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2024-12-13 07:00:00
ベンチャーキャピタルの投資家は、インパクト投資に関するハンドブックを出版しました。それは、影響をどのように定量化するのか、そしてファンドの成功がそれにどのように依存するのかを示します。
現在、ピッチデッキで AI という用語が使われているのは、少し前までは単なる言葉でした。 インパクト。投資家の関心を集めるバズワード。スタートアップ企業は持続可能なビジネスモデルや製品を宣伝します。しかし、どうやってそんなことができるのでしょうか？ 実際に効果を数値化してみる?スタートアップは、インパクトが単なるバズワード以上のものであることをどのように証明できるでしょうか?スタートアップのパフォーマンスはその影響力から導き出すことができるのでしょうか?
これらの質問に答えるために、ヨーロッパの VC 投資家である Etf Partners、Set Ventures、Astanor、 食品研究所 およびソフィノバパートナーズ インパクト投資に関するハンドブック 出版されました。最も重要な調査結果をまとめました。
インパクトとは何ですか?
影響を測定する前に、それが実際に何を意味するのかを明確にする必要があります。この用語は非常に曖昧なので、正確なドイツ語訳はほとんどありません。マニュアルによると、インパクトとは、企業がその製品やサービスを通じて人々や地球に与える影響を指します。用語とは異なります ESG（環境、社会、ガバナンス）、企業の内部の持続可能性を測定します。ベンチャーキャピタルの投資家は、企業が達成したいと計画されている前向きな変化を「変化の理論」と呼びます。それは、インパクト投資家が投資する理由のようなものであり、インパクト測定の基礎を形成します。
投資家はポートフォリオ企業の影響をどのように測定していますか?
変化の理論を検証するために、VC 投資家はいわゆるガンマ モデルを使用します。このモデルにより、投資家は投資前に、スタートアップがその活動を通じてどのように運営されるかについて明確な計画を立てることができます。 インパクト 達成したい。インパクト目標は設定、監視、報告されるため、投資家は財務上の利益とともにインパクトが確実に達成されるようになります。投資家はポートフォリオ企業ごとに、「変化の理論」を測定する具体的な影響指標を定義します。
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これらの指標について、VC はハンドブックの中で、イノベーション、リーチ、および スケーリング。イノベーションの側面では、社会関連の問題に対する新しく持続可能なソリューションを通じてスタートアップが貢献する度合いを測定します。例: スタートアップは、船舶の燃料消費を最適化するための AI を活用したソフトウェアを開発しています。指標の 1 つは、製品が市場に投入される前に技術的な実現可能性を証明することです。
リーチは、企業が自社のソリューションをどれだけ広く広めてユーザーにリーチできるかに焦点を当てます。それは市場や最初のユーザーとの対話に関するものです。たとえば、次のプロバイダーは、 電気自動車 たとえ全員が購入に至ったわけではないとしても、プラットフォームによってアドバイスされた顧客の数を測定します。
スケーリングは、ソリューションを大幅に拡張し、それによって社会問題または環境問題の重要な部分を解決する企業の能力を評価します。一例として、代替タンパク質源を開発し、タンパク質の削減に全体的に貢献している企業が挙げられます。 CO₂排出量 伝統的な食肉生産を置き換えることによって。
数字としての影響は？
3 つの側面は相互に構築できます。イノベーションはアイデアやソリューションの開発に焦点を当てます。リーチに関しては、最初の市場浸透とユーザーの受け入れが重要です。そして、ソリューションを拡張することは、社会的または環境的影響を最大化することにつながります。
結果はスコアで表されます。
- 1 以上: 目標が達成または超過されました。
- 0.5: 目標は 50% 達成されました。
- ０：目標を達成できなかった。
影響力と経済的成功には関連性があることがよくありますが、影響力を個別に評価することが重要です。 「変化の理論」の検証は、初期段階の投資において特に重要です。それでは、スタートアップは何を達成できるのでしょうか。後期段階のスタートアップ企業の場合、インパクト指標は企業の財務上の成功とより密接に相関します。
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インパクトリンクキャリーとは何ですか?またその仕組みは何ですか?
インパクト投資家の多くは、インパクト連動キャリーと呼ばれるものを持っています。これは、彼らの一部が 利益分配（繰上利子） 特定のインパクト目標が達成されたかどうかによって決まります。これを行うために、個々のポートフォリオ企業のインパクトスコアは資本加重、つまり投資額に応じて加重され、合計されて「ファンドレベルインパクトマルチプル」が形成されます。事前に設定したしきい値に達しない場合、利益分配は比例して減額されます。
計算例:
まず、投資家はポートフォリオ企業のインパクト目標を決定します。
- A社：エネルギー効率の高い技術によるCO₂排出量の削減。目標: 3 年間で 100,000 トンの CO₂ を回避します。
- B社：新興国における教育へのアクセスの改善。目標: 100 万人の生徒に到達する。
- C社: 持続可能なパッケージングの拡大。目標: 50,000 トンのプラスチック廃棄物を代替品に置き換えます。
投資家は企業が保有期間中に目標を達成したかどうかをチェックします。
- A社 目標（75,000 トンの CO₂）の 75% を達成しました。
- B社 目標を達成していません (達成率 0%)。
- C社 目標を上回り、150パーセントに達します（75,000トンのプラスチックが置き換えられました）。
これに基づいて、投資家はファンドレベルでのインパクトマルチプルを計算します。各企業に同額の投資が行われたと仮定します。これにより、ファンドレベルの影響倍率は 0.75 – (0.75 + 0 + 1.5) / 3 = 0.75 となります。ファンドが以前にしきい値を 0.8 に設定していたと仮定します。影響倍率 0.75 がしきい値を下回っているため、利益分配は比例して減少します。
20%の利益分配
利益分配は通常、ファンド利益の 20% です。このうち、インパクト目標に依存するのは、通常 20% だけです。ファンドが 1,000 万ユーロの利益を得たと仮定しましょう。このうち 20% が総利益分配 (200 万ユーロ) となり、そのうちの 20% (40 万ユーロ) がインパクトゴールに関連付けられます。インパクトマルチプルは 0.75 であるため、ファンドマネージャーはこの金額の 75%、つまり 300,000 ユーロを受け取ります。残りの 25 パーセント (100,000 ユーロ) は保持され、投資家はその資金を非営利団体に寄付するか、内部インパクトの取り組みやプロジェクトに使用できます。
このインパクトに連動した利益分配は、金銭的利益のみに焦点を当てることなく、インパクトのある目標を追求するための金銭的インセンティブを生み出します。
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