能性が高いと述べた。

「1990年以来、不況の頻度が半減していることを考えると、今日の退職者はおそらく『昔の』60対40の法則をはるかに上回る平均構成を考慮すべきだろう」と同氏は付け加えた。

近年、債券が株式のボラティリティを和らげる役割をほとんど果たさない一方で、強気相場が急騰していることを受けて、60対40の分割については市場専門家の間で疑問の声が高まっている。モーニングスターの分析によると、2025年までの数年間で60/40ポートフォリオは約150年間で最悪のパフォーマンスを記録した。