インドの銀行システムの流動性は下半期も赤字のままかもしれない – アナリスト

2017 年 6 月 1 日のこのイラストの写真には、インドルピー紙幣が写っています。REUTERS/Thomas White/Illustration

［ムンバイ ２１日 ロイター］ – アナリストらによると、インドの銀行システムの流動性は、与信の伸びが加速し、紙幣の流通量が増加するため、今年度下半期も赤字が続く可能性が高い。

インド準備銀行のデータによると、同国の銀行の流動性は火曜日、3年以上ぶりに赤字になった。

流動性不足の拡大は、短期借入金利の上昇につながり、インド準備銀行がレポオークションを通じて銀行システムに資金を投入し、通貨市場への介入を遅らせる可能性があります。

QuantEco Research のエコノミストである Vivek Kumar 氏は、「祝祭シーズンの始まりと経済成長の連続した改善への期待は、現金の取引需要を増加させるだろう」と述べた。

その結果、流通している通貨は、会計年度の下半期に 2.2 から 2.4 兆インドルピー (275 億 2000 万ドルから 300 億 2000 万ドル) 増加する可能性があるとクマール氏は見積もっています。

一方、市場の流動性を高める政府支出は、堅調な税収にもかかわらず、予想よりも低迷しています。

IDFC First Bank のエコノミスト、ガウラ・セン・グプタ氏は、「政府支出の緩やかな回復と好調な税収の組み合わせは、政府の現金収支に反映されている。

会計年度は、4月初旬に8兆ルピーを超える流動性余剰で始まりました。 RBI は当時、流動性の撤回は「複数年」のプロセスになると述べていた。

火曜日の時点で、システム赤字は2180億ルピーで、2019年5月以来の最高となり、先週の税金流出も流動性を圧迫しています。

QuantEco の Kumar 氏によると、政府の現金残高も含まれるコア システミック流動性余剰は、2021 年 9 月に 12 兆ルピーのピークに達しましたが、その後急激に減少して 3.9 兆ルピーになりました。

このドローダウンの半分以上は、ルピーの下落を緩和するための RBI のドル売りによるものである、と彼は見積もっている。

マイナスの国際収支は、全体的な流動性を圧迫しています。

インドの国際収支は 2022 年 3 月の時点で 160 億ドルの赤字であり、アナリストは今後数四半期で格差がさらに広がると予想しています。 巨額の赤字は、中央銀行がドルを市場に売却せざるを得なくなり、ルピーの流動性を吸い上げます。

データによると、RBI は 1 月から 7 月までの間に外貨準備高から約 390 億ドルを純売却し、9 月 9 日現在、外貨準備高は 2 年ぶりの低水準である 5,510 億ドルまで縮小しています。

インディア・レーティングスのディレクター、スミヤジット・ニヨギ氏は、「国際収支赤字の合理的な改善が見られない限り、流動性の逼迫は続くだろう」と述べた。

打点アクション

流動性の U ターンは、5.4% のポリシー レポ レートを超えるオーバーナイト インターバンク レートを押し上げました。

IDFC First Bank の Sen Gupta 氏は、「RBI は過去に、加重平均コール レートが数日間レポ レートを上回った場合、流動性圧力を緩和するためにターム レポ オークションを発表した」と述べた。

RBI は 2021 年 10 月以降、国債の購入を停止しており、アナリストは中央銀行がすぐに戻るとは考えていません。

QuantEco のクマール氏は、中央銀行は固定金利と変動金利のレポ ウィンドウを再開する可能性があると述べた。

「金融政策が引き締めモードにあるため、RBI が流動性を高めるために OMO（公開市場操作）による債券購入を実施する可能性は低い」とクマール氏は付け加えた。

RBI は、水曜日の市場引け後、5,000 億ルピーのオーバーナイト レポ オークションを発表しました。 オークションは木曜日に行われます。

($1 = 79.9525 インドルピー)

Dharamraj Lalit Dhutia による報告。 Dhanya Ann Thoppil と Saumyadeb Chakrabarty による編集

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