すべてが順調に行けば、ドイツ経済は3年間の不況と停滞を経て、ついに今年再び成長することになる。予想は欧州委員会の１．２％からＩＦＯの１．３─１．５％まで幅があるが、独連銀は０．７─１％と予想し、より慎重なようだ。しかしドイツでは問題は依然として存在する 輸出危機。 ２０２５年最初の１１カ月間の貿易収支は、前年同期の２２５１億１０００万ユーロに対し、１８２３億ユーロの黒字となった。約430億ドル（-19％）の減少で、GDPのほぼ1％を占めます。内訳は輸出が０．９％増、輸入が４．６％増だった。
輸出によるドイツ危機
ベルリンの誰もが何が起こっているのかを理解しています。米国への輸出は激減し、中国からの輸入は急増しています。 2025年の最初の10か月で、この超大国との貿易黒字は696億4,000万ドルから582億8,000万ドル（-16.3%）に減少した。そして最初の9か月で対中赤字は478億ユーロから693億ユーロ（45％増）となった。詳細には、ドラゴンからの購入は 17.2% 増加し、ドラゴンへの売上は 2.1% 減少しました。
緊縮財政の裏側
ドイツは、伝統的に豊かな米国市場やユーロ圏市場を失うことなく中国市場を征服するという一般的な貿易政策と経済政策に基づいていた。何が起こっているのかというと、中国がドイツ市場を征服し、ドイツがアメリカ市場を他のヨーロッパ諸国と置き換えることができずに失いつつあるということだ。ザ」緊縮財政第一段階では、これがベルリンが大陸に覇権を握るための鍵であると考えられていたが、反対の結果をもたらした。
南ヨーロッパの同盟国は内需なしで財政を強化する必要があった。このため、彼らは商品の販路を見つけるために国際市場で自らを再発明する必要がありました。
2007 年から 2024 年の間に、イタリアの輸出は 70% 以上増加し、GDP の 22.5% から 28.3% に増加しました。同時に輸入は23％から26.1％へと54％増加した。イタリアの貿易収支は、ほぼ慢性的な赤字から慢性的な赤字になった。これは、当社が着実に海外での商品の純売り手になったことを意味します。 ドイツとの競争自動車部品と同様に、一部は同社への販売による。私たちの中小企業は、より効率的で危機への耐性を高める必要性に駆られて活動してきました。ドイツの競合他社は規模が大きく、理論的には財政的にも強固ですが、イベント管理の柔軟性も劣ります。
ドイツ人モデルの苦境
ドイツの輸出危機は循環的ではない。それは ドイツモデル 構造的危機に陥っているということです。まず、パンデミックによる海外市場の喪失、次にロシアの低価格石油とガスの喪失、そして最後に、トランプ2.0以前からすでに生産チェーンの本国送還（IRAを参照）、そして現在は関税によってアメリカによるグローバリゼーションの解体があった。
欧州最大の経済大国は、新たな地政学的バランスを考慮すると、失敗に終わった数十年にわたる政治的投資を是正しなければならないことに気づいた。このトンネルからどうやって抜け出すのか？
ドイツは引き続き堅実な予算政策を追求する考えにコミットしているが、フリードリヒ・メルツ首相の下で状況はすでに変わった。政権樹立前でさえ、昨年3月に彼は最大計画を発表してドイツ利回りの爆発を引き起こした。 赤字の再軍備。インフラ投資を含めると、ベルリンは受け取る額よりも1兆ユーロ多く支出することになる。 「債務ブレーキ」に関する憲法規定も改正されたが、この動きは実務上引き続き批判を集めている。
欧州の厳しい財政余裕
メルツ氏は内需と輸出を同時に再開する必要がある。数学によれば、消費と投資を増やすと、海外からの輸入が増え、貿易黒字が減少することになります。他の国も同じことをしない限り、最終的には輸入も増加することになります。問題は、ヨーロッパではそれを買う余裕のある人がほとんどいないということです 拡張的な財政政策。フランス自体が 2011 年のイタリアに決定的に変貌するリスクを抱えています。その利益はすでに BTp が提供するものを超えています。これは、できるだけ早く米国市場に取って代わるというドイツの希望にとって大きな制約となっている。
同盟国がより多くの支出を許可されたらどうなるでしょうか?さらにもう一つ 安定協定の緩和 パンデミックと戦争の後。その正当化は、1945年以来前例のない地政学的状況だろう。我々はもはや同盟国であるアメリカさえ信頼できなくなったため、異常な措置で対応せざるを得なくなっている。州が借金をするかどうかを決めるのは成文法ではなく、むしろ市場の法律であることは残念です。そして投資家らはここ数カ月間、政府の増大する負債に資金を提供したくないとのシグナルを送っている。彼らはほぼどこでも、特に英国、日本、フランス、さらには米国やドイツでさえも、これまで以上に高い利回りを要求しています。
ドイツの危機、イタリアの機会とリスク
イタリアにとって、ドイツの輸出危機は 機会とリスク 同時に。ブリュッセル政府による財政監視の執着心が薄れ、政府にもう少し機動の余地が与えられる可能性がある。
市場がどのように考えるかはまだ分からないが、現段階では、まさに相対的な緊縮財政のおかげで市場はBTpsに夢中になっている。また、もしドイツが危機に陥り、生産量が減れば、ドイツの工場への輸出も縮小するだろうとも言わなければなりません。私たちの主要貿易相手国については、2024 年の貿易額は 1,560 億、そのうち輸出が 710 億、輸入が 850 億です。
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#イタリアにとってのチャンスとリスク
2026-01-11 11:46:00